人福医药
基本信息
| 上市地 | 市场代码 | 最新市值 |
|---|---|---|
| A股 | 600079.SH | 287.4亿元 |
| 英文全称 | Humanwell Healthcare (ST Humanwell) | |
| 注册地 / 运营地 | 湖北武汉 / 武汉 / 宜昌 / 纽约 / 德国亚琛 | |
| 关联药品 | 注射用盐酸瑞芬太尼 注射用苯磺酸瑞马唑仑 注射用磷丙泊酚二钠 HWH340 / WXFL-10040340 米非司酮制剂（复方/单方） HWH486 HW241045 重组质粒-肝细胞生长因子注射液 HW091077 HW201877 盐酸右美托咪定鼻喷雾剂 二甲磺酸利右苯丙胺 盐酸纳布啡 HWH166 RF11021 RF18012（普瑞巴林缓释片） 布立西坦（RF19021） 舒芬太尼透皮贴剂 右美托咪定透皮贴剂（II） | |
公司特色
中国麻醉镇痛绝对龙头（宜昌人福，国内麻醉药市占率>60%），2025年招商局集团入主开启央企新篇章：公司由武汉人福高科技产业股份有限公司更名而来，在麻醉精神类药品领域长期占据绝对领先地位，子公司宜昌人福是国内最全的芬太尼系列产品（芬太尼/舒芬太尼/瑞芬太尼/阿芬太尼/氢吗啡酮/纳布啡）商业化生产企业，麻醉药品国内市场份额超过60%。2025年公司制造业（医药工业）收入142.14亿元（毛利率72.31%），中枢神经/麻醉精神类收入92.25亿元（毛利率86.32%）。原控股股东当代科技因债务危机破产重整，2025年6月百年央企招商局集团（招商生科）以约118亿元投资正式入主，成为实际控制人。2025年12月因历史违规（2020-2022年资金占用约127亿元）被湖北证监局处罚并被实施其他风险警示（ST），简称变更为"ST人福"。
公司基本信息、创始人、核心股东
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基础信息：1993年3月30日在武汉注册成立（原名武汉人福高科技产业股份有限公司，2010年更名为人福医药集团股份公司），由中国人福新技术开发中心、武汉市当代科技发展总公司、武汉东湖新技术开发区发展总公司共同发起设立（定向募集，设立股本3,750万元）。1997年6月6日在上海证券交易所挂牌上市（600079），IPO发行2,000万股社会公众股。
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创始人/历史实际控制人：
- 艾路明——当代科技创始人、历史实际控制人。武汉大学经济学博士、武汉大学哲学学院博士生导师，1988年创立武汉当代科技产业集团。1998年当代科技受让中国人福新技术开发中心所持26.26%股权成为公司第一大股东，此后至2025年6月控股人福医药长达27年。2023年因当代科技涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，2025年被处以7年市场禁入。
- 公司无单一"创始人"自然人，系多主体共同发起设立的股份制企业，但艾路明/当代科技是1998-2025年间长期的实际控制人。
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核心股东（2025年报 / 2025年6月股权过户后）——公司由民企控股转为央企控股：
- 招商局集团——新实际控制人。旗下招商局创新科技（集团）有限公司（招商创科）于2025年1月15日签署《重整投资协议》，设立全资子公司招商生科（2025年3月20日成立）参与当代科技破产重整。2025年6月当代科技所持全部人福医药386,767,393股（占总股本23.70%）通过司法划转完成过户——招商生科直接持有6%、通过有限合伙企业间接持有6%、接受信托计划表决权委托11.70%，合计控制23.70%表决权，成为控股股东。招商局集团法定代表人缪建民。招商创科总投资约118亿元，溢价约50%。2025年7月30日招商生科完成董事会改组。
- 股权高度分散：招商生科为单一控股股东，但公司无其他持股≥5%的机构股东（原当代科技系已清空），春泥1号信托等受让方持有分散股份。2026年公司在推进向招商生科定向发行2.01-2.34亿股A股（募资30-35亿元，发行价14.95元/股，限售36个月），将进一步巩固央企控股。
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管理层：2025年7月招商生科完成董事会改组，现任董事长/总裁以公司公告为准。核心子公司宜昌人福（董事长李杰，麻醉镇痛核心运营主体）。
