优时比（UCB）

基本信息

公司特色

比利时布鲁塞尔总部的全球神经科学与免疫领域领军生物制药企业（Euronext Brussels: UCB）——1928 年由 Union Chimique Belge 化学公司创立，2000 年代由化工彻底转型为生物制药。旗舰免疫品种 比美吉珠单抗（bimekizumab，IL-17A/F 双抑制，2025 年全球销售 €22.27 亿、>200% 增长）已成公司最大单品；神经科学支柱 布立伐西坦（癫痫，2025 €7.58 亿）、芬氟拉明（fenfluramine，Dravet/LGS 罕见癫痫，2025 €4.27 亿）、拉考沙胺（lacosamide，癫痫，专利悬崖）；罕见病 gMG 双轨布局——罗佐利昔单抗（anti-FcRn，Rystiggo®，2025 €3.32 亿）+ 齐卢科普兰（自我给药补体 C5，Zilbrysq®，2025 €2.17 亿）；骨骼健康 罗莫索单抗（romosozumab，与 安进 共商业化）。FY2025 营收 €77.41 亿（+26%；+29% CER）、净利润 €15.58 亿；市值约 €500 亿（2026年7月），已晋升为欧洲中坚生物制药公司之一。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 基础信息：1928 年由 Emmanuel Janssen 创立 Union Chimique Belge（UCB）化工公司；总部布鲁塞尔（Allée de la Recherche 60, 1070 Brussels）；泛欧交易所布鲁塞尔（Euronext Brussels）代码 UCB；美国 OTC 代码 UCBJF；ISIN BE0003739530；总股本 194.5 百万股。
• 规模：全球员工 10,117 人（2025 年报），研发与生产基地分布于比利时（Braine-l'Alleud）、美国（亚特兰大/西雅图）、德国、中国等。
• 核心股东：Financière de Tubize SA（亦 Euronext Brussels 上市）由创始人 Janssen 家族（含 Bernheim 分支）控股，持股 36.28%（70,562,935 股，2025年8月 通知）——长期稳定控股；其他机构：FMR LLC 7.53%（14,655,548 股）、BlackRock 5.58%（10,848,463 股；含金融工具 5.64%），Wellington 已于 2024年12月 降至 3% 以下（2025 年报）；无绝对控股股东但有明确家族主导。
• 管理层：CEO Jean-Christophe Tellier（法国医生出身，2011 加入 UCB、2015年1月 起 CEO，领导公司从神经科学向免疫+罕见病多元化转型）；CFO Christian Dähn；研发总裁 Dundar Ucar。

技术平台、研发实验室、临床开发团队、生产基地

• 技术平台：① 抗体工程（bimekizumab 双靶 IL-17A/F、rozanolixizumab 抗 FcRn、bepranemab 抗 tau 均为 UCB 自研）；② 大分子发现（与 XtalPi XtalFold™ AI 平台 2025年1月 合作强化）；③ 肽类/补体（zilucoplan 来自 Ra Pharma 收购，为大环肽 C5 抑制剂代表）；④ 神经科学临床开发网络（全球癫痫/gMG/MO 自有专病队列）。
• 研发实验室：Braine-l'Alleud（比利时，欧洲研发中枢）、西雅图（美国，免疫早期发现）、亚特兰大（美国，神经科学临床）。
• 生产基地：比利时 Braine-l'Alleud 与中国珠海原为自有，2024年11月 已将中国成熟神经与过敏品种组合 + 珠海工厂出售给 ADVANZ PHARMA，专注于核心增长品种；与多家 CMO 战略合作（截至 2024年 中长期承诺约 €11.1 亿）。
• 临床开发团队：研发人员总数在 2025 年报中未单列（2023 年历史口径为 414 名研发科学家），临床项目覆盖 5 大适应症；8 个分子处于临床开发（2025：1 个 Ph4、1 个注册、4 个 Ph3、3 个 Ph2）。

