阿斯利康（AstraZeneca）

基本信息

公司特色

英国剑桥总部的全球科学驱动型制药 MNC，三地上市（LSE / Nasdaq Stockholm / NYSE，统一代码 AZN），市值约 $2,840 亿（2026年6月），为欧洲市值最高的制药企业之一。聚焦五大治疗领域——肿瘤、心血管肾脏代谢（CVRM）、呼吸与免疫（R&I）、罕见病、疫苗与免疫疗法（V&I）。2025年总收入 $587.39 亿（实际 +9%、固定汇率 +8%），其中肿瘤 $256.19 亿占 44%；归母净利润 $102.25 亿，研发投入 $142.32 亿（约占收入 24%，行业最高强度之一），经营现金流 $145.75 亿。2025年实现 97 项监管事件、16 项阳性 III 期数据读出，核心增长引擎为 SGLT2 抑制剂 Farxiga（$84.05 亿）、EGFR+ NSCLC 靶向药 Tagrisso（表皮生长因子受体，$71.63 亿）与免疫肿瘤药 Imfinzi（程序性死亡配体1，$60.63 亿）。公司提出 2030年达成 $800 亿总收入、推出至少 20 款新药 的长期目标。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 基础信息：前身 Zeneca Group PLC 于 1992年6月17日在英格兰和威尔士注册（源自帝国化学工业 ICI 1993年制药/农化/特化业务分拆）；1999年4月6日与瑞典阿斯特拉（Astra AB）合并并更名为 AstraZeneca PLC。注册地英国，总部位于剑桥生物医学园区（1 Francis Crick Avenue, Cambridge CB2 0AA）。2000年分拆农化业务与诺华相关业务合并成立先正达（Syngenta）。
• 上市结构：普通股面值 $0.25，在伦敦证交所、Nasdaq Stockholm、纽交所三地上市，代码均为 AZN。2020年9月起美股以 ADS 形式在 Nasdaq 上市（2 ADS = 1 普通股）；经 2025年11月股东会批准，2026年2月2日完成三地上市结构统一，普通股直接在 NYSE 挂牌，便于更多美国投资者参与。
• 管理层与股东：CEO Pascal Soriot（2012年至今）、CFO Aradhana Sarin。股权高度分散，以全球机构投资者（指数基金等）为主，无单一控股股东 / 实际控制人。

技术平台、研发实验室、临床开发团队、生产基地

• 技术平台（多模态）：小分子；单抗与双抗（PD-1/CTLA-4 volrustomig、C5 双价 gefurulimab）；ADC（与第一三共合作的 人表皮生长因子受体2 ADC Enhertu、滋养层细胞表面抗原2 ADC Datroway，及自研 EGFR/cMET AZD9592）；放射性偶联药物 RDC（源自 2024年 Fusion 收购，PSMA 靶向 FPI-2265）；细胞治疗 CAR-T/TCR-T（源自 2024年 Gracell 收购）与 体内细胞治疗（源自 2025年 EsoBiotec 收购）；寡核苷酸（Wainua）与 mRNA 等。
• 研发与生产：全球研发以英国剑桥、美国 Gaithersburg（MedImmune 生物制药中心）、瑞典哥德堡为核心；在北京、上海设有全球战略 R&D 中心。2026年1月宣布到 2030年在华追加投资 $150 亿扩建生产与研发，深化中国布局。

公司收入结构

收入结构变迁

由早期消化道/心血管老药主导，转向 肿瘤（2025年 44%，$256.19 亿）+ CVRM（22%，$128.61 亿）+ 罕见病（16%，$91.26 亿）+ R&I（15%，$88.66 亿）+ V&I（2%） 的多元结构；新冠疫苗（Vaxzevria）红利退去后，增长由肿瘤（Imfinzi +29%、Tagrisso/Calquence 稳增）与 CVRM（Farxiga +10%）创新药驱动。

产品收入

产品收入

收入类型

收入类型

核心产品与管线

已上市 / 商业化产品（2025年全球销售额）

核心在研产品（III 期 / 注册阶段，2025年读出）

早期阶段或暂停产品

• 核心看点：肿瘤"靶向药+IO+ADC+RDC+细胞治疗"全模态布局领跑，与第一三共的 ADC 联盟（Enhertu/Datroway）是中期最大增量；CVRM（Farxiga、baxdrostat、口服 PCSK9 AZD0780）与罕见病（Ultomiris、gefurulimab）提供稳健现金流与新增长极。197 个在研项目、20 个晚期 NME 支撑 2030 目标。