技术平台、研发实验室、临床开发团队、生产基地
- 技术平台：公司总部医药研究院+宜昌人福创新研究中心分别推进 AIDD/CADD 平台建设（已获软件著作权2项、发明专利1项）；宜昌人福自主研发的 AI化合物分析与筛选平台 MolStata 已上线；2025年6月在国际知名期刊 Journal of Medicinal Chemistry 发表15-PGDH抑制剂研究论文（确立HW201877候选化合物），9月在 European Journal of Medicinal Chemistry 发表P2X3拮抗剂论文（HW091077）。研发策略以"临床需求为导向"，聚焦麻醉镇痛、其他中枢神经、甾体激素及两性健康、维吾尔药四大优势领域，同时向自身免疫、呼吸系统、皮肤系统拓展。
- 研发中心：在武汉、宜昌（国内双核心）+ 美国纽约 + 德国亚琛设立研发中心；医药研发人员2,000余人；60余个在研1/2类创新药项目。
- 核心子公司（2025年财务数据）：
- 宜昌人福（持股80%）——国家麻醉药品定点研发生产基地，最全芬太尼系列；2025年营收88.10亿元，净利润27.48亿元，是公司核心利润源。
- 葛店人福（持股81.07%）——甾体激素及两性健康龙头，黄体酮原料药全球份额第一，复方米非司酮片为全国独家品种；2025年营收14.47亿元，净利润2.18亿元。
- 新疆维药（持股73.25%）——全国最大维吾尔药研发生产企业，拥有12个全国独家医保品种；2025年营收11.54亿元，净利润1.39亿元。
- Epic Pharma（美国，100%）——管制类药品DEA认证+230余项ANDA文号；2025年营收13.72亿元，净利润1.67亿元。
- 北京医疗——体外诊断试剂、医疗器械区域流通；2025年营收17.31亿元。
- 国际化布局：海外业务覆盖欧美成熟市场+南美/东南亚/中亚/西非/东非，在马里、埃塞俄比亚、坦桑尼亚、乌干达、喀麦隆等地设子公司，2024年非洲营收约2.7亿元。
- 生产资质壁垒：宜昌人福是国家定点麻醉药品/精神药品生产企业（国内仅3家定点），枸橼酸芬太尼/舒芬太尼/瑞芬太尼/氢吗啡酮/纳布啡等属"麻醉药品和第一类精神药品"，不参与药品集中带量采购，构成天然护城河。全集团拥有600余个药品生产批文、38个独家品规、146个品规纳入国家基药目录、342个品规纳入国家医保目录、230余项ANDA文号。
公司发展历程
发展阶段划分
人福医药三十余年的发展路径，可清晰划分为五个阶段——从校办企业起步，经多元化扩张、归核聚焦，最终由央企入主开启新篇章，每阶段的标志性核心事件如下：
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1993-2000 · 校办企业起步与上市期：1993年由中国人福新技术开发中心等单位发起设立（定向募集），1997年上交所上市（600079），1998年当代科技受让26.26%股权成为第一大股东——当代科技/艾路明自此控股人福医药长达27年。早期业务庞杂，含环保热力设备、学生公寓等非医药资产。
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2001-2009 · 麻醉药核心布局与归核化战略确立期：2001年共同投资新设宜昌人福（最初持股51%，国家三大麻醉药定点生产基地之一）、新疆维药（最初持股50%）、武汉杰士邦（最初持股80%）等核心子公司。2003年宜昌人福持股增至70%，盐酸瑞芬太尼获批（国家二类新药，奠定麻醉镇痛龙头基础）。2009年明确"集中资源，加快发展医药产业"战略，非公开发行募资5.6亿元投入宜昌人福/葛店人福扩产，剥离漓江学院等非医药资产。
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2010-2018 · 多元化扩张与国际化并购期：2010年公司正式更名为"人福医药"，收购中原瑞德70%（进军血液制品）。2016年以约5.5亿美元全资收购美国Epic Pharma（DEA认证+管制类药品+ANDA产品线）。2017年联合中信资本以约6亿美元收购Ansell全球两性健康业务（杰士邦/SKYN/Lifestyles等品牌，60+国家运营），同期以约3.52亿美元出售中原瑞德80%给CSL Behring。2018年起逐步剥离非核心资产。
