药物发现与临床前开发服务【Evotec】

一句话业务定位：Evotec Discovery & Preclinical Development（D&PD，原名 Shared R&D）分部 2025 年收入 €5.29 亿（-13%、占集团 67%），以PanOmics 多组学+iPSC 疾病建模+E.MPD 分子患者数据库等专有技术平台为核心差异化——不同于传统 FFS CRO，通过 partnership 模式参与 pipeline 成功获取里程碑+特许权收入，BMS/Bayer/Novo Nordisk 等 MNC 为其平台付费，但 Biotech 投融资寒冬致 discovery 收入连续两年下滑。

业务范围与公司内定位

• 服务边界：覆盖靶点验证 → 苗头化合物鉴定 → 先导化合物优化 → PCC 提名 → INDIGO（IND-enabling 一站式整合项目：药物 substance+安全性评估+药物 product+法规事务）→ ADME-Tox（Cyprotex 品牌：体外 ADME/PK/生物分析/毒理学/理化性质表征）的"全流程"药物发现与临床前开发服务链条。不含商业化生产（→ JEB 生物药 / Abingdon+Verona 小分子 API）、不含临床试验运营。

• 组织归属：对应 D&PD 分部（原名 Shared R&D，2025-04 更名以反映"从扩张驱动向利润率优先"的战略转向）。含 Evotec 品牌+Cyprotex 品牌的所有收入——标准 FFS 安排、大型合作安排以及所有 pipeline 资产。2025 年 D&PD 分部员工 3,122 人。

• 组合角色：集团收入基石（67%），以 FTE 模式为主+FFS+里程碑/特许权混合。JEB 生物药分部（33%）为快速增长但重资产的业务。2025 年起 D&PD 战略聚焦"高价值整合交易+专有平台变现"。

客户、项目与交付能力

历史披露明细

D&PD 分部的客户结构高度集中于 MNC——BMS（多个长期联盟：iPSC 神经退行性疾病+肿瘤+TPD）和 Sandoz（2023-05 启动生物类似药技术合作，2025-12 收购 Toulouse）各超集团收入 10%，其他核心客户含 Bayer（CKD/子宫内膜异位症）、Novo Nordisk（CKD）、Eli Lilly（CKD）、Novartis/Chinook（CKD）。

实验室、产能与质量体系

D&PD 相关实验室/办公面积约 12 万 m²（集团总面积 ~21 万 m² 中扣除 JEB 相关约 7.8 万 m² + 其他约 1 万 m²）：

• 汉堡总部（31,402 m²）：全球总部+实验室+iPSC "Lighthouse" 新楼（2025-09 MEC4 交付），iPSC 疾病建模覆盖 15+ 疾病领域
• 哥廷根（9,919 m²）+ 慕尼黑（2,416 m²，蛋白质组学）
• Abingdon, UK（24,081 m²）：小分子 API cGMP 生产+工艺化学+分析（跨 D&PD/CDMO 两线）
• Verona, Italy（41,128 m²）：2021 年从 GSK 收购，cGMP 小分子 API 生产+工艺化学+分析（跨 D&PD/CDMO 两线）
• Princeton, US（3,945 m²）+ Branford, CT（2,192 m²）+ Framingham, MA（2,192 m²）
• Nether Alderley/Alderley Park, UK（6,786 m²，2024 年底进入 B22 新实验楼）
• Lyon, France（2,270 m²，Marcy l'Étoile 2024-04 关闭后剩余）

全球基地运营 GMP、GLP 和 GCP 合规体系，定期接受 FDA、MHRA、AIFA 等监管机构审计。

经营数据与经济性

D&PD 收入连续两年下滑（-9.1% → -13.4%），主因是 Biotech 投融资寒冬导致 discovery 服务需求下降——尤其是"更独立的、快周转"的 discovery 业务受冲击最大。毛利率从 26.8% 降至 ~8.8%，反映产能利用率不足+人工成本通胀。2024 年分部亏损 -€1.26 亿主因是 €5,490 万一次性重组费用；2025 年重组费用仅 €633 万，营业亏损收窄至 -€7,448 万。

竞争定位

与同一 cxo_service:drug-discovery-services 下主要竞争对手比较：

• 药明康德 WuXi Biology：全球最大一体化 CRDMO 的生物学发现部门，规模远超 Evotec，以 FTE 模式为主、不强调 partnership/IP 共享。
• Charles River Laboratories Discovery：全球临床前 CRO 龙头，以安全性评价+discovery 为主。
• Eurofins Discovery：欧洲药物发现 CRO，规模小于 Evotec。

Evotec D&PD 差异化在于：①专有技术平台（PanOmics/iPSC/E.MPD）而非纯 FFS 服务——MNC 为平台访问权支付 upfront+里程碑；②partnership 模式（参与 pipeline 成功回报，已累计 13+ 临床资产）；③BRIDGE 学术加速器（8 个与大学/风投共建的药物发现加速器）；④欧洲基地网络（德/英/法/意 4 国），是美国 Biotech 客户在地缘政治风险下的欧洲替代选择。

发展策略、催化剂与风险

• 发展策略：①聚焦"更少、更大、更深"的战略合作（integrated deals）——高价值整合交易优先于快周转 FFS；②专有平台变现（PanOmics 在 CKD 领域 4 个 MNC 合作：Bayer/Novo Nordisk/Eli Lilly/Novartis）；③AI/ML 深度融入化学合成路线设计、药物发现、毒性预测；④footprint optimization（2024-2025 关闭奥地利/法国 Marcy/Halle/Cologne 等非核心基地）。
• 催化剂：①Biotech 投融资回暖驱动 discovery 需求恢复；②pipeline 资产里程碑（Sernova iPSC β 细胞、BMS EVT8683 等）；③BRIDGE 加速器项目商业化（Topas/Carrick/Immunitas 等 31 个股权投资）；④经调整 EBITDA 回升趋势延续（2025 年 +82%）。
• 风险：①D&PD 收入连续两年下滑，若 Biotech 投融资持续低迷将拖累增长；②客户集中度上升（前 10 大占 61%），大客户流失风险；③毛利率受压（26.8% → 8.8%），若不能通过重组+平台溢价修复将持续亏损；④ footprint optimization 执行风险。

业务年表