公司收入结构

收入结构变迁

由 Zyrtec/Keppra 历史品种主导（2000s）→ Vimpat/Cimzia 双核（2010s）→ Bimzelx + Briviact + Fintepla + Rystiggo + Zilbrysq 五大增长驱动 + Cimzia/Evenity 现金牛（2024–2025）。FY2025 Bimzelx 单品占 net sales 30%，超越 Cimzia（€19.54 亿）成最大收入贡献者；免疫业务（€43.18 亿，含 Bimzelx/Cimzia/Evenity）已超神经科学（€26.03 亿）。

产品收入

产品收入

收入类型

收入类型

核心产品与管线

本表收录 UCB 拥有全球权益（含合作商业化）的品种；Evenity 系与 安进 共商业化，Europe 净销售由 UCB 记账、其他地区由 Amgen/Astellas 记账并分成。所有销售为 UCB 口径 net sales。

已上市/商业化产品

• 核心看点：① 比美吉珠单抗 5 项适应症叠加 + HS（化脓性汗腺炎，高度未满足需求）+ 2026 BE BOLD 头对头 risankizumab（Ph4 PsA）数据；② 罗佐利昔单抗 + 齐卢科普兰 gMG 双轨放量 + 拓展 MOG-AD（2026 H2 Ph3）/ ocular MG（2026 启动 Ph3）；③ 芬氟拉明 第三适应症 CDKL5 缺乏症（CDD，2025年6月 Ph3 GEMZ 阳性，准备申报）+ Rett 综合征（2026 H1 启 Ph3）。

核心在研产品

其他在研产品

竞争格局

• IL-17 双靶（bimekizumab 卡位）：白介素17A 赛道已是自免红海——诺华 司库奇尤单抗（secukinumab，仅 IL-17A，2025 ~$61 亿、专利临近）、礼来 依奇珠单抗（ixekizumab，仅 IL-17A）、太阳药业 Ilumya（tildrakizumab，IL-23）；bimekizumab 唯一同时抑制 IL-17A+IL-17F，在 PSO/PsA/Hs 多适应症快速渗透；BE BOLD（vs risankizumab）头对头 2026 H2 数据是关键催化。
• 抗 TNF（Cimzia 老化）：阿达木单抗（adalimumab）2023 美国专利到期、生物类似药冲击；依那西普、辉瑞 Xeljanz、艾伯维 瑞莎珠单抗 等竞争；Cimzia 2024 起 EU/US 无专利保护、暂无生物类似药正面竞争，但 net price decline 持续；UCB 通过 Bimzelx 接棒免疫主力。
• 癫痫（Briviact/Vimpat/Keppra/Fintepla 矩阵）：吡仑帕奈（perampanel，卫材，AMPA）、Zonegran、大麻二酚 Epidiolex（GW Pharma/Jazz）、Stiripentol（Dravet）；Fintepla 在 Dravet/LGS 与 Epidiolex 头对头差异化（心瓣副作用监测）；Briviact 在 SV2A 与 Keppra（levetiracetam）机制同源但认知副作用更少。
• gMG 双轨（Rystiggo + Zilbrysq）：gMG 是 UCB 罕见病核心战场——新生儿Fc受体 抑制剂赛道 vs argenx Vyvgart（艾加莫德，首创、循证最广，再鼎中国权益）、强生 nipocalimab、Immunovant/再鼎 巴托利单抗；补体成分 5 补体赛道 vs Alexion Soliris/Ultomiris（8 周一次 IV）、罗氏 crovalimab（皮下长效）；UCB 是全球唯一在同一 gMG 适应症同时布局 FcRn + 补体双轨的企业，差异化卡位。
• 骨健康（Evenity）：安进/Astellas/UCB 共商业化，vs 地舒单抗注射液（denosumab）、双膦酸盐、礼来 Forteo/Tymlos，详见 罗莫索单抗。