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2019-2024 · 归核聚焦与当代科技危机期：2020年加速归核——出售四川人福70%（3.62亿元）、乐福思40%（2亿美元），同时发行股份收购宜昌人福13%少数股东权益（持股升至80%）。2020年首个化药1类创新药注射用苯磺酸瑞马唑仑获批上市（结肠镜镇静），2021年第二个1类新药注射用磷丙泊酚二钠获批。创新管线进入收获期（HWS168 III期完成申报NDA、HWH340 PARP/HWH486 BTK进入II期）。但当代科技债务危机全面爆发——2023年艾路明被证监会立案，2024年9月武汉中院裁定受理当代科技破产重整。
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2025- · 招商局央企入主新篇章：2025年4月武汉中院裁定批准当代科技重整计划，6月招商生科通过司法划转取得23.70%表决权，招商局集团正式成为实际控制人（约118亿元投资，溢价约50%）。12月因2020-2022年资金占用等违规被处罚3670万元，股票ST。2026年6月公告公开挂牌转让乐福思（杰士邦母公司）16.34%股权（底价10.56亿元）——彻底退出两性健康消费业务，聚焦麻醉镇痛核心。同时推进向招商生科定增募资30-35亿元。
收入结构变迁（按重点板块）
以重点治疗领域维度看，公司收入引擎经历"多元化→归核聚焦"的演进：早期（2010s）依赖多元化并购扩张（含环保、学生公寓、血液制品、两性健康消费等）→ 2018-2024年持续剥离非核心资产、聚焦医药工业 → 2025年形成中枢神经/麻醉镇痛（92.25亿，毛利率86.32%）为绝对核心、甾体激素及两性健康（10.68亿）、维吾尔药（11.52亿）、美国仿制药+国际业务为辅的结构。制造业（医药工业）毛利率从2024年68.19%升至2025年72.31%（+4.12个百分点），核心产品成本控制成效显著。杰士邦/乐福思股权出售（2026年）将进一步收窄至纯医药工业。
核心产品与管线
管线产品（>15个）已按"已上市/商业化产品"、"核心在研创新药"、"改良型新药及重点仿制药/国际化"三表分列。
已上市/商业化产品
| 产品 | 代号 | 靶点 | 药物形式 | 主要适应症 | 注册阶段 | 2025年收入 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 注射用盐酸瑞芬太尼 | — | μ-阿片受体 | 小分子（芬太尼类） | 全麻诱导和维持镇痛、ICU机械通气镇痛 | 已上市（中2003）；新增ICU镇痛适应症 | 麻精板块核心（未单列） |
| 枸橼酸舒芬太尼注射液 | — | μ-阿片受体 | 小分子（芬太尼类） | 全身大手术麻醉诱导和维持 | 已上市；新增ICU镇痛申报 | 麻精板块核心 |
| 盐酸氢吗啡酮注射液 | — | μ-阿片受体 | 小分子 | 需阿片类药物镇痛的患者 | 已上市 | 麻精板块核心 |
| 盐酸纳布啡注射液 | — | κ/μ-阿片受体 | 小分子 | 复合麻醉诱导、术后镇痛、ICU镇痛 | 已上市；ICU镇痛III期 | 麻精板块核心 |
| 盐酸阿芬太尼注射液 | — | μ-阿片受体 | 小分子（芬太尼类） | 全身麻醉诱导和维持 | 已上市 | — |
| 注射用苯磺酸瑞马唑仑 | — | γ-氨基丁酸A型受体 | 小分子（化药1类） | 结肠镜/支气管镜镇静、全麻诱导维持、ICU镇静 | 已上市（中2020，1类新药）；ICU适应症2.4类获批 | 麻精板块核心 |
| 注射用磷丙泊酚二钠 | — | γ-氨基丁酸A型受体 | 小分子（化药1类） | 成人全身麻醉诱导和维持、ICU镇静 | 已上市（中2021，1类新药）；ICU适应症获批临床 | 麻精板块核心 |
| 咪达唑仑注射液/口服溶液/片 | — | γ-氨基丁酸A型受体 | 小分子 | 术前镇静/抗焦虑、全麻诱导、ICU镇静、失眠 | 已上市（法国ANSM+德国BfArM上市许可） | — |
| 盐酸羟考酮片/缓释片 | — | μ-阿片受体 | 小分子 | 中重度癌症/持续疼痛 | 已上市（缓释片新增10mg规格） | — |
| 盐酸艾司氯胺酮注射液 | — | NMDA受体 | 小分子 | 全身麻醉诱导维持；伴急性自杀意念的抑郁症 | 已上市（3类）；抑郁症适应症2.4类获批临床 | — |
| 依托咪酯中/长链脂肪乳注射液 | — | GABAa（增强） | 小分子 | 全身麻醉诱导 | 已上市（4类） | — |
| 氯巴占片 | — | GABAa（增强） | 小分子 | 儿童难治性癫痫发作 | 已上市（3类，2025常规目录） | — |
