以岭药业 (Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co., Ltd.)

基本信息

公司特色

• 以络病理论连接学术证据、专利中药和全国双终端商业化的处方中药公司。核心产品群覆盖心脑血管、呼吸、内分泌和衰老相关疾病，业务基础由理论体系、临床研究和专科销售共同构成。公司收入在2022年达到125.33亿元，呼吸产品需求回落后2024年降至65.13亿元，2025年恢复至78.31亿元；同期心脑血管类收入39.56亿元，呼吸系统类收入20.17亿元。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 公司基本信息：法定主体为石家庄以岭药业股份有限公司，创业体系起步于1992年的医药研究所，1994年5月6日设立石家庄开发区医药研究所黄帝制药厂，1996年12月改制为以岭有限，2001年8月整体变更为股份公司，2011年7月28日在深交所上市，股票代码002603。注册和办公地址均位于石家庄高新区天山大街238号；业务包括专利中药、化生药和大健康。
• 创始人：吴以岭1977年进入河北医学院中医系，1979年进入南京中医学院攻读硕士，1982年至1992年在河北省中医院从事临床内科工作，1992年起将医学研究、医院临床和制药产业化结合创业。他主导络病理论和通心络、参松养心、芪苈强心等品种的研发路径，2009年当选中国工程院院士。吴相君现任董事长兼总经理，承担经营管理角色，不与创始人概念混同。
• 核心股东：截至2026年3月31日，以岭医药科技有限公司持股526,775,963股、占31.53%，由吴以岭全资控制；吴相君持股347,728,119股、占20.81%，其中260,796,089股为有限售条件股份、15,000,000股质押；吴瑞持股39,096,008股、占2.34%，其中29,322,006股限售、8,990,000股质押。吴以岭、吴相君与吴瑞为一致行动人，经以岭医药科技及直接持股合计控制54.68%股份。

核心股东表（截至2026年3月31日）

公司收入结构

收入结构变迁

• 从络病理论驱动的心脑血管单核，扩展为心脑血管、呼吸、其他专利中药、化生药和大健康并行的产品平台。1992年公司以研究所与制药厂起步，1996年通心络胶囊上市，2001年至2010年参松养心、芪苈强心、连花清瘟和津力达等品种完成产品群布局；2011年上市后扩张学术销售、化生药和大健康。2016年心脑血管类收入25.31亿元、占66.26%，抗感冒类7.40亿元、占19.37%；2020年将“抗感冒类”改名为“呼吸系统类”，将食品饮料类并入其他类并新增其他专利产品，形成可比性断点。2022年呼吸系统类收入68.72亿元、占54.83%，首次超过心脑血管类41.78亿元；特殊需求回落后，2025年心脑血管类39.56亿元、呼吸系统类20.17亿元、其他专利产品4.58亿元和其他类13.99亿元，合并收入78.31亿元，2022年呼吸系统类高峰不能与常态年度线性连接。

公司治疗领域收入

公司治疗领域收入（亿元）

表图补齐2016年以来的年报当期收入。2020年分类重组时，“抗感冒类”改为“呼吸系统类”，食品饮料并入其他类并新增其他专利产品；断点前后保留年报原始分类。

公司地区收入

公司地区收入（亿元）

核心商业化产品和在研产品

核心商业化产品

产品群由络病理论下的心脑血管慢病向呼吸、糖尿病、鼻炎和大健康延展。

在研产品

公司在研管线同时覆盖中药创新药、经典名方和化学创新药，项目阶段依据2025年年报及后续正式披露列示。

公司品牌矩阵和产品构成

在品牌分工上，“以岭”承担学术型处方中药主品牌，“连花”承接呼吸与消费健康场景，以岭健康将络病和抗衰老研究延伸到院外；会员数采用2025年中报披露口径。

核心中药材及其供应链

多味动物药和植物药共同构成络病制剂，基原、炮制、农残和资源可持续性需要在采购端前置管理。

• 基地与采购组织：公司通过符合GAP思路的种植基地、订单种植和合格供应商网络覆盖高用量药材。
• 基地覆盖：截至2025年，公司在全国七大药材产区、20余个省区布局60余个规模化、标准化种养殖基地，覆盖连翘、金银花、黄芪、酸枣仁、红花等40余个品种；基地数反映供应组织广度，不代表全部原料自给。
• 质量与追溯保障：对植物药实施产地、农残、重金属和成分检测，对水蛭等动物药强化物种和污染风险控制。
• 供应风险管理：呼吸产品需求突增会放大连翘、金银花等价格波动，公司以多产区、协议采购和库存平衡应对。

渠道和客户覆盖

院内渠道和客户覆盖

• 终端覆盖基线：公司2021年披露产品已在全国10万余家医疗终端形成规模销售；该数据是历史累计覆盖基线，与后续年度的活跃终端口径分开。
• 科室与销售组织：第一终端覆盖城市医院和社区，第三终端覆盖县乡基层；心内科、神经内科、内分泌、呼吸和基层慢病管理是主要场景。
• 主要覆盖产品：通心络、参松养心、芪苈强心和津力达是院内核心，连花清瘟兼具院内和零售属性。

