诺和诺德（Novo Nordisk）
基本信息
| 上市地 | 市场代码 | 最新市值 |
|---|---|---|
| 美股 | NVO | 2226.1亿美元 |
| CPH | NOVO-B | — |
| 英文全称 | Novo Nordisk A/S | |
| 成立 | 1923 | |
| 总部 | 丹麦·巴格斯韦德(Bagsværd) | |
| 治疗领域 | 糖尿病 / 肥胖/减重 / 罕见病(血友病) / 内分泌 / 心代谢 | |
| 营收 / 研发 | 营收 2025年 3090.64亿DKK(约$480亿)（2024年 2904.03亿DKK） ｜ 研发 2025年 520.39亿DKK（占收入16.8%） | |
| 关联药品 | 司美格鲁肽注射液 司美格鲁肽片 利拉鲁肽 卡格列肽 胰岛素依柯德 康赛集单抗 索马帕西坦 NovoRapid® / Fiasp®（速效胰岛素） NovoSeven® / NovoEight® / Esperoct®（重组凝血因子） 长效胰岛素产品组合 奥卢他西尼 UBT251 denecimig Zenagamtide / Amycretin coramitug Sutacimig Zaltenibart LX9851 | |
公司特色
丹麦巴格斯韦德总部的全球糖尿病与减重绝对龙头（哥本哈根 NOVO-B / 纽交所 NVO），1923年创立，由 诺和诺德基金会经 Novo Holdings A/S 持股 28%、掌握 77% 投票权长期控制、保障独立。以 GLP-1 司美格鲁肽产品组合为核心——司美格鲁肽注射液覆盖 Ozempic 与 Wegovy 注射剂，司美格鲁肽片覆盖 Rybelsus 与 Wegovy 片——semaglutide 已超越 Keytruda 成为全球销售第一大药。2025年总营收 3090.64 亿 DKK（约 $480 亿，+6% DKK / +10% CER）、净利润 1024.34 亿 DKK；全球 GLP-1 容量市场份额约 59%，服务 4,560 万患者（2025 年报）。面对 礼来 替尔泊肽 的减重竞争与 2026年美国 MFN 降价压力，以 CagriSema、amycretin 等下一代资产应战。
公司基本信息、创始人、核心股东
- 基础信息：1923年由丹麦两家胰岛素公司起源，1989年 Novo 与 Nordisk 合并为诺和诺德。总部丹麦 Bagsværd；B 股在纳斯达克哥本哈根（NOVO-B）上市，ADR 在纽交所（NVO）上市；69,505 名员工（2025 年末 headcount）、覆盖 80 国、产品销往约 170 国（公司覆盖范围近似值）。
- 管理层：董事长 Lars Rebien Sørensen（前任 CEO）；总裁兼 CEO Mike Doustdar（2025年8月接替 Lars Fruergaard Jørgensen）；CFO Karsten Munk Knudsen。研发在 2025年整合至 Martin Holst Lange 统一领导。
- 核心股东与控制结构：诺和诺德基金会（Novo Nordisk Foundation）经全资子公司 Novo Holdings A/S 持有 28% 股本、掌握 77% 投票权——通过 A/B 双重股权结构实现"基金会控制、长期主义"，是公司抵御短期市场波动、坚持长周期研发的治理基石；其余为高度分散的全球机构与公众投资者。
技术平台、研发实验室、临床开发团队、生产基地
- 技术平台：多肽工程（GLP-1/amylin/胰岛素长效化，脂肪酸酰化） 为核心，涵盖 GLP-1 受体激动、GLP-1/amylin 双机制（amycretin）、胰岛素类似物（速效/长效/周制剂 icodec）、血友病抗体（抗 TFPI concizumab、FVIIIa 模拟 Mim8）、口服多肽制剂（SNAC 促吸收技术，Rybelsus/Wegovy pill）等。
- 研发与生产：研发中心以丹麦为核心 + 美国等；皮下注射与灌装产能是竞争关键——2024年12月经母公司 Novo Holdings 收购 Catalent 后，诺和诺德收购其三家灌装工厂扩产，应对 GLP-1 供不应求；2025年推进全公司转型（93.66 亿 DKK重组成本（其中调整后净利润剔除 80.14 亿；2025 年报））以精简运营、再投资增长。
公司收入结构
收入结构变迁
由胰岛素主导，转向 GLP-1（降糖 + 减重）绝对主导：2025年糖尿病与肥胖治疗分部 2894.56 亿 DKK（占 94%），其中肥胖治疗业务 823.47 亿 DKK（+26% DKK / +31% CER）、GLP-1 降糖 +6% CER；罕见病分部 196.08 亿 DKK（+9% CER，血友病 + 生长激素）。增长引擎已从"胰岛素 + Victoza"切换为"Ozempic + Wegovy"，减重成为最大增量。