| 米非司酮制剂（复方/单方） | — | 孕激素受体 | 小分子 | 终止妊娠、子宫肌瘤治疗 | 已上市（复方3类/单方6类，全国独家） | 甾体板块核心 |
| 祖卡木颗粒 | — | — | 中成药（维药4类） | 感冒咳嗽、发热无汗、鼻塞流涕 | 已上市（维药独家） | 维药板块核心 |
| 复方木尼孜其颗粒 | — | — | 中成药（维药4类） | 调节体液气质、黄褐斑/痤疮/月经不调 | 已上市（维药独家） | 维药板块核心 |
| 注射用尿激酶 | — | 纤溶酶原 | 蛋白质/酶 | 血栓栓塞性疾病溶栓 | 已上市 | — |
| 黄体酮原料药 | — | 孕激素受体 | 原料药 | 先兆流产/习惯性流产等 | 已上市（全球份额第一） | 甾体板块核心 |
核心在研创新药（1类）
| 产品 | 代号 | 靶点 | 药物形式 | 主要适应症 | 注册阶段 |
|---|---|---|---|---|---|
| 重组质粒-肝细胞生长因子注射液 | HGF/MET | 质粒DNA基因治疗（治疗用生物制品1类） | 严重下肢缺血导致肢体静息痛 | NDA撤回（2024年12月受理，2025年12月主动撤回；拟完善后重新申报） | |
| HWH340 | — | PARP | 小分子（化药1类） | BRCA突变/PARP过度表达的恶性实体瘤（卵巢癌/乳腺癌/肺癌）、联合阿比特龙晚期前列腺癌 | II期临床 |
| HWH486 | — | BTK | 小分子（化药1类） | 慢性自发性荨麻疹 | II期临床 |
| HW091077 | — | P2X3 | 小分子（化药1类） | 难治性慢性咳嗽 | I期临床 |
| HW201877 | — | 15-PGDH | 小分子（化药1类） | 炎症性肠病（全球首个进入临床的15-PGDH抑制剂） | I期临床 |
| HW241045 | — | AT2R | 小分子（化药1类） | 特发性肺纤维化（全球第二个、国内首个进入临床的AT2R激动剂） | 获批临床 |
| hws116 | HWS116 | — | 治疗用生物制品1类 | 晚期实体瘤 | I期临床 |
| hws117 | HWS117 | — | 治疗用生物制品1类 | 辅助生殖控制性卵巢刺激 | 获批临床 |
| HW231019片 | RF0123054 | — | 小分子（化药1类） | 急慢性疼痛 | II期临床 |
| RFUS-949片 | RF0122013 | — | 小分子（化药1类） | 急慢性疼痛 | I期临床 |
| ll-50 注射液 | LL-50 | — | 小分子（化药1类） | 外科手术麻醉和急性疼痛控制 | I期临床 |
| m6g 吗啡-6-葡萄糖苷酸注射液 | M6G | μ-阿片受体 | 小分子（化药1类） | 镇痛 | I期临床 |
| HW021199片 | HW021199 | — | 小分子（化药1类） | 特发性肺纤维化 | II期临床 |
| HW060015胶囊 | HW060015 | — | 小分子（化药1类） | 晚期实体瘤 | I期临床 |
| HW071021片 | HW071021 | — | 小分子（化药1类） | 晚期实体瘤 | I期临床 |
| HW211026软膏 | HW211026 | — | 小分子（化药1类） | 光化性角化病 | I期临床 |
| HW252001片 | HW252001 | — | 小分子（化药1类） | 特发性肺纤维化 | 获批临床 |
| 注射用RFUS-250 | RFUS-250 | — | 小分子（化药1类） | 瘙痒症和急慢性疼痛 | I期临床 |
| RFUS-144注射液 | RFUS-144 | — | 小分子（化药1类，FDA同意开展） | 疼痛和瘙痒 | I/II期临床 |
| CXJM-66注射液 | CXJM-66 | — | 小分子（化药1类） | 手术麻醉：术后镇痛 | 获批临床 |
| YJJS-71 | YJJS-71 | — | 小分子（化药1类） | 新型骨骼肌松弛 | 临床前 |
| 白热斯丸 | — | — | 中成药（中药1类） | 稳定期白癜风 | II期临床 |
| 复方薏薢颗粒 | — | — | 中成药（中药1类） | 痛风非急性期高尿酸血症 | II期临床 |
| 玉蚕颗粒 | — | — | 中成药（中药1类） | 糖尿病肾脏疾病蛋白尿 | II期临床 |
