Evotec SE

基本信息

公司特色

欧洲最大的药物发现+生物药 CDMO 一体化平台之一，以"共享经济" partnership 模式和 iPSC/PanOmics 专有技术平台差异化，但 2023 年网络攻击 + 2024 年战略重组导致连续三年亏损，2025 年出售 Toulouse 生物药生产基地予 Sandoz 转向"asset-lighter"模式。 财务状态：最新可比口径为 2025 年 788373 千欧元营业收入、2025 年 -103517 千欧元归母净利润。

股东结构分散且无控股股东，2025 年主要机构股东包括 Triton GP HoldCo（约 9.97%）与 Mubadala（约 6.46%）；战略股东进退和资产轻量化转型构成治理观察点。

最大约束需结合客户集中度、订单可见度和产能利用率持续核实，未披露读数不作乐观推断。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 基础信息：1993-12-08 以 EVOTEC BioSystems GmbH 名称在德国汉堡注册成立；1998-08 改制为德国股份公司（AG）；2002 更名 Evotec OAI AG；2005 更名 Evotec AG；2019-03 改制为欧洲股份公司（SE）。1999-11 在法兰克福证券交易所上市（EVT, ISIN DE0005664809, Prime Standard）；2021-11 在纳斯达克发行 ADS（EVO），IPO 发行价 $21.75/ADS（每 2 ADS = 1 普通股）。

• 创始人：公司由德国科学家团队于 1993 年创立；现有法定披露未给出完整创始人名单，公开历史资料列有 Manfred Eigen、Karsten Henco 等。

• 现任管理层：CEO 兼管理委员会主席Dr. Christian Wojczewski（2024-07-01 就任，法兰克福大学化学博士，20+ 年管理经验，此前任 Mediq 集团 CEO、Linde Healthcare 高管、McKinsey 经理）；CSO Dr. Cord Dohrmann（2010 年起任，原 DeveloGen AG CEO，哈佛医学院细胞与分子生物学博士）；CFO Enno Spillner；CPO Aurélie Dalbiez（2024-06-15 就任）。前任 CEO Dr. Werner Lanthaler（2009-03 至 2024-01-03）因个人原因提前离任，Dr. Mario Polywka 任过渡期 CEO（2024-01-15 至 2024-06-30）。

• 核心股东：无控股股东。截至 2025 年底主要机构股东：Triton GP HoldCo SARL 约 9.97%、Mubadala Investment Company 约 6.46%（Novo Holdings 2024 年持股 8.4%，2025 年披露退出 5% 以上股东行列）。管理委员会和监事会成员合计持股 <1%。

业务板块

药物发现与临床前开发服务【Evotec】

整体业务布局与发展策略

Evotec采用"全流程、一体化、多疗法、partnership 驱动"战略——以药物发现平台（FTE 模式为主）为业务基石，向后端 CMC（小分子 CDMO）和生物药制造（JEB）延伸。2024 年起从"规模扩张"转向"利润率优先"——通过 footprint optimization + asset-lighter 模式降低资本开支、聚焦高利润率业务。

2025 年两大业务分部收入结构：D&PD（药物发现+临床前）€5.29 亿（占 67%、-13%）、JEB（生物药发现+制造）€2.59 亿（占 33%、+40%）。JEB 收入占比从 2023 年 14% 升至 2025 年 33%，主要由 Sandoz 合作+Toulouse 出售的许可收入驱动。

2025 年起战略方向：①asset-lighter——出售 Toulouse 后转向技术许可模式（JEB Redmond 保留 CDMO 服务）；②D&PD 聚焦高价值整合交易（integrated deals）+ 专有平台（PanOmics/iPSC）变现；③降低资本开支（2025 年 CapEx €7,250 万 vs 2023 年 €2.13 亿）。

按业务分部

增长解读：D&PD 收入连续两年下降（2023→2025：€6.73 亿→€5.29 亿，-21%），主因是 Biotech 投融资寒冬导致 discovery 服务需求下降；JEB 收入爆发式增长（2023→2025：€1.08 亿→€2.59 亿，+139%），主因是 Sandoz 合作深化 + 2025 年 €1.15 亿许可收入（Toulouse 出售）。JEB 毛利率从 2023 年 -4.8% 跃升至 2025 年 26.0%，反映业务模式从重资产 CDMO 向技术许可+里程碑模式转型。

2019—2021 年采用 EVT Execute/Innovate 双分部；2022 年起改为 Shared R&D（2025 年更名 D&PD）与 JEB，收入结构由执行服务与创新研发并列转为 D&PD 与合作资产组合并列。

