勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）

基本信息

公司特色

全球最大私有制药企业——德国殷格翰（Ingelheim am Rhein）总部、1885 年由 Albert Boehringer 创立的家族企业，由 C.H. Boehringer Sohn AG & Co. KG（CHBS） 控股，Boehringer 与 von Baumbach 两大家族（约 14 名成员、跨 3–5 代；家族媒体估计，年报未披露精确人数）100% 持有，不上市、不披露完整 P&L。2025 年集团净销售额 €27,751 M（+3.6%，汇率调整后 +7.3%），研发投入 €6,353 M（占净销售额 22.9%，全行业最高比例之一），全球平均员工 54,346 人（FY2025 股东报告），覆盖 130+ 市场。三大支柱业务：Human Pharma（人类制药 €22,733 M）+ Animal Health（动物保健 €4,875 M）+ BioXcellence（生物制药代工 €1,470 M）。Jardiance（恩格列汀）家族 2025 年销售 €8,785 M（BI 端，与 礼来 共享）为公司头号产品，加上 Ofev（尼达尼布，IPF，€3,825 M）、Trajenta/Jentadueto（利格列汀，€1,469 M）、Spiriva（噻托溴铵，€968 M，–8.9%）、Pradaxa（达比加群酯）、Giotrif（阿法替尼）等构成核心产品矩阵。下一代管线以 survodutide（BI 456906，GLP-1/glucagon 双激动，肥胖 Ph3 SYNCHRONIZE-1 76 周减重 16.6%）、zongertinib（BI 1810631，HER2 TKI，Ph3，FDA BTD）、brigimadlin（BI 907828，MDM2-p53，Ph3）、vicadrostat（BI 690517，醛固酮合酶抑制剂，CKD/HFpEF Ph3） 为代表；与 AbbVie 共同商业化 Skyrizi（risankizumab，IL-23 p19 单抗）——2025 年 BI 端授权收入 €27.16 亿（+35.5%），与 Zealand Pharma 共同开发 survodutide。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 基础信息：1885 年由 Albert Boehringer（1861–1939） 在德国莱茵兰-普法尔茨州殷格翰 am Rhein 创立（前身为 1881 年由 Christian Heinrich Merck 在该地建立的小型酒石酸工厂，Albert 收购后转型化学合成），起家产品为酒石酸/乳酸。母公司 C.H. Boehringer Sohn AG & Co. KG（CHBS） 在 Mainz 地方法院商业登记号 HRA 21732，是勃林格殷格翰集团 100% 控股的"个人负无限责任的股东"（persönlich haftender Gesellschafter，Boehringer AG）。不上市、无股票代码、无公开市值。
• 核心标签：全球最大私有制药企业、家族第 3–5 代控股、研发投入强度（占净销售 22.9%）跻身全行业前 3。
• 规模（2025）：全球平均员工 54,346 人（FY2025 股东报告）（研发人员 11,608 人），覆盖 130+ 国家、服务约 7,000 万患者；亚太（AAA）区域收入 €5,117 M、美洲 €12,086 M、欧洲 €10,652 M。
• 核心股东（私有家族 100% 控股，无外部股东）：Boehringer 家族（创始人 Albert Boehringer 后裔）与 von Baumbach 家族（Albert 女儿婚入家族）约 14 名成员持有 100% 股权（家族媒体估计，年报未披露精确人数），跨 3–5 代平等持股（每代持有人数大致均等）；家族总财富估计约 $513 亿（Forbes 2024–2025）。Christian Boehringer 长期任股东委员会主席，2025年7月1日 起交棒给 Hubertus von Baumbach（兼 CEO 与股东委员会主席）。
• 管理层：CEO（Board of Managing Directors 主席）Hubertus von Baumbach（2016年7月1日 起，法律与 MBA 背景，2001 年加入 BI，2025年7月 起兼任股东委员会主席，亦任 EFPIA 主席）；公司治理双委员会——股东委员会（Shareholders' Committee，非执行，最高批准/监督机构）+ 咨询委员会（Advisory Board，独立外部专家）。