| CDAL23 | — | — | 中成药（中药1.1类） | 补肾壮阳、固摄精气 | II期临床 |
改良型新药（2类）、重点仿制药及国际化ANDA
| 产品 | 代号 | 靶点 | 药物形式 | 主要适应症 | 注册阶段 | 2025年收入 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 注射用RF16001 | RF16001 | — | 小分子（化药2类） | 长效局部术后镇痛 | III期临床 | — |
| 布立西坦 | RF19021 | SV2A | 小分子（化药3类） | 癫痫部分性发作 | III期临床 | — |
| 氨酚羟考酮缓释片 | — | μ-阿片受体 | 小分子（化药2类） | 中至重度神经疼痛镇痛 | III期临床 | — |
| 舒芬太尼透皮贴剂 | — | μ-阿片受体 | 小分子（化药2类） | 中度到重度慢性疼痛 | II期临床 | — |
| 司美格鲁肽注射液 | — | GLP-1R | 小分子（化药2类） | 2型糖尿病血糖控制 | 获批临床 | — |
| 盐酸纳布啡 | RF20043 | κ-阿片受体 | 小分子（化药2类） | ICU患者的镇痛 | 准备NDA | — |
| 1035 | 1035 | — | 小分子（化药2类） | 中重度疼痛 | 准备NDA | — |
| 5003 | 5003 | — | 小分子（化药2类） | 中度到重度慢性疼痛 | II期临床 | — |
| 普瑞巴林缓释片 | RF18012 | α2δ | 小分子（化药3类） | 糖尿病周围神经疼痛、带状疱疹后神经痛 | III期临床 | — |
| RF11021 | RF11021 | — | 小分子（化药3类） | 需长期使用阿片类镇痛药物的疼痛 | III期临床 | — |
| 二甲磺酸利右苯丙胺 | RF15017 / RF11018 | DAT/NET | 小分子（化药3类） | 注意缺陷多动障碍（ADHD） | NDA | — |
| HWH166 | HWH166 | — | 小分子（化药3类） | 成人精神分裂症 | III期临床 | — |
| RF0122016 | RF0122016 | — | 小分子（化药3类） | 成人精神分裂症 | III期临床 | — |
| 盐酸右美托咪定鼻喷雾剂 | — | α2-肾上腺素受体 | 小分子（化药2类） | 成人和儿童术前镇静 | 获批临床 | — |
| 右美托咪定透皮贴剂(II) | — | α2-肾上腺素受体 | 小分子（化药2类） | 改善围术期患者睡眠质量 | 获批临床 | — |
| HZ-J001乳膏 | — | — | 小分子（化药2类） | 特应性皮炎、斑秃、白癜风 | 获批临床 | — |
| HWH217片 | — | — | 小分子（化药2.3类） | 动脉性肺动脉高压 | 获批临床 | — |
| 枸橼酸芬太尼口腔贴片 | — | μ-阿片受体 | 小分子（化药3类） | 癌性疼痛的爆发性疼痛 | 申报生产审评中 | — |
| 琥珀酸地文拉法辛缓释片 | — | SNRI（5-HT/NE） | 小分子（化药3类） | 成人抑郁症 | 已上市（2025新批） | — |
| 盐酸他喷他多片 | — | μ-阿片受体+NE | 小分子（化药3类） | 急性疼痛 | 已上市 | — |
| 氢可酮布洛芬片 | — | μ-阿片受体 | 小分子（化药3类） | 急性疼痛 | 已上市 | — |
| 氟比洛芬酯注射液 | — | COX | 小分子（化药3类） | 术后及癌症的镇痛 | 已上市 | — |
| 塞来昔布胶囊 | — | COX-2 | 小分子（化药4类） | 骨关节炎、类风湿关节炎、强直性脊柱炎 | 已上市 | — |
| 富马酸二甲酯肠溶胶囊 | — | Nrf2通路 | 小分子（化药4类） | 复发型多发性硬化症 | 已上市 | — |
| 恩扎卢胺软胶囊 | — | AR | 小分子（化药4类） | 前列腺癌 | 已上市 | — |
| 熊去氧胆酸胶囊/片 | — | — | ANDA（美国） | 胆固醇结石、胆汁淤积性肝病 | 美国FDA批准 | 美国仿制药板块 |
| 盐酸二甲双胍缓释片 | — | — | ANDA（美国） | 2型糖尿病 | 美国FDA批准 | 美国仿制药板块 |
| 盐酸安非他酮缓释片 | — | — | ANDA（美国） | 抑郁症/辅助戒烟 | 美国FDA批准 | 美国仿制药板块 |
| 磷酸奥司他韦胶囊/干混悬剂 | — | 神经氨酸酶 | ANDA（美国） | 甲型和乙型流感 | 美国FDA批准 | 美国仿制药板块 |