产品收入
产品收入
| 产品（百万丹麦克朗） | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2025-H1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ozempic | 21211 | 33705 | 59750 | 95718 | 120342 | 127089 | 64520 | |||
| Wegovy | 6188 | 31343 | 58206 | 79106 | 36888 | |||||
| Rybelsus | 50 | 1873 | 4838 | 11299 | 18750 | 23301 | 22093 | 11348 | ||
| NovoRapid | 20025 | 18763 | 18060 | 16928 | 15939 | 15460 | 8245 | |||
| Tresiba | 9259 | 8968 | 9729 | 9353 | 6377 | |||||
| NovoSeven | 9206 | 7881 | 8119 | 7203 | 7221 | 8308 | 3870 | |||
| Ryzodeg | 993 | 1291 | 1711 | 2889 | 2795 | |||||
| NovoMix | 10257 | 9480 | 9585 | 9634 | 9492 | 7673 | 2654 | |||
| Xultophy | 2210 | 2444 | 2657 | 2809 | 2341 | |||||
| Victoza | 18747 | 15054 | 12322 | 8664 | 5482 | 3020 | 2072 | |||
| Saxenda | 5608 | 8400 | 10676 | 10289 | 6940 | 3241 | 1908 | |||
| Fiasp | 1385 | 1748 | 2003 | 1349 | ||||||
| Levemir | 14118 | 11195 | 9307 | 7027 | 5678 | 4579 | 1018 | |||
| Awiqli | 119 | |||||||||
| Norditropin® | 6655 | |||||||||
| Vagifem® | 1108 | |||||||||
| NovoEight | 1462 | |||||||||
| 备注：统计范围：全球；口径：公司披露·原币收入；币种：DKK。 | ||||||||||
核心产品与管线
已上市 / 商业化产品（2025年销售，DKK）
| 产品 | 代号 | 靶点 | 药物形式 | 主要适应症 | 注册阶段 | 2025年收入 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 司美格鲁肽注射液（Ozempic® / Wegovy®注射剂） | NN9535 | 胰高血糖素样肽-1受体 | 多肽（GLP-1 周制剂） | 2型糖尿病、肥胖、MASH、心血管 | 已上市 | 2061.95 亿（Ozempic + Wegovy；Wegovy 含口服片，未分拆） |
| 司美格鲁肽片（Rybelsus® / Wegovy®片） | NN9924 | 胰高血糖素样肽-1受体 | 多肽（SNAC 口服吸收增强） | 2型糖尿病、肥胖 | 已上市 | 220.93 亿（Rybelsus；Wegovy 片未分拆） |
| 利拉鲁肽（Victoza/诺和力，降糖） | NN2211 | 胰高血糖素样肽-1受体 | 多肽（GLP-1 日制剂） | 2型糖尿病 | 已上市（专利到期） | 30.20 亿（−45%） |
| 利拉鲁肽（Saxenda/诺和频，减重 3mg） | NN8022 | 胰高血糖素样肽-1受体 | 多肽（GLP-1 日制剂） | 肥胖 | 已上市（被 Wegovy 替代） | 32.41 亿（−53%） |
| 依柯德胰岛素 Awiqli | NN5401 | 胰岛素受体 | 长效胰岛素类似物（周制剂） | 1型/2型糖尿病 | 已上市（欧/日/加，美重新报批） | 长效胰岛素板块（周制剂差异化） |
| Tresiba/Xultophy/Levemir | — | 胰岛素受体 | 长效/超长效胰岛素 | 1型/2型糖尿病 | 已上市 | 长效胰岛素板块（下滑） |
| NovoRapid/Fiasp | — | 胰岛素受体 | 速效胰岛素类似物 | 糖尿病 | 已上市 | 速效胰岛素板块 |
| 康赛集单抗（Alhemo） | NN7415 | 组织因子途径抑制物 | 抗 TFPI 单抗（皮下） | 血友病A/血友病B（含抑制物） | 已上市（2024-25） | 罕见病分部内 |