院外渠道和客户覆盖

• 线下零售终端：公司2021年披露全国30万余家药店终端形成规模销售，第二终端由零售团队覆盖连锁与单体药房；该历史累计数不冒充2025年活跃门店数。
• 线上渠道：平台电商、内容电商和即时零售承担呼吸健康及大健康产品的消费触达。
• 主要覆盖品牌和产品：连花品牌聚焦呼吸，以岭健康聚焦抗衰老和日常健康，慢病处方产品通过院外处方承接复购。

销售投入

销售投入

销售人员由2018年的2,250人增至2022年的8,987人，2025年回落至6,800人；销售费用随呼吸产品周期从2022年的32.59亿元降至2025年的19.64亿元，反映渠道投入和业务规模同步收缩后再平衡。

并购整合与外部合作

并购整合

• 上市前主业资产重组：2010年9月，公司为首次公开发行前消除同业竞争和完善主业边界，受让北京以岭药业、北京以岭医药研究院、以岭生物医药100%股权及河北以岭医药研究院27.5%股权，并处置万邦建设100%股权和酒店等非制药资产；相关交易把研发、生产主体归入上市主体，同时剥离建设和酒店资产。
• 凯旋门酒店：2017年1月1日，公司以99.93万元收购凯旋门酒店100%股权，将住宿服务主体纳入健康产业配套；该资产规模较小，不改变专利中药主业结构。
• 河北家家缘农产品：2018年，公司收购河北家家缘农产品有限公司59.65%股权，补充健康食品及农产品加工供应链。
• 北京以岭商务：2023年4月25日，公司以67,660.05万元现金对价收购原博源紫宸商务有限公司100%股权，在合并报表确认约1.16亿元商誉，底层为北京地区商务与终端资产；后续商誉随相关资产评估增值和盈利兑现进行减值检测。
• 北京以岭海聚生物科技：2025年4月29日，公司子公司以零对价收购剩余30%少数股权，将以岭海聚及上海以岭海聚生物医药变为100%控制子公司；净资产份额与零对价的差额1,770.22万元调整合并资本公积，不形成新增营业收入。
• 健康酒店业务内部重组：2025年5月27日，公司对健康酒店等服务主体实施集团内部股权调整并实现100%控制，属于健康服务资产归集，不产生新的外部并购对价或主业收入增量。

外部合作

• 北京康康盛世慢病管理：2016年9月，子公司以岭健康城出资3,000万元取得北京康康盛世信息技术20%股权，合作开发动态血压监测与中医慢病调理平台，将药品与健康管理硬件、数据服务衔接。
• HealthWatch/通心络科：2016年12月9日，以岭健康城与以色列HealthWatch、深圳弘励格睿等合资设立通心络科，以岭投入2,613万元、持股65%，取得可穿戴12导联医疗级心电监测产品在大中华区的生产和销售权益。
• 连花清瘟胶囊国际注册项目：2025年5月26日，股东大会批准终止该募投项目，并将节余募集资金13,575.96万元永久补充流动资金；终止对象是原募投注册项目，不等同于所有海外经销或其他国际注册活动同时停止。

竞争格局

相关企业按心脑血管处方中药、呼吸品类和全国院内外渠道选择。

基本财务信息

年度数据

年度基本财务信息

季度数据

单季度基本财务信息

公司发展历程

发展阶段划分

1. 1992年—2000年 · 络病理论、创业与制剂产业化：1992年吴以岭创办医药研究所，1994年5月设立黄帝制药厂，1996年改制为以岭有限并完成通心络胶囊产业化，2000年通心络组方研究获国家科技进步二等奖；收入引擎是心脑血管单一核心品种，学术、医疗与制药开始构成闭环。
2. 2001年—2011年 · 产品群形成与公开上市：2001年整体变更为股份公司，参松养心、芪苈强心、连花清瘟和津力达等专利中药陆续形成，2011年7月在深交所上市；业务边界由心脑血管扩展到呼吸和代谢，并建立全国学术商业化网络。
3. 2012年—2019年 · 中药、化生药与大健康扩边：上市后公司扩充循证研究、产能和销售团队，2013年起布局以岭健康城、化生药和中药饮片主体，2016年投资慢病管理和可穿戴心电监测平台，2017年定增募资12.88亿元投向国际制剂与注册；收入从专利中药扩展至“中药+化药+健康”。
4. 2020年—2022年 · 呼吸产品放量与收入跨越：2020年年报将抗感冒类更名为呼吸系统类，连花清瘟需求、产能和渠道覆盖快速扩张；2022年呼吸系统类收入68.72亿元、占54.83%，合并收入达125.33亿元，呼吸首次超过心脑血管成为最大收入引擎。
5. 2023年至今 · 需求正常化与慢病再平衡：呼吸特殊需求回落，2025年心脑血管收入39.56亿元重新成为底盘，芪防鼻通片获批并进入澳门；同时收购北京商务资产、密集新设药材种植购销主体，2025年终止连花清瘟国际注册募投项目；阶段引擎由呼吸高峰切回慢病品种、新药和供应链精益化。

公司年表