各业务部门收入拆分（千欧元）

按地区

公司整体经营数据

经营信号：客户总数与员工数同步收缩，而前十大客户占比升至 61%，说明 Evotec 的“少而深”转型提高了单一合作的经营杠杆，也放大 BMS、Sandoz 等核心客户变动的影响。财务结果统一见“基本财务信息”。

按地区（员工分布，2025 年底）

五地合计 4553 人（2025 年 4827 人），覆盖 14 个基地。

服务能力、产能与交付网络

能力边界

覆盖药物发现（靶点验证→苗头化合物→先导优化→PCC）+ 临床前开发（ADME-Tox/INDIGO IND-enabling）+ 工艺开发与小分子 API 生产（Abingdon/Verona cGMP）+ iPSC 细胞治疗 + 生物药发现与连续制造（JEB）的"全流程"服务链条。核心优势在专有技术平台驱动的整合药物发现。2025 年起退出欧洲大规模生物药制造（Toulouse 出售予 Sandoz）和基因治疗（2024 关闭奥地利 Orth 基地）。

实验室与产能

• 药物发现与临床前开发服务【Evotec】：德国(汉堡/哥廷根/慕尼黑)+英国(Abingdon)+意大利(Verona)+美国(Princeton)+法国(Lyon)；总面积~12万m²（D&PD相关）

质量与合规

公司在全球基地运营 GMP、GLP 和 GCP 合规体系，定期接受 FDA、MHRA（英国）、AIFA（意大利）等监管机构审计。2024-07 获得 €2.5 亿银团贷款支持运营和战略举措。

全球交付网络

2025 年员工按地区分布：德国 1,143 人、法国 874 人、英国 898 人、意大利 871 人、美国 767 人。欧洲基地贡献大部分产能（德国+法国+英国+意大利合计 3,786 人，占 83%），是美国 Biotech 客户在地缘政治风险下的欧洲替代选择。客户覆盖 735 家（2025 年），其中收入 >€100 万的客户 74 家。

实验室与产能（按基地列，2025 年底总面积 ~21 万 m²）

• 德国基地（~4.37 万 m²）：①汉堡总部（31,402 m²）——公司全球总部，含实验室+办公+iPSC "Lighthouse" 新楼（2025-09 MEC4 大楼交付）；②哥廷根（9,919 m²）；③慕尼黑（2,416 m²，蛋白质组学新园区）。

• 法国基地（~6.73 万 m²）：①Toulouse（65,068 m²，含 J.POD2 14,900 m² 2024 年投用）——2025-12-05 正式出售予 Sandoz（$3.5 亿现金+$3 亿+ 里程碑），Evotec 转向 asset-lighter 模式；②Lyon（2,270 m²，Marcy l'Étoile 2024-04 关闭后剩余）。

• 意大利基地（~4.31 万 m²）：①Verona（41,128 m²）——2021 年从 GSK 收购（€1 名义对价换取终止 2058 年免费使用协议），cGMP 小分子 API 商业化生产+工艺化学+分析；②Medolla/Modena（2,010 m²）——2022 年收购 Rigenerand（€2,300 万），cGMP ATMP 细胞基因治疗产品 GMP 制造。

• 英国基地（~3.09 万 m²）：①Abingdon（24,081 m²）——核心小分子 API cGMP 商业化生产基地+工艺化学；②Nether Alderley/Alderley Park（6,786 m²，2024 年底进入 B22 新实验楼）。

• 美国基地（~2.48 万 m²）：①Redmond, WA（12,887 m²，J.POD1 ~13 万 sq ft）——2021-08 投用，JEB 晚期临床+商业化生物药连续制造（单次使用+连续灌流）；②Seattle, WA（3,578 m²，JEB 早期开发）；③Princeton, NJ（3,945 m²）；④Framingham, MA（2,192 m²）；⑤Branford, CT（2,192 m²）。

竞争格局

药物发现服务：全球药物发现 CRO 高度分散——药明康德 WuXi Biology（化学+生物发现）、康龙化成实验室服务、Charles River Laboratories（安全性评价+discovery）、Eurofins Discovery 为主要竞争者。Evotec 差异化在于专有技术平台（PanOmics/iPSC）+ partnership 模式（参与 pipeline 成功回报），而非纯 FFS 服务。