| NovoSeven/NovoEight/Esperoct | — | 凝血因子 | 重组凝血因子 | 血友病 | 已上市 | 罕见病分部内 |
| Sogroya Norditropin | — | 生长激素受体 | 重组生长激素（日/周制剂） | 生长激素缺乏 | 已上市（Sogroya 2020，周制剂） | 罕见病分部内（Sogroya 增长主力） |
核心在研产品
| 产品 | 代号 | 靶点 | 药物形式 | 主要适应症 | 注册阶段 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 卡格列肽（CagriSema）（+司美） | NN9838 | 胰淀素（+胰高血糖素样肽-1受体） | 多肽复方 | 肥胖、2型糖尿病 | NDA（减重已报美FDA） | REDEFINE 1 减重 22.7% |
| amycretin（zenagamtide） | NN9487 | 胰高血糖素样肽-1受体/胰淀素 | 多肽（口服+皮下） | 肥胖、2型糖尿病 | III 期 | GLP-1/amylin 双机制口服 |
| semaglutide 7.2 mg | — | 胰高血糖素样肽-1受体 | 多肽（高剂量Wegovy） | 肥胖 | 报批（美/欧） | STEP UP 减重 20.7% |
| Mim8（denecimig） | NN7769 | FIXa×FX | FVIIIa 模拟双抗 | 血友病A | 报批（美/欧） | 下一代皮下预防 |
| etavopivat | — | 丙酮酸激酶(PKR) | 小分子激活剂 | 镰状细胞病 | III 期 | 2026 读出 |
| ziltivekimab | — | IL-6 | 单抗 | 动脉粥样硬化性心血管病 | III 期 | 抗炎心血管，2026 读出 |
- 核心看点：semaglutide 各剂型合计已成全球第一大药、减重渗透仍处早期；口服 Wegovy pill 打开院外自费；CagriSema/amycretin 冲高减重幅度接棒。风险为礼来替尔泊肽减重领先、2026年美国 MFN 降价与部分国际市场 semaglutide 专利到期。
| 资产代码/名称 | 机制/靶点 | 适应症 | 阶段 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| monlunabant | CB1 反向激动剂 | 肥胖 | II 期 | 2a 完成，拟启动 2b |
| efruxifermin | FGF21 类似物 | MASH | III 期 | 2025 收购 Akero 获得 |
| zaltenibart | MASP-3 抑制剂 | 阵发性睡眠性血红蛋白尿(PNH)等 | 临床期 | 2025 收购 Omeros 获得 |
| （胰岛素依柯德） | 胰岛素受体 | 糖尿病 | 已上市 | 全球首个周制剂基础胰岛素 |
| Rivfloza（nedosiran） | LDHA siRNA | 原发性高草酸尿症 | 已上市 | 罕见病 |
竞争格局
- 减重（肥胖症）：与 礼来 双寡头——礼来 替尔泊肽（Zepbound，GIP/GLP-1，减重约 21%（SURMOUNT 试验范围））幅度领先，retatrutide（GGG 三靶约 24%（早期临床估算））、口服 orforglipron 进逼；诺和以 Wegovy®注射剂、Wegovy®片与 CagriSema 应战，减重是本十年最大医药赛道。
- GLP-1 降糖（2型糖尿病）：诺和 Ozempic/Rybelsus 与礼来 度拉糖肽/替尔泊肽 竞争，诺和全球 GLP-1 容量份额接近 43%（2025 年报全球容量口径）。
- 胰岛素：与赛诺菲、礼来长期三足鼎立，周制剂 icodec（Awiqli）差异化。
- 血友病（罕见病）：Alhemo（抗 TFPI）与 艾美赛珠单抗（罗氏/中外制药，血友病 A 霸主）竞争，以血友病 B + 抑制物差异化。
主要相关企业
| 企业名称 | 公司市值 | 主要产品 |
|---|---|---|
| 礼来 | 10514.6亿美元 | 替尔泊肽（GIP/GLP-1 减重竞品）、orforglipron（口服） |
| 罗氏 / 中外制药 | 罗氏（Roche）：2220.0亿瑞士法郎；中外制药：122600.0亿日元 | 艾美赛珠单抗（血友病竞品） |
| 赛诺菲 | 1069.1亿美元 | 胰岛素、fitusiran（血友病） |
商务拓展（BD）与外部合作
- Catalent 三家灌装厂（2024年12月）：随母公司 Novo Holdings 收购 Catalent，诺和诺德收购其中三家灌装工厂扩充 GLP-1 皮下制剂产能。