技术平台、研发实验室、临床开发团队、生产基地

• 小分子化学传统强项：酒石酸/乳酸起家 → 1970s Catapres（可乐定）、Micardis（替米沙坦，ARB）；当代小分子 Ofev（nintedanib，多靶点酪氨酸激酶抑制剂 IPF/SSc-ILD）、Jardiance（empagliflozin SGLT2）、Pradaxa（dabigatran 直接凝血酶抑制剂）。
• 生物制剂：Spesolimab（BI 655130，IL-36R 单抗 GPP，2022 FDA 首批）、Survodutide（GLP-1/glucagon 双激动多肽，与 Zealand 共同开发）、Risankizumab（IL-23 p19 单抗，与 AbbVie 共同）、Obrixtamig（DLL3/CD3 T 细胞衔接器）、Ezabenlimab（PD-1 单抗）。
• ADC/核药/降解剂探索：早期布局 DLL3/CD3 TCE、B7-H6/CD3 TCE、CD137/FAP 等免疫肿瘤资产。
• 动物保健：全球动物保健 Top 5 之一，NexGard 系列（foxTick/flea，2025 年 €1,404 M）、Frontline（€370 M）、Heartgard（€216 M）、Ingelvac CircoFLEX（€236 M）等。
• BioXcellence（生物制药代工 CDMO）：2023 年并入 Human Pharma 板块，2025 年 €1,470 M（+19.0%），为第三方生物制药客户提供 GMP 大规模生产。
• 研发中心：德国 Biberach（生物制药研发与生产）、Ingelheim（小分子/总部研发）、维也纳（维也纳生物制药中心）；美国 Ridgefield（CT）、波士顿；中国上海；日本神户。
• 生产基地：德国 Ingelheim、Biberach、维也纳（奥地利）、美国 St. Joseph/Fremont、中国上海张江；通过 FDA/EMA/PMDA/NMPA GMP 认证。

公司收入结构

收入结构变迁

由早期"呼吸（Spiriva）+ 心血管（Micardis）+ 抗凝（Pradaxa）"三柱，向 心血管代谢（Jardiance 家族 + Trajenta + Vicadrostat 管线，约占 Human Pharma 38%（按相关产品销售粗算，年报未按治疗领域披露））+ 呼吸（Spiriva 衰退 + Ofev 间质性肺病崛起）+ 自免（Spesolimab + Skyrizi 授权收入）+ 肿瘤（Giotrif/Zongertinib/Brigimadlin）+ 动物保健（NexGard 主导） 五大领域演进。Jardiance 家族自 2022 年起取代 Spiriva 成为公司头号产品，Skyrizi 授权收入（2025 €27.16 亿 +35.5%）成为第二大收入贡献者；Spiriva 受生物类似药/吸入仿制冲击持续下滑。

产品收入

产品收入

核心产品与管线

本表收录勃林格殷格翰有权益的品种（原研 + 共同商业化 + 授权收入）。2025 年收入为 BI 集团口径（EUR M），Human Pharma Top 5 产品逐项披露，老药跌出 Top 5 不再单独列示。管线阶段以 2026 年 7 月公开信息为准。

已上市/商业化产品

* 注：Skyrizi（risankizumab）研发代号系列与 spesolimab 在公开资料中存在 BI 655130 共用情况，BI 一手披露确认 spesolimab 即 BI 655130、risankizumab 早期亦走过 BI 655130 系列编号；本行特指 risankizumab 的授权收入贡献。

核心在研产品

其他在研产品

核心看点：survodutide（GLP-1/glucagon 双激动，肥胖 Ph3 SYNCHRONIZE-1 减重 16.6% + 内脏脂肪 –34% + 肝脏脂肪 –63%，与 Zealand 共同开发，2026–2027 申报窗口）、zongertinib（HER2 mut NSCLC——2025年8月 FDA 加速批准，首个 HER2 选择性 TKI，挑战 AZ/DS Enhertu 的 HER2 ADC 主导）、Skyrizi 授权收入（2025 €27.16 亿 +35.5%，是 BI 现金流重要支柱）、vicadrostat（CKD + HFpEF Ph3，与 Jardiance 协同）、brigimadlin（MDM2-p53，DDLPS Ph3，first-in-class）是 2026–2028 年的五大增长引擎；Ofev 在 IPF/SSc-ILD/PF-ILD 持续放量；Jardiance 在专利临近到期（2027–2034 视地区，化合物最早 2025–2026 到期但配方/适应症专利可延至 2034）前仍是现金牛。