主要相关企业

商务拓展（BD）与外部合作

• Ra Pharmaceuticals 收购（2020年10月 完成，~$23 亿 / €21 亿）：全现金收购美国肽类补体 C5 抑制剂公司 Ra Pharma（每股 $48），获得 zilucoplan（Zilbrysq®），强化 gMG 双轨布局。Ra Pharma 原 NASDAQ: RARX，收购后摘牌。
• Zogenix 收购（2022年3月 完成，最高 ~$19 亿 / €17 亿）：全现金 $26/股 + CVR $2（EU LGS 获批），获得 Fintepla（fenfluramine，Dravet/LGS/CDD/Rett 平台）；Zogenix 原 NASDAQ: ZGNX。
• 安进 Evenity 共商业化（2004 起合作，2019 起 commercial）：romosozumab 由 Amgen 与 UCB 共同发现开发；Amgen 保留北美权益，UCB 拥有欧洲权益，Astellas 拥有日本权益；全球净收益按协议分成（2025 UCB "Other operating income" 中 Evenity 贡献 €6.32 亿，+32%）。
• Biogen bepranemab 合作（2020年7月）→ 回收（2024年10月）：曾授权 Roche/Genentech 全球开发 bepranemab（抗 tau，AD），2024年10月 终止合作、UCB 重获全球全部权益；2026年2月 FDA 授予 Fast Track。
• 中国成熟品种组合 + 珠海工厂剥离（2024年11月）：出售予 ADVANZ PHARMA，聚焦核心增长品种；2025 H2 同步出售欧洲 Atarax/Nootropil（2023 销售 €6300 万）。
• XtalPi XtalFold™ AI 平台许可（2025年1月）：获得 XtalPi 旗下 Ailux Biologics 的 AI 生物大分子结构平台用于生物药发现与工程。

基本财务信息

三年列示：FY2024（实际）/ FY2025（实际）/ FY2026（公司指引）。单位百万欧元（€M）。FY 口径为日历年（1–12 月）。

增长驱动：比美吉珠单抗（PSO+PsA+AS+nr-axSpA+HS 五项适应症 + BE BOLD 头对头数据 2026 H2）+ 罗佐利昔单抗/齐卢科普兰 gMG 双轨放量 + 芬氟拉明 CDD/Rett 拓展 + Evenity 持续贡献。

主要产品收入（百万欧元，2023–2025）：

UCB 半年度披露公司，产品销售为 net sales 口径。Zyrtec/Xyzal 2023 年起合并为过敏产品组合（2024 年起不再单独拆分）。Established brands 含 Neupro 等。Evenity 仅为 UCB 欧洲权益净销售，全球合计由 Amgen/Astellas 记账。

公司发展历程

发展阶段划分

1. 1928–1990 · 化工起家：Emmanuel Janssen 创立 Union Chimique Belge，化学中间体与医药原料；1954 进入制药（Zyrtec/cetirizine 的雏形）。
2. 1990s–2005 · 转型制药：Zyrtec（cetirizine，抗组胺）成为重磅炸弹（峰值 ~$30 亿）；Keppra（levetiracetam，1999年11月 FDA 获批部分性癫痫，峰值 ~€17 亿、UCB 首个全球重磅炸弹）；2004 收购英国 Celltech（£15 亿 / ~€22 亿，获得 Cimzia），2006 年9月 宣布收购德国 Schwarz Pharma（~€44 亿 现金+股票，2007 完成，获得 Vimpat/Neupro），奠定神经科学与免疫管线。
3. 2007–2018 · 核心品种上市期：Cimzia（2007 FDA RA）、Vimpat（2008 FDA 癫痫部分性发作）、Briviact（2016 FDA 癫痫）陆续获批；Keppra 2008年11月 美国仿制药进入（Mylan 首仿、2009年1月 专利到期），2011–2012 销售 -28%/-13% 断崖下降后转向新增长引擎。
4. 2019 至今 · 神经免疫聚焦 + 罕见病突破：与 安进 共商业化 Evenity（2019 FDA 获批）；2020年10月 收购 Ra Pharma（~$23 亿 / €21 亿，获得 zilucoplan）、2022年3月 收购 Zogenix（最高 ~$19 亿 / €17 亿，含 $26/股 + CVR $2，获得 Fintepla）；2023–2024 Bimzelx 五项适应症美/欧密集获批（PSO/PsA/AS/nr-axSpA/HS），公司从神经科学为主转向免疫主导 + 神经 + 罕见病三足鼎立；2024 剥离中国成熟品种组合、2025 剥离欧洲 Atarax/Nootropil 聚焦核心。

公司年表