济川药业 (Jichuan Pharmaceutical Group Co., Ltd.)

基本信息

公司特色

• 聚焦儿科、清热解毒和消化领域，以少数大品种与专业化营销驱动的中药公司。2025年公司营业收入62.19亿元，其中中药收入47.01亿元；清热解毒类、儿科类和消化类收入分别为19.85亿元、16.54亿元和9.56亿元。蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒和健胃消食口服液构成主要产品组合，2025年销售费用21.11亿元；蒲地蓝2024年调整为处方药与非处方药“双跨”品种，渠道边界由院内推广进一步延伸到零售合规准入。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 公司基本信息：上市公司前身为湖北洪城通用机械股份有限公司，1996年由荆州市国有资产管理局等六家单位发起设立、1997年1月22日登记成立，2001年7月在上交所上市；2013年以重大资产置换及发行股份方式注入作价56.00亿元的济川医药资产，主营业务由机械制造转为医药制造。证券代码600566，注册地址保留在湖北荆州，核心总部与办公地位于江苏泰兴；2025年中药、西药收入分别为47.01亿元和13.57亿元，另有规模较小的商业配送与大健康业务。
• 创始人：济川医药经营体系由曹龙祥在江苏泰兴地方制药企业基础上发展，其核心路径是培育蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒、雷贝拉唑钠肠溶胶囊等清热解毒、儿科和消化品种，并在2013年完成医药资产重组上市。2025年6月11日，曹龙祥向曹飞转让济川控股10.10%股权，转让后曹飞、曹龙祥分别持有济川控股60%和40%，上市公司由曹龙祥单人控制变更为父子共同实际控制。
• 核心股东：截至2026年3月31日，江苏济川控股集团有限公司、西藏济川企业管理有限公司和曹龙祥分别持股45.22%、10.85%和5.08%，三者为一致行动人、合计持股61.15%；控制链为“曹飞、曹龙祥—济川控股/西藏济川企业管理及曹龙祥直接持股—济川药业”。三名持股5%以上股东期末均无有限售股份或质押冻结股份。

核心股东表（截至2026年3月31日）

公司收入结构

收入结构变迁

• 从地方制药与机械上市平台分立，转为少数中药大品种主导并补充创新药的医药平台。2013年济川医药资产重组进入原洪城机械上市公司后，收入边界转为医药工业和小规模商业配送；2016年主营业务收入46.69亿元，中药、西药分别为32.60亿元和13.73亿元，清热解毒、消化和儿科收入分别为21.36亿元、10.92亿元和6.71亿元，三类合计约占主营业务83%。2021年起年报新增“工业/商业”销售模式口径，2022年主营业务收入达到89.76亿元，中药64.74亿元、西药23.23亿元，清热解毒、儿科和消化分别增至28.72亿元、24.25亿元和17.68亿元，其中儿科成为第二支柱。2025年主营业务收入回落至62.05亿元，中药、西药和其他分别为47.01亿元、13.57亿元和1.46亿元；清热解毒、儿科和消化分别为19.85亿元、16.54亿元和9.56亿元，工业与商业收入分别为59.50亿元和2.54亿元。蒲地蓝日化2025年收入0.59亿元，但日化和保健品仍并入工业“其他”或“其他产品”，不能与治疗领域分项重复加总；后续收入接续需以大品种同口径动销、蒲地蓝“双跨”后的零售拓展以及新引进产品商业化验证。

公司治疗领域收入

公司治疗领域收入（亿元）

表图按2016年以来年报当期列展示清热解毒、儿科、消化、妇科等治疗领域收入，并保留其他产品和医药商业分项；单品收入不与该轴重复加总。

公司地区收入

公司地区收入（亿元）

核心商业化产品和在研产品

核心商业化产品

核心产品集中在清热解毒、儿科、消化和呼吸领域，蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒和健胃消食口服液构成主要商业化组合。