- 核心看点：麻醉镇痛绝对龙头（芬太尼系列全产品线，管制资质护城河，国内市占率>60%），2025年中枢神经板块92.25亿元（毛利率86.32%）；创新管线进入收获期——重组质粒-肝细胞生长因子注射液（基因治疗，严重下肢缺血，NDA撤回拟重新申报）、HWH340 PARP抑制剂II期、hwh486 BTK抑制剂II期、hw091077 P2X3拮抗剂I期（JMC论文）、hw201877 15-PGDH抑制剂（全球首个进入临床的IBD治疗15-PGDH抑制剂）、hw241045 AT2R激动剂（国内首个进入临床）；国际化ANDA 230余项，美国Epic Pharma+欧洲PAION提供全球商业化平台。
竞争格局
公司核心布局集中在麻醉镇痛（芬太尼系列+瑞马唑仑）+ 中枢神经 + 甾体激素/两性健康 + 维吾尔民族药，逐个赛道格局与卡位如下：
- 麻醉镇痛（麻醉药/阿片类）：国内麻醉药市场"三足鼎立"——人福医药（市占率约27%，第一）、恒瑞医药（瑞马唑仑竞争）、恩华药业（依托咪酯/咪达唑仑），三者合计近50%份额。人福卡位绝对龙头：宜昌人福是国内最全芬太尼系列企业（芬太尼/舒芬太尼/瑞芬太尼/阿芬太尼/氢吗啡酮/纳布啡），麻醉药品国内市场份额超过60%，核心产品（舒芬太尼/瑞芬太尼/氢吗啡酮/阿芬太尼）属"麻醉药品和第一类精神药品"不参与集采，构成天然管制资质壁垒。后起之秀海思科、苑东生物也在追赶。
- 麻醉镇静（非阿片类）：瑞马唑仑（1类新药，GABAa）vs 恒瑞甲苯磺酸瑞马唑仑；磷丙泊酚二钠（1类新药）vs 丙泊酚类——人福靠1类新药先发优势+学术推广维持。
- 甾体激素及两性健康：葛店人福是两性健康激素类药物国内龙头，黄体酮原料药全球市场份额第一，复方米非司酮片为全国独家品种。竞品包括仙琚制药（002332.SZ）。2026年公司挂牌出售乐福思（杰士邦母公司）16.34%股权，彻底退出两性健康消费业务，聚焦激素类制药。
- 维吾尔民族药：新疆维药是国内最大的维吾尔药研发生产企业，拥有12个全国独家医保品种、4个国家中药保护品种，产品已拓展至中亚地区，赛道内几乎无直接竞争者。
主要相关企业
| 企业名称 | 公司市值 | 主要产品 |
|---|---|---|
| 恒瑞医药 | A股 3639.8亿元；港股 3773.2亿港元 | 甲苯磺酸瑞马唑仑（麻醉镇静）、布托啡诺（阿片类镇痛）、创新药全管线 |
| 恩华药业（002262.SZ） | A股约200-250亿元（2026年6月） | 依托咪酯（麻醉诱导）、咪达唑仑（镇静）、精神类药物系列 |
| 海思科（002653.SZ） | 793.4亿元 | 环泊酚（麻醉镇静，1类新药）、多款麻醉镇痛产品（后起追赶者） |
| 苑东生物（688513.SH） | A股约80-100亿元（2026年6月） | 阿片类镇痛仿制药+改良型新药（后起追赶者） |
| 仙琚制药（002332.SZ） | A股约100亿元级（2026年6月） | 甾体激素类药物（黄体酮/泼尼松等，葛店人福直接竞争对手） |
商务拓展（BD）与外部合作
- 招商局集团入主（2025，核心事件）：原控股股东当代科技因债务危机于2024年9月被武汉中院裁定破产重整。招商局集团旗下招商创科设立全资子公司招商生科，于2025年1月15日签署《重整投资协议》，以约118亿元总投资（溢价约50%）参与当代科技重整。2025年4月武汉中院裁定批准重整计划，6月完成3.87亿股（23.70%表决权）司法划转，招商生科成为控股股东，招商局集团成为实际控制人。2026年公司推进向招商生科定增2.01-2.34亿股（募资30-35亿元，14.95元/股，限售36个月）。
- Epic Pharma收购（2016）：以约5.5亿美元全资收购美国Epic Pharma 100%股权，获得美国DEA管制类药品生产资质+200余个ANDA产品线，是美国仿制药业务的核心平台。2025年营收13.72亿元，净利润1.67亿元。
- Ansell全球两性健康业务收购（2017）+ 杰士邦剥离（2026）：2017年联合中信资本以约6亿美元收购Ansell下属全球两性健康业务（杰士邦/SKYN/Lifestyles等品牌，60+国家运营），人福初始占比60%（后76.33%）。2020年以2亿美元出售乐福思40%股权优化资产。2026年6月公告公开挂牌转让乐福思16.34%股权（底价10.56亿元），交易完成后不再持有乐福思股权——彻底退出两性健康消费业务。