竞争格局

• 心肾代谢 / SGLT2：Jardiance 与 阿斯利康 Farxiga（达格列净）、强生 Invokana（卡格列净）三足鼎立，EMPA-REG OUTCOME 是首个证明降糖药 CV 获益的研究；专利陆续到期后仿制侵蚀加速，BI 的创新价值转向 survodutide（减重）+ vicadrostat（CKD/HFpEF）。
• 间质性肺病（ILD）：Ofev 是 IPF、SSc-ILD、PF-ILD 三适应症标杆，与 Roche Esbriet（吡非尼酮）竞争，但 Ofev 在 SSc-ILD/PF-ILD 几乎独占；BI 1015550（PDE4B）IPF Ph3 接棒。
• 呼吸 / COPD：Spiriva（LAMA）与 AZ Symbicort、GSK Trelegy Ellipta（ICS/LABA/LAMA 三联）竞争，受 ICS/LABA/LAMA 三联吸入剂挤压，Spiriva 销售持续下滑；BI 在呼吸转向 BI 1015550（IPF）与 BI 1291583（nCFB）等间质性/罕见呼吸疾病。
• 抗凝 / DOAC：Pradaxa（直接凝血酶抑制剂）作为首个 DOAC 上市，但已被 拜耳/J&J Xarelto、辉瑞/BMS Eliquis 反超；专利已到期，仿制侵蚀严重。
• 肿瘤 / HER2 NSCLC：Giotrif（阿法替尼 EGFR）在 EGFR NSCLC 与 AZ Iressa/Tagrisso 竞争；zongertinib（HER2 mut NSCLC）在 HER2 突变 NSCLC 挑战 第一三共/AZ Enhertu（HER2 ADC）；BI 在肿瘤领域整体偏后线，依赖 zongertinib/brigimadlin/obrixtamig 接力。
• 自免 / IL-23：Skyrizi（risankizumab）由 AbbVie 全球商业化，与 礼来 Taltz（ixekizumab，IL-17A）、强生 Tremfya（guselkumab，IL-23）、诺华 Cosentyx（secukinumab，IL-17A）竞争银屑病/PsA/IBD 市场；BI 的授权收入随 Skyrizi 全球放量同步增长。Spesolimab（SPEVIGO） 在 GPP（罕见病）几乎独占，是 BI 自免领域首个自有上市生物制剂。
• 动物保健：与 Zoetis、Elanco、默沙东 Animal Health 竞争，NexGard 系列（异噁唑啉）是抗寄生虫主导品牌。

主要相关企业

商务拓展（BD）与外部合作

• 礼来 · 糖尿病联盟（2011 起）：Jardiance（empagliflozin）、Trajenta（linagliptin）、Jentadueto 等糖尿病资产由 BI 与礼来全球共同开发与商业化，BI 保留欧洲、日本、亚洲（除礼来主导市场外）权益，礼来主导北美及其它市场；Jardiance 家族 2025 年 €8,785 M（BI 端），礼来端 2025 年 $34.31 亿（合计联盟销售 >$120 亿级别）。
• AbbVie · Skyrizi（risankizumab）联盟（2017 起）：BI 与 AbbVie 共同开发 IL-23 p19 单抗 Skyrizi，AbbVie 全球主导商业化、BI 保留授权收入（licensing income）+ 部分区域权益。Skyrizi 2025 全球销售 $140+ 亿（AbbVie 端），BI 端授权收入 €27.16 亿（+35.5%，汇率调整 +44.8%）——是 BI 第二大收入来源。BI 仍在推进 IBD（CD/UC）等新适应症里程碑。
• Zealand Pharma · Survodutide 联盟（2011 起）：司沃度肽（BI 456906）基于 Zealand 的 GLP-1/glucagon 双激动多肽平台，BI 与 Zealand 全球共同开发与商业化，BI 主导临床与商业化，Zealand 保留北欧区域权益 + 里程碑 + 特许权使用费。Ph2 减重 14.9–19%、Ph3 SYNCHRONIZE-1 76 周减重 16.6%（2025年4月 topline），2026–2027 首个申报窗口。
• Pfizer · Spiriva 共销（2002 起）：BI 与辉瑞共同商业化 Spiriva（噻托溴铵）COPD/哮喘，BI 保留原研与生产，辉瑞负责部分区域共销；2009 年经历 Spiriva 专利诉讼（美国)，双方最终维持共销至专利到期。
• Merial ↔ Elanco 动物保健互换（2017）：BI 将旗下动物保健业务 Merial（约 $128 亿对价含交换）与 Elanco（礼来 动物保健子公司）互换获得部分 Elanco 资产 + 现金对价，Elanco 后续从礼来独立上市（2018）；BI 保留动物保健业务主体，2017 后独立发展。
• AstraZeneca · benralizumab/PT027 合作（早期）：BI 与 AZ 在呼吸领域有历史合作（含 Fasenra 相关资产探索），但 benralizumab 现由 AZ 主导。
• 内部研发主导：BI 是少数仍以内部研发为主导的 MNC（研发投入占净销售 22.9%），近 5 年大规模 BD 较少；早期合作包括 Immatics（T 细胞受体/TCR）、Vividion Therapeutics（被 Pfizer 收购前合作）等。

