Zaltenibart
一句话投资定位：Zaltenibart是 MASP-3 上游旁路补体单抗，PNH进入Phase 3、C3G处于Phase 2；2025-11全球权益转给Novo Nordisk后，它对Omeros的价值变为或有里程碑和版税，而非自营研发资产。
机制
MASP-3将pro-factor D加工为成熟factor D，是补体旁路途径的上游激活节点。Zaltenibart抑制MASP-3，目标是在降低旁路放大的同时保留经典和凝集素途径；与直接抑制C3/C5或factor D的药物相比，理论感染/给药差异仍需临床验证。
临床开发
| 适应症 | 阶段 | 核心验证问题 |
|---|---|---|
| 阵发性睡眠性血红蛋白尿症 | Phase 3 | 控制血管内/外溶血、输血和突破性溶血，并与已上市C5/近端补体药比较 |
| C3肾小球病 | Phase 2 | 蛋白尿、eGFR与补体生物标志物能否形成一致疾病修饰 |
阶段来自交易前后公司文件；不把“Phase 3”表述为成功或批准概率。Novo后续试验设计、读数和监管决定才决定Omeros或有付款概率。
权益与经济条款
Omeros于2025-11交割时收到$240M现金。未来最高$510M开发/批准里程碑、最高$1.3B销售里程碑，以及按年净销售高个位数至高十几位数阶梯版税，均受事件和合同条件约束。
Novo取得zaltenibart及相关抗体/产品的全球开发商业化权利。Omeros保留与该资产无关的MASP-3小分子全球权利，以及受时间和适应症限制的部分既有抗体权利；这些保留权利不等于另一个已确定临床候选。
催化与风险
- PNH Phase 3入组、设计和注册性读数。
- C3G Phase 2蛋白尿/eGFR结果。
- 与C5、factor B、factor D和C3抑制剂的疗效、给药和感染风险比较。
- 里程碑上限不能作为Omeros确定现金流；失败、延迟或合同减额均会降低价值。