- PAION UK及欧洲资产收购（2024-2025）：通过德国子公司Paion Pharma以约1,300万欧元收购苯磺酸瑞马唑仑/血管紧张素II/含氟四环素的欧洲药品批文，非同一控制下合并PAION Holdings UK Ltd.与PAION UK Ltd. 100%股权，拓展欧洲创新药商业化。
- 中原瑞德收购与出售（2010/2017）：2010年收购中原瑞德70%（进军血液制品），2017年以约3.52亿美元出售80%给CSL Behring（退出血液制品）。
- 宜昌人福少数股东权益收购（2020）：发行股份收购宜昌人福13%少数股东权益（持股升至80%），强化核心子公司控制。
- "归核聚焦"战略剥离：2012年剥离房地产业务（5.84亿元出售给当代科技）；此后相继出售黄石大冶有色医院、宜昌妇幼医院、华泰保险2.5247%股权、武汉康乐药业、四川人福70%（3.62亿元）等非核心资产。
基本财务信息（2025年）
| 指标 | 2025年 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 239.62亿元 | -5.79% |
| 归母净利润 | 18.55亿元 | +39.53% |
| 扣非归母净利润 | 17.62亿元 | +54.75% |
| 研发投入 | 16.76亿元（占营收6.99%，占制造业主营11.79%） | +2.84% |
| 制造业（医药工业）收入 | 142.14亿元（毛利率72.31%，+4.12个百分点） | -0.23% |
| 中枢神经/麻醉精神类收入 | 92.25亿元（毛利率86.32%） | +1.65% |
| 甾体激素及两性健康收入 | 10.68亿元（毛利率51.71%） | +13.33% |
| 维吾尔药收入 | 11.52亿元（毛利率77.07%） | +2.53% |
| 医疗器械（商业代理）收入 | 39.05亿元（毛利率17.95%） | -14.00% |
| 综合毛利率 | 48.21%（+3.69个百分点） | — |
| 经营现金流 | 25.19亿元 | +16.38% |
| 研发人员 | 2,000余人 | — |
财务季度分布（2024年）：
- 2024 Q1-Q4（人民币）：Q1 63.67亿 → Q2 64.94亿 → Q3 62.82亿 → Q4 62.92亿（Q4归母净利-2.60亿，全年归母13.30亿，同比-37.70%）。
- 2025年全年营收239.62亿（-5.79%），但降本增效成效显著——营业成本下降12.01%（vs 收入-5.79%），综合毛利率从44.52%升至48.21%（+3.69个百分点），推动归母净利18.55亿（+39.53%）、扣非17.62亿（+54.75%）大幅增长。经营现金流25.19亿（+16.38%），资产负债率持续下降。
核心子公司业绩（2025年）：
- 宜昌人福（80%）：营收88.10亿元，净利润27.48亿元（公司核心利润源）。
- 葛店人福（81.07%）：营收14.47亿元，净利润2.18亿元。
- 新疆维药（73.25%）：营收11.54亿元，净利润1.39亿元。
- Epic Pharma（100%）：营收13.72亿元，净利润1.67亿元。
增长驱动：麻醉镇痛核心产品（芬太尼系列+瑞马唑仑+磷丙泊酚）管制壁垒+成本控制驱动毛利率提升；创新管线（HWS168 NDA撤回拟重新申报、HWH340/HWH486 II期）逐步兑现；央企入主后定增募资赋能创新药研发+制造基地；杰士邦剥离（2026）聚焦纯医药工业；ST摘帽预期（需违规整改完成+标准审计意见）。
公司年表
| 年份 | 研发、注册与产品引进 | 公司业绩与商业化 | 股权与资本运作 |
|---|---|---|---|
| 1993 | 公司于3月30日在武汉注册成立（原名武汉人福高科技产业股份有限公司） | — | 由中国人福新技术开发中心等3家单位共同发起设立（定向募集，股本3,750万元） |
| 1997 | — | — | 6月6日上交所上市（600079），IPO发行2,000万股 |
| 1998 | — | — | 当代科技受让26.26%股权，成为第一大股东（艾路明/当代科技系27年控股期开始） |
| 2001 | 共同投资新设宜昌人福（51%，国家三大麻醉药定点生产基地之一）、新疆维药（50%）、武汉杰士邦（80%） | — | — |
| 2003 | 盐酸瑞芬太尼获批（国家二类新药，奠定麻醉镇痛龙头基础）；宜昌人福持股升至70% | 宜昌人福芬太尼系列确立国内麻醉药市场占有率第一 | — |