- Akero Therapeutics（2025年）：收购，获 III 期 FGF21 类似物 efruxifermin（MASH）。
- Omeros（2025年）：收购临床期 MASP-3 抑制剂 zaltenibart，扩充罕见血液病管线。
- 多肽/口服平台：SNAC 口服促吸收技术（Rybelsus/Wegovy pill）为自研核心；血友病 Mim8、concizumab 均自研。
基本财务信息
2024年、2025年为年报实际数据（丹麦克朗 DKK）；2026年为公司指引。
| 指标 | 2024年（实际） | 2025年（实际） | 2026年（指引/估算） |
|---|---|---|---|
| 总营收 | 2904.03 亿 DKK | 3090.64 亿 DKK | 调整后 CER −4%~−12%（MFN/竞争） |
| 营业利润 | 1283.39 亿 DKK | 1276.58 亿 DKK | 调整后 CER −4%~−12% |
| 净利润 | 1009.88 亿 DKK | 1024.34 亿 DKK | — |
| 研发投入 | 480.62 亿 DKK | 520.39 亿 DKK（16.8%；2025 年报） | — |
| 稀释 EPS | 22.63 DKK | 23.03 DKK | — |
| 自由现金流 | — | — | 350–450 亿 DKK（指引） |
增长驱动与风险：2025年 +10% CER 由减重业务（+31% CER）与 Ozempic 拉动；2026年首度指引下滑，主因美国最惠国（MFN）定价、部分国际市场 semaglutide 专利到期、以及 2025年美国 gross-to-net 一次性正向影响不再；2026年将确认 340B 项目 42 亿美元回拨的一次性正向影响（调整后指引已剔除）。2025年向股东派息 518 亿 DKK，2026年启动至多 150 亿 DKK 回购。
主要产品收入（DKK 亿，2023–2025）：
| 产品 | 2023 年 | 2024 年 | 2025 年 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|
| Ozempic（注射降糖） | 957.18 | 1203.42 | 1270.89（+6%） | GLP-1 注射龙头，增速放缓 |
| Wegovy（减重注射 2.4mg） | 313.43 | 582.06 | 791.06（+36%） | 减重业务主力 |
| Rybelsus（口服降糖） | 187.50 | 233.01 | 220.93（−5%） | 首下滑，竞争加剧 |
| 利拉鲁肽（3mg 减重） | 102.89 | 69.40 | 32.41（−53%） | 被 Wegovy 快速替代 |
| 利拉鲁肽（降糖） | 86.64 | 54.82 | 30.20（−45%） | 专利到期持续侵蚀 |
| Tresiba（德谷胰岛素） | 77.52 | 99.05 | 120.49（+22%） | 长效胰岛素反弹 |
| NovoRapid（门冬胰岛素） | 137.76 | 166.53 | 157.65（−5%） | 餐时胰岛素稳定 |
| NovoMix（双相门冬） | 58.44 | 58.60 | 49.33（−16%） | 预混胰岛素下滑 |
| Levemir（地特胰岛素） | 39.34 | 46.68 | 16.77（−64%） | 2024 退市影响 |
| NovoSeven（rFVIIa） | 79.58 | 79.83 | 73.26（−8%） | 罕见病稳定 |
| Xultophy（德谷/利拉鲁肽复方） | 32.19 | 45.03 | 46.19（+3%） | 复方胰岛素缓慢增长 |
| Ryzodeg（德谷门冬双） | 37.30 | 49.29 | 53.82（+9%） | 预混新型增长 |
| Fiasp（速效门冬） | 21.73 | 18.69 | 28.18（+51%） | 速效反弹 |
| 人胰岛素（Human insulin） | 75.94 | 69.67 | 54.84（−21%） | 价格压力持续 |
14 个披露品种 2025 合计 2946.02 亿 DKK（占公司总营收 3090.64 亿的 95.3%）。Ozempic + Wegovy + Rybelsus（semaglutide 三剂型）合计 2282.88 亿 DKK（占总营收 73.9%），成全球第一大药分子。
公司发展历程
发展阶段划分