小分子 CDMO：竞争对手 Lonza、Catalent、Siegfried、Recipharm、药明康德合全药业 STA、康龙化成 CMC。Evotec 差异化在于 Abingdon+Verona 双基地 cGMP API 商业化产能，但 2024 年退出 Halle 基地后产能缩减。

生物药 CDMO：竞争对手 Lonza、Catalent、药明生物、Samsung Biologics。Evotec JEB 差异化在于J.POD 连续制造+单次使用技术——以更小的设施足迹和更低的资本开支实现商业化规模生产。2025 年 Sandoz 收购 Toulouse J.POD 验证了 JEB 技术平台价值。

主要相关企业

可比关系按共同服务项目建立；收入、利润率和订单结论须回到链接的公司业务页，并使用同一年度、币种与分部口径复核。

基本财务信息

七年轨迹：本地可核验年报支持 2019-2025 七个完整年度，不以前置新闻稿补凑第八年。收入从 2019 年 4.46 亿欧元增至 2025 年 7.88 亿欧元，但归母损益在 2022-2025 连续为负；2021 年的高利润含权益投资公允价值等非经常影响，不能外推为稳定盈利能力。

主要风险：①客户集中度持续上升——前 3 大客户占比从 35% 升至 43%，BMS+Sandoz 各超 10%；②D&PD 收入持续下降——discovery 服务受 Biotech 投融资周期影响大；③连续三年净亏损——若 JEB 许可收入不可持续则盈利能力存疑；④资产剥离执行风险——Toulouse 出售后 JEB 欧洲产能缺失，Redmond 单基地承载全部生物药 CDMO 订单。

客户结构与客户肖像

客户结构结论：客户集中度由 2024 年 52% 变为 2025 年 61%。集中度用于观察对头部客户的依赖，不等同于客户质量；客户类型与项目阶段以本节表格和已核实案例为准。获客与粘性主要取决于合规记录、服务链条、项目转换成本和跨区域交付能力，未披露单一客户身份或续约率时不作推断。

客户分层与收入结构

• 客户类型分布：Evotec的客户结构由三层组成——①MNC 大药企（BMS、Bayer、Sandoz、Novo Nordisk、Eli Lilly、Novartis/Chinook、Sanofi），2025 年 BMS 和 Sandoz 各超 10%；②Biotech 中小型客户（数百家中型/早期阶段 biotech）；③学术机构、患者倡导组织、风投、基金会（通过 BRIDGE 合作模式连接学术研究与药物发现）。

• 客户集中度：前 10 大客户 2025 年占 61%（vs 2024 年 52%、2023 年 47%），前 3 大占 43%（vs 2024 年 38%、2023 年 35%）——客户集中度持续上升，反映公司向"更少、更大、更深"的战略合作伙伴转型。BMS 和 Sandoz 各自占比超 10%。

• 客户收入地域分布：公司未按客户地域详细披露收入分布，但员工分布反映欧洲为主（德/法/英/意合计 83%），美国员工 767 人（16.8%）。735 家客户中收入 >€100 万的客户 74 家（2024 年 109 家、2023 年 102 家），高价值客户数减少反映战略聚焦。

旗舰客户与代表项目

• Bristol Myers Squibb（BMS）：最大单一客户之一（超 10%），多个长期联盟——①神经退行性疾病 iPSC 平台联盟（2016 年与 Celgene 签约，$4,500 万 upfront，EVT8683 已进入临床）；②肿瘤药物发现联盟（2018 年）；③靶向蛋白降解（TPD）联盟（2018 年，EVOpanOmics 平台）。

• Sandoz：第二大客户（超 10%），2023-05 启动生物类似药开发与制造合作——JEB 获数千万美元 upfront + 最高 $6.4 亿里程碑；2025-12 Sandoz 收购 Toulouse J.POD（$3.5 亿+$3 亿+ 里程碑），覆盖多达 10 个生物类似药的专利权使用费。

• Bayer：长期合作——子宫内膜异位症/慢性咳嗽/糖尿病神经病变等多靶点联盟（eliapixant 等 P2X3 拮抗剂，Bayer 2022 年停止开发 eliapixant 后 Evotec 收回权益）+ 慢性肾病（CKD）多靶点协议。

• Novo Nordisk：CKD 药物发现合作（2020-07，基于分子患者数据库）+ LAB eN2 学术加速器（2023-09）。

• 其他旗舰客户：Eli Lilly（CKD）、Novartis/Chinook（CKD）、Sanofi（传染病，Lyon 2023-11 合同结束）、U.S. Department of Defense（mAb COVID-19/鼠疫，$4,990 万合同）、Sernova（iPSC β 细胞替代疗法，2022-05 独家合作）。