基本财务信息

三年列示：2024 年（实际）/ 2025 年（实际）/ 2026 年（估算/指引）。单位 € 百万（欧元）。勃林格殷格翰为私有公司，不披露完整 P&L，仅披露净销售、研发、分部与地区收入，无净利润、EPS、市值数据。

分业务收入（2025 年）：

主要产品收入（百万欧元，2023–2025）：

分地区收入（Human Pharma，2025 年）：

增长驱动：Skyrizi 授权收入（+35.5%）+ Jardiance 家族（+5.1%）+ BioXcellence 代工（+19.0%）是 2025 年三大确定性增长引擎；Survodutide Ph3 数据读出（2025–2026）是 2026–2028 年最大的二元催化。Spiriva（–8.9%）与 Trajenta（–9.4%）持续下滑。

公司发展历程

发展阶段划分

1. 1885–1965 · 化学品起家 → 处方药转型：1885 年 Albert Boehringer（1861–1939）在 Nieder-Ingelheim 以 27 名员工收购酒石酸工厂（前身为 Christian Heinrich Merck 1881 年建立的小型酒石酸工厂），1895 年起生产乳酸；1910 年率先在德国引入带薪休假（企业社会责任先驱）；1917 年与化学家（后来的诺贝尔奖得主）Heinrich Wieland 合作建立科学部，开启自主研发；1921 年 Lobelin（山梗菜碱呼吸兴奋剂）成为首个品牌药；1927 年以 370,000 金马克收购 Winnenden 的 Dr. Karl Thomae GmbH（后于 1946 年二战后在 Biberach an der Riß 重建，70 人起步，现 BI 生物制药研发与生产核心基地）；1930s–40s 推出 Bisolvon（氨溴索前身，呼吸祛痰）；1946 年二战后重建，1950 年代初与 Pfizer、Novo、Geigy 建立合作关系启动国际化。
2. 1965–1995 · 心血管/呼吸黄金期 + 美国市场突破：Catapres（可乐定，1966） 抗高血压、Micardis（替米沙坦，1997 欧首批，1998 美 FDA） ARB、Pradaxa（达比加群酯） 早期研发；Spiriva（噻托溴铵，2002 欧首批） 与 辉瑞 共销，奠定呼吸 COPD 主导地位。
3. 1995–2015 · 呼吸/代谢/抗凝三大支柱成型：1971 年在美国康涅狄格州 Ridgefield 设立研发中心，打开美国市场；Pradaxa（达比加群酯，2008 欧/2010 美 FDA 房颤抗凝）——全球首个口服直接凝血酶抑制剂 DOAC，改写抗凝范式（RE-LY Ph3 证明 150 mg bid 优于华法林，卒中/SEE 降低 35%）；Trajenta（利格列汀，2011） 与 礼来 糖尿病联盟启动；Jardiance（恩格列净，2014） 与礼来共同商业化，2015 年 EMPA-REG OUTCOME 在 NEJM 发表，首次证明降糖药可降低心血管死亡（CV 死亡降低 38%），彻底改写糖尿病治疗指南，开启 SGLT2 心肾时代；Ofev（尼达尼布，2014 FDA IPF）——全球首个改变 IPF 疾病进程的抗纤维化药物（INPULSIS Ph3 FVC 年下降 113.6 vs 223.3 mL，降幅减少 49.1%）；Giotrif（阿法替尼，2013 FDA EGFR NSCLC） 进入肿瘤领域。
4. 2015 至今 · 自免/代谢/肿瘤二次转型 + Survodutide 时代：2015 年 Praxbind（idarucizumab）获 FDA 批准——DOAC 首个特异性逆转剂；2017 与 AbbVie 达成 Skyrizi 全球联盟（BI 出让主导权益但保留授权收入分成，2025 年 €27.16 亿 +35.5%，为 BI 第二大收入来源）；Spesolimab（SPEVIGO，2022 FDA 首批 GPP）——BI 首个自有自免上市生物制剂（IL-36R 单抗，GPP 罕见病几乎独占）；survodutide（2023 Ph2 减重近 19%（FY2023 股东报告原文）；2025 Ph3 SYNCHRONIZE-1 76 周减重 16.6%，内脏脂肪降低 34%、肝脏脂肪降低 63%） 进入 Ph3 完整数据读出阶段；2024 起 vicadrostat（CKD/HFpEF Ph3）、zongertinib（HER2 mut NSCLC——2025年8月 FDA 加速批准（首个 HER2 选择性 TKI），2026年2月 扩展适应症）、brigimadlin（MDM2 DDLPS Ph3）等管线持续读出；nerandomilast（BI 1015550，PDE4B 抑制剂 IPF Ph3） 接棒 Ofev。

公司年表