- 1922–1989 · 胰岛素引入、双雄竞争与诺和诺德合并：1922年丹麦诺贝尔生理学奖得主 August Krogh（1920年诺贝尔奖）与妻子 Marie Krogh（医学生）赴加拿大多伦多大学拜访 Banting & Best 实验室，获胰岛素欧洲生产权；1923年 Krogh 与医生 Hans Christian Hagedorn 创立 Nordisk Insulinlaboratorium（3月首批患者用上胰岛素），并设 Nordisk Insulin Foundation（1927正式注册）。1925年 Novo Terapeutisk Laboratorium 由从 Nordisk 出走的兄弟 Harald Pedersen 与 Thorvald Pedersen 创立——两家丹麦胰岛素公司自此开始了长达 64 年的竞争。 1932–1988年 · 研发深耕与全球扩张：1932年 Hagedorn 创立 Steno Memorial Hospital（丹麦首家糖尿病专科医院，后改名 Steno Diabetes Center），并设 Hagedorn Research Laboratory；1940s–1970s 两家公司各自开发 NPH 胰岛素（中性鱼精蛋白锌胰岛素，Hagedorn 贡献）、中性胰岛素、工业酶（Novo Industries 喷嘴/洗涤酶），成为全球胰岛素与工业酶双龙头；1951年 Novo 设立 Novo Foundation 保障独立；1982年 Novo 推出人单组分胰岛素（Human Monocomponent Insulin）；两家公司合计控制全球约 40% 胰岛素市场（历史估算）。 1989年 · 合并为 Novo Nordisk：1989年1月20日 Novo Industri A/S 与 Nordisk Gentofte A/S 合并为 Novo Nordisk A/S，Mads Øvlisen（1981年起任 Novo CEO）出任合并后 CEO 至2000年；两家公司的基金会亦合并为 诺和诺德基金会（Novo Nordisk Foundation），通过 A/B 双重股权结构控股至今——合并使公司控制全球约 40% 胰岛素市场（历史估算），奠定糖尿病龙头基石。
- 1990–2016 · 胰岛素类似物与第一代 GLP-1：1994年将工业酶业务分拆为 Novo Allergy/Novozymes（后独立上市），聚焦制药；推出一系列现代胰岛素类似物——NovoRapid（insulin aspart，1999）、Levemir（insulin detemir，欧盟2004/美2005.6）、Tresiba（insulin degludec 超长效，欧盟2013/美2015.9）；Lars Rebien Sørensen 2000年接任 CEO。 2010–2016年 · GLP-1 第一代：Victoza（利拉鲁肽 日制剂 GLP-1）2010.1 获 FDA 批准（LEADER 心血管获益阳性）；Saxenda（利拉鲁肽 3mg 减重）2014.12 获 FDA 批准——首个减重获批 GLP-1，开创减重代谢赛道。
- 2017–2023年 · 司美格鲁肽革命：Ozempic（司美格鲁肽注射液）2017.12 FDA 获批；Rybelsus（司美格鲁肽片）2019.9 获批——全球首个口服 GLP-1；Wegovy注射剂（semaglutide 2.4mg）2021.6 FDA 获批，引爆全球 GLP-1 减重代谢革命；2022.9 以 $11 亿收购 Forma Therapeutics（镰状细胞病 PKR 激活剂 etavopivat）；公司市值一度成为欧洲第一。
- 2024年至今 · 减重竞争与转型：2024.2 母公司 Novo Holdings 宣布以 $165 亿收购 Catalent（12月完成），诺和诺德接手其中三家灌装工厂扩产 GLP-1；SELECT 心血管获益标签、MASH 获批、口服 Wegovy pill（2025.12）上市；面对礼来替尔泊肽减重幅度领先与 2026年美国 MFN 降价，推进 CagriSema/amycretin 下一代管线；2025.8 Mike Doustdar 接替 Lars Fruergaard Jørgensen 任 CEO，启动公司级转型（重组成本 93.66 亿 DKK；其中调整后净利润剔除 80.14 亿，2025 年报）。
公司年表
| 年份 | 研发、注册与产品引进 | 公司业绩与商业化 | 股权与资本运作 |
|---|---|---|---|
| 1922.80 | August Krogh 与妻子 Marie 赴多伦多大学 Banting+Best 实验室获胰岛素欧洲生产权 | — | — |
| 1923.00 | Nordisk Insulinlaboratorium 创立（August Krogh + H.C. Hagedorn + 资助人 Kongsted）；3月首批患者接受胰岛素治疗 | 胰岛素生产起步 | Nordisk Insulin Foundation 设立（1927正式注册） |