| 2009 | 明确"集中资源，加快发展医药产业"归核化战略；非公开发行募资5.6亿元投入宜昌人福/葛店人福扩产；剥离漓江学院 | 57个产品列入国家基本药物目录，141个品种进入国家医保目录 | 非公开发行股票（募集资金净额5.6亿元） |
| 2010 | 收购中原瑞德70%（进军血液制品）；公司正式更名为"人福医药" | — | 收购中原瑞德70%股权 |
| 2016 | 收购杭州福斯特药业70%、Epic Pharma（DEA管制资质+ANDA产品线） | Epic Pharma 6-12月并表 | 约5.5亿美元收购美国Epic Pharma 100%股权（国际化里程碑） |
| 2017 | 联合中信资本收购Ansell全球两性健康业务（杰士邦/SKYN/Lifestyles）；出售中原瑞德80%给CSL Behring | 乐福思健康集团成立（60+国家运营两性健康品牌） | 约6亿美元收购Ansell全球两性健康业务；约3.52亿美元出售中原瑞德80%给CSL Behring |
| 2018 | 持续推进归核化，逐步剥离非核心资产 | — | — |
| 2020 | 首个化药1类创新药——注射用苯磺酸瑞马唑仑获批上市（结肠镜镇静）；发行股份收购宜昌人福13%少数股东权益（持股升至80%） | 营收约204亿元；归母净利约7.6亿元 | 出售四川人福70%（3.62亿元）、乐福思40%（2亿美元）；发行股份收购宜昌人福13%权益 |
| 2021 | 第二个化药1类新药——注射用磷丙泊酚二钠获批上市（全麻诱导）；咪达唑仑口服溶液获批（儿童镇静） | 营收约205亿元；归母净利约13.4亿元 | — |
| 2022 | 盐酸羟考酮缓释片、丙泊酚中/长链脂肪乳注射液、氯巴占片获批 | 营收223.38亿元；归母净利24.84亿元（历史高点） | — |
| 2023 | RFUS-144注射液（1类）获批临床；HW091077片、HWH486胶囊（BTK）获批临床；芍药甘草颗粒申报生产 | 营收245.25亿元；归母净利21.34亿元（-14.2%） | 艾路明因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 |
| 2024 | 依托咪酯中/长链脂肪乳注射液（4类）、恩扎卢胺软胶囊（4类）获批；PAION UK/PAION Holdings UK合并入表；Paion Pharma收购欧洲批文 | 营收254.35亿元（+3.71%）；归母净利13.30亿元（-37.70%）；毛利率44.52% | 9月30日武汉中院裁定受理当代科技破产重整 |
| 2025 | HWS168 NDA受理（12月）；12月主动撤回NDA（拟完善资料后重新申报）；HW241045（AT2R，国内首个）、HW201877（15-PGDH，全球首个IBD）等获批临床；瑞马唑仑ICU适应症获批；50余个品规生产批件获批 | 营收239.62亿元（-5.79%）；归母净利18.55亿元（+39.53%）；扣非17.62亿元（+54.75%）；毛利率48.21%（+3.69个百分点）；宜昌人福营收88.10亿/净利27.48亿 | 4月武汉中院批准当代科技重整计划；6月招商生科通过司法划转取得23.70%表决权，招商局集团成为实际控制人（约118亿元投资）；7月董事会改组 |
| 2025年12月 | — | — | 因2020-2022年资金占用约127亿元等违规，被处罚3,670万元；股票被实施其他风险警示（ST），简称变更为"ST人福"；艾路明7年市场禁入 |
| 2026 | 6月子公司药品上市许可申请获受理；推进创新药管线（HWS168重新申报NDA、HWH340/HWH486 II期） | — | 6月公告挂牌转让乐福思（杰士邦母公司）16.34%股权（底价10.56亿元），彻底退出两性健康消费；推进向招商生科定增2.01-2.34亿股（募资30-35亿元，14.95元/股）；股权质押比例12.08% |
| 2027（预期） | HWS168（基因治疗）重新申报NDA后潜在获批催化；HWH340 PARP III期推进；ST摘帽（视违规整改进展） | 麻醉镇痛核心持续增长；创新药贡献收入 | 定增完成后招商生科控股进一步巩固 |
战略主线：校办企业（1993）→ 当代科技/艾路明27年控股 → 麻醉药龙头（宜昌人福，~88亿）→ 多元化扩张（Epic/杰士邦）→ 归核聚焦（剥离非核心）→ 央企招商局集团入主（2025），从"民企多元化扩张"向"央企平台+麻醉镇痛核心+创新药管线"转型。