核心中药材及其供应链

药材组合围绕蒲地蓝和小儿豉翘两类核心品种展开，公司采用招标采购、价格月度监测和弹性备货管理采购时点。

• 采购组织：按核心产品年度排产制定药材计划，基地合作与合格供应商采购并行。
• 质量保障：药材基原、炮制、农残、重金属和有效成分进入供应商准入及放行标准。
• 风险管理：对蒲公英、苦地丁等特色品种保持多来源和安全库存，避免单一产区扰动大品种生产。
• 价格预警与采购节奏：公司对主要中药材实施月度价格监测，结合产地库存、出货和需求变化形成动态研判，并据此执行弹性采购；该机制管理采购时点风险，核心药材的长期供需周期仍会传导至成本。

渠道和客户覆盖

院内渠道和客户覆盖

• 医院与科室覆盖：产品重点覆盖儿科、耳鼻喉、呼吸和消化科室，销售团队以等级医院和基层医疗机构准入为核心。
• 市场地位与学术推广：2025年蒲地蓝消炎口服液在城市公立医院清热解毒用中成药市场份额为11.14%，小儿豉翘清热颗粒在全国公立医院儿科感冒用中成药市场份额为45.46%；两项均为第三方终端统计口径，不是公司单品销售额。
• 地区组织：华东为最大销售区域，华北、华中及其他地区由专业团队和商业配送覆盖；地区收入表按年报大区口径展示，不用渠道覆盖范围推算收入。

院外渠道和客户覆盖

• 线下零售与“双跨”准入：蒲地蓝、小儿豉翘和健胃消食口服液通过连锁药店及区域零售承接院外购买和续用；2024年11月12日，蒲地蓝消炎口服液调整为按不同适应症分别实行处方药与非处方药管理的“双跨”品种，为零售端推广增加合规路径。
• 零售市场份额：2025年蒲地蓝消炎口服液在城市药店清热解毒用中成药市场份额为8.14%，小儿豉翘清热颗粒在城市药店儿科感冒用中成药市场份额为39.28%；统计范围为城市药店样本，不等同于全国消费者触达。
• 线上渠道：平台电商和即时零售主要服务家庭儿科、呼吸和消化用药场景，并与线下连锁药店共同承担院外产品触达。

销售投入

销售投入

2025年销售费用21.11亿元，虽低于2024年的29.54亿元，但收入同步下降，费用率和单品产出仍是核心经营指标。

并购整合与外部合作

并购整合

• 陕西东科制药：2015年1月1日，公司通过宁波济嘉以2.80亿元收购东科制药70%股权并纳入合并范围，取得妇炎舒胶囊、黄龙止咳颗粒等中成药文号；2016年4月30日再以4,000万元增持10%，2017年3月27日以8,000万元收购剩余20%股权并实现全资控制。杨凌生产基地投产后，东科制药2025年实现收入4.41亿元、净利润0.98亿元。
• 上海贞信企业管理咨询：2017年，公司通过宁波济嘉以7,280.58万元现金收购上海贞信100%股权，标的核心资产为购买日公允价值1.55亿元的自有房产，用于上海业务、资产管理与研发配套；该交易取得的是承载场地和配套资产，不是新增药品文号。
• 安康中科麦迪森天然药业：2020年11月，公司以3,550万元向非关联第三方出售安康中科100%股权，标的此后不再并表，公司退出协同性较弱的林药资产；同期及其后还注销海源物业、银杏产业研究院等边缘主体，合并边界继续向药品工业收敛。
• 恒济医药：2025年，外部投资者余尚海认缴恒济医药新增注册资本250万元，注册资本增至1,000万元，公司持股比例由100%降至75%，但仍保持控制；该事项引入外部股东承接研发业务，不构成出售控制权。

外部合作

• 南京逐陆医药科技：2016年，公司通过宁波济嘉以1,800万元增资南京逐陆并取得31.03%股权，引入药品研发和技术转让能力；后续外部增资使公司持股比例下降，该主体继续作为参股研发平台核算。
• 天境生物伊坦生长激素项目：2021年，济川有限、济源医药与天境生物达成许可合作，取得长效重组人生长激素在中国大陆的开发、生产和商业化权益并支付2.24亿元首付款。
• 征祥医药玛硒洛沙韦项目：2025年7月，双方合作开发的1类流感创新药玛硒洛沙韦片获批用于既往健康成人单纯性甲、乙型