| 1925.00 | Novo Terapeutisk Laboratorium 创立（Harald + Thorvald Pedersen 兄弟，原 Nordisk 员工出走） | 两家丹麦胰岛素公司竞争格局形成 | — |
| 1932.00 | Hagedorn 创立 Steno Memorial Hospital（丹麦首家糖尿病专科医院）+ Hagedorn Research Laboratory | 糖尿病临床研究建制化 | — |
| 1941.00 | Novo Industries 喷嘴产品线起步 | 工业酶/喷嘴多元化 | — |
| 1951.00 | — | — | Novo Foundation 设立（保障 Novo Terapeutisk 独立） |
| 1982.00 | Human Monocomponent Insulin（人单组分胰岛素）上市 | 胰岛素纯度革命 | — |
| 1989.10 | — | Novo Industri + Nordisk Gentofte 合并为 Novo Nordisk A/S（Mads Øvlisen CEO） | Novo Nordisk Foundation 成立，A/B 双重股权控制77% 投票权（基金会官方披露） |
| 1994.00 | — | 工业酶业务分拆为 Novozymes（后独立上市），公司聚焦制药 | Novo Allergy 分拆 |
| 1999.00 | NovoRapid（insulin aspart，速效）上市；Levemir（insulin detemir）欧盟报批 | 胰岛素类似物管线启动 | — |
| 2000.00 | Lars Rebien Sørensen 接任 CEO（至2016） | — | — |
| 2004.60 | Levemir（insulin detemir）欧盟获批（美2005.6 获批） | 长效胰岛素板块升级 | — |
| 2010.10 | Victoza（利拉鲁肽）FDA 获批——GLP-1 日制剂降糖 | GLP-1 降糖起步 | — |
| 2013.00 | Tresiba（insulin degludec，超长效）欧盟获批 | 超长效胰岛素上市 | — |
| 2014.12 | Saxenda（利拉鲁肽 3mg 减重）FDA 获批——首个减重 GLP-1 | 减重代谢赛道开创 | — |
| 2015.90 | Tresiba FDA 获批（十年来首个新基础胰岛素分子） | — | — |
| 2016.00 | Lars Fruergaard Jørgensen 接任 CEO | — | — |
| 2017.12 | Ozempic（司美格鲁肽 注射）FDA 获批 | GLP-1 周制剂革命起步 | — |
| 2019.90 | Rybelsus（口服 semaglutide）FDA 获批——全球首个口服 GLP-1 | 口服 GLP-1 降糖上市 | — |
| 2021.60 | Wegovy（semaglutide 2.4mg 减重）FDA 获批 | GLP-1 减重革命爆发 | — |
| 2022.90 | — | — | 收购 Forma Therapeutics（$11 亿）——镰状细胞病 etavopivat |
| 2023.00 | SELECT 心血管获益数据读出（MACE -20%） | 总营收2322.61 亿 DKK（2023 年报）（+36% DKK） | — |
| 2024.00 | SELECT CV 获益纳入标签；REDEFINE 1（CagriSema）减重 22.7% 读出 | 总营收 2904.03 亿 DKK（+25% DKK） | 2月 Novo Holdings 宣布收购 Catalent（$165 亿）；12月完成——诺和诺德接手 3 家灌装厂 |
| 2025.00 | MASH 获批；口服 Wegovy pill 25mg 获批（12月）；CagriSema/semaglutide 7.2mg 报美FDA；Mim8 报批 | 总营收 3090.64 亿 DKK（+6% DKK/+10% CER）；净利 1024.34 亿；减重业务 +26% | Mike Doustdar 8月接任 CEO；收购 Akero（efruxifermin）/Omeros（zaltenibart）；转型重组 93.66 亿 DKK（其中调整后净利润剔除 80.14 亿；2025 年报） |
| 2026（预期） | Wegovy pill 放量；CagriSema/Mim8 获批决定；etavopivat/ziltivekimab III 期读出 | 调整后营收指引 CER −4%~−12%（MFN/竞争） | 至多 150 亿 DKK 回购；派息 |