竞争格局

• EGFR NSCLC：Tagrisso 三代 EGFR-TKI 全球标杆（2025年 $71.63 亿），FLAURA2 一线 OS 读出巩固地位，面对国产三代（阿美替尼/伏美替尼）与四代在研的长期挑战。
• PD-(L)1 免疫肿瘤：Imfinzi（2025年 +29%）凭 AEGEAN（围手术期 NSCLC）、NIAGARA（膀胱癌）、ADRIATIC（小细胞肺癌）、MATTERHORN（胃癌）多线扩展，与默沙东 Keytruda、BMS Opdivo、罗氏 Tecentriq 竞争。
• HER2 / TROP2 ADC：Enhertu 重塑 HER2 阳性及低表达赛道（DESTINY-Breast09/Gastric04 阳性），Datroway 切入 TROP2；竞品为罗氏 Kadcyla、吉利德 Trodelvy 与 辉瑞（Pfizer） Seagen ADC 组合。
• SGLT2 / 补体 / 高血压：Farxiga 与勃林格/礼来 Jardiance 竞争心肾；Ultomiris/Soliris 面对 C5 新型口服补体药竞争；baxdrostat 切入难治性高血压新机制。

主要相关企业

商务拓展（BD）与外部合作

• MedImmune（2007年6月，$156 亿）：奠定生物制药与疫苗能力（Imfinzi、Fasenra、Beyfortus 等出自该平台）；当时美国生物科技公司最大并购纪录。
• Alexion（2021年7月，协议 $390 亿 / 最终公允价值约 $410 亿）：新增罕见病板块（Soliris/Ultomiris/Strensiq），切入补体生物学；为 AZ 历史上最大并购。
• 第一三共 ADC 联盟：Enhertu（HER2，2019年3月，首付 $13.5 亿 + 里程碑 $55.5 亿，总额至高 $69 亿）与 Datroway（TROP2，2020年7月，首付 $10 亿 + 里程碑 $50 亿，总额至高 $60 亿）全球共同开发与商业化，2025年 Enhertu 双方合计销售约 $48 亿。
• Gracell 亘喜生物（2024年2月，约 $12 亿）：获 FasTCAR CAR-T 平台，强化血液瘤与自免细胞治疗。
• Fusion（2024年6月，约 $24 亿）：获锕系放射性偶联药物（RDC）平台与 FPI-2265（前列腺癌）。
• FibroGen China（2025年8月，$2.21 亿）：取得罗沙司他在中国的全部商业与生产权利。
• EsoBiotec（2025年，约 $10 亿）：强化体内细胞治疗（in vivo CAR-T，ENaBL 纳米抗体慢病毒平台）。
• SixPeaks Bio（2025年10月）：行使期权收购减重疗法公司剩余股权，交割付 $1.7 亿 + 两年后 $0.3 亿 + 最高 $1.0 亿里程碑。
• 特许权买断（2025年第四季度，$2.35 亿）：买断 Saphnelo 与 rilvegostomig 部分特许权使用费，提升未来商业利润率。

基本财务信息

2024年、2025年为年报实际数据；2026年为公司官方指引（估算）。

增长驱动：肿瘤（Imfinzi +29%、Tagrisso/Calquence）与 CVRM（Farxiga +10%）放量为核心；2026年核心税率指引 18%–22%。

主要产品收入（USD 亿，2023–2025）：

阿斯利康 2025 年总收入 $587.39 亿（+9%），其中 14 个品种销售超 $10 亿（" blockbuster "阵列）。肿瘤板块（Tagrisso + Imfinzi + Calquence + Lynparza + Enhertu + Datroway）合计 >$210 亿，CVRM（Farxiga + Breztri + Seloken）≈ $108 亿，罕见病（Ultomiris + Soliris + Strensiq + others）≈ $93 亿，呼吸&免疫（Symbicort + Fasenra + Tezspire）≈ $38 亿。

公司发展历程

发展阶段划分

1. 1993–1999年 · 拆分与合并成型：从 ICI 分拆为 Zeneca；1999年与 Astra 合并组建阿斯利康。
2. 2000–2013年 · 专利悬崖与转型：Nexium/Crestor/Seroquel 等老重磅相继到期，2007年收购 MedImmune 切入生物制药与疫苗。
3. 2014–2020年 · 科学重塑、聚焦肿瘤+CVRM+呼吸：Soriot 主导拒绝辉瑞 2014年约 $1,180 亿敌意收购，押注 Tagrisso、Imfinzi、Lynparza、Farxiga 等自研管线兑现。
4. 2021年至今 · 罕见病加成与全球放量：2021年 $390 亿收购 Alexion 新增罕见病板块；总收入由 2020年约 $266 亿增长至 2024年 $540.7 亿、2025年 $587.4 亿。

公司年表