客户肖像与获取策略

• 客户画像：典型客户分两类——①MNC 大药企：阶段多为药物发现到 IND（多靶点协议+专有平台访问），治疗领域偏好 CNS/CKD/肿瘤/代谢/糖尿病，合同周期 5-10 年，含里程碑+特许权使用费；②Biotech 初创/中型：阶段多为发现到 IND（FTE 模式为主），治疗领域覆盖罕见病/CGT/纤维化等。

• 客户获取：①专有平台引流——PanOmics/iPSC/E.MPD 平台吸引 MNC 支付 upfront+里程碑获取平台访问权；②BRIDGE 学术合作模式——与大学/风投共建药物发现加速器（LAB282/LAB150/beLAB2122 等 8 个 BRIDGE），从学术研究源头发掘新靶点；③pipeline 资产变现——31 个股权投资+自主发现的 pipeline 资产可向 MNC 许可或合作。

• 客户粘性：①长期合同+里程碑绑定——MNC 合作通常 5-10 年（BMS 2016→至今、Bayer 2012→至今）；②技术平台 IP 共享——Evotec 与合作伙伴共同拥有 IP 或参与里程碑/特许权分成，切换成本高；③整合服务深度绑定——从靶点到 IND 的"一站式"服务使客户迁移成本极高。

公司发展历史

公司发展阶段

1. 1993-2008 · 德国创立与早期 HTS 技术平台期：1993-12 以 EVOTEC BioSystems GmbH 名称创立于汉堡；1998 改制为 AG；1999-11 法兰克福上市。早期以高通量筛选（HTS）技术为核心。

2. 2009-2016 · Lanthalar CEO 时代 + partnership 模式构建期：2009-03 Dr. Werner Lanthalar 出任 CEO，启动"从 CRO 到 partnership 平台"的战略转型。2010 年收购 DeveloGen（糖尿病/肥胖药物发现），CSO Dohrmann 加入。与 Bayer（2012 子宫内膜异位症联盟）、Celgene/BMS（2016 神经退行性疾病 iPSC 联盟，$4,500 万 upfront）等建立长期战略合作。

3. 2017-2022 · 大规模并购扩张期：2017-08 收购 Aptuit（CRO 服务+Verona/Abingdon/Princeton 基地）；2019-07 收购 Just Biotherapeutics（$5,730 万，JEB 生物药连续制造）；2020-07 收购 Sanofi Toulouse Biopark（€1,930 万）；2021-Q2 收购 GSK Verona（€1 名义）；2022 收购 Rigenerand/Medolla（€2,300 万，CGT GMP 产能）+ Central Glass Germany/Halle（€1，小分子 API）；2021-11 纳斯达克 ADS 上市（EVO，$21.75/ADS）。

4. 2023-至今 · 网络攻击 + 战略重组 + Asset-Lighter 转型期：2023-04-06 勒索软件攻击导致 IT 系统全面关闭、€4,350 万直接损失+MDAX/TecDAX 指数临时剔除（2023-06 恢复）；2024-01-03 CEO Lanthalar 突然离任→ Polywka 过渡→ 2024-07-01 Wojczewski 新 CEO 就任启动"priority reset"；2024 关闭奥地利基因治疗基地+Halle API 厂出售+法国 Marcy l'Étoile + 德国 Cologne 关闭+€5,490 万一次性重组费用；2024-07 €2.5 亿银团贷款；2024-11 出售 Recursion（原 Exscientia）股份获 €6,940 万；2025-12 出售 Toulouse J.POD 予 Sandoz（$3.5 亿+$3 亿+ 里程碑）。

收入结构变迁方面，Evotec 的分部制度在 2022年发生断点。2019—2021年旧口径下，EVT Execute 收入由 3.51 亿欧元增至 4.71 亿欧元，EVT Innovate 由 0.95 亿欧元增至 1.47 亿欧元，服务执行仍是主体；2022年起公司改按 Shared R&D / D&PD 与 Just-Evotec Biologics 披露，前者由 7.02 亿欧元持续降至 2025年的 5.29 亿欧元，后者则由 0.49 亿欧元增至 2.59 亿欧元，占两项业务的比重由约 7%升至约 33%。新旧口径不能直接续接，但业务重心从传统发现研发服务向生物药开发制造迁移十分明确；JEB 的扩张正在对冲前端需求疲软，其产能利用率和盈利兑现决定这次结构升级能否改善整体回报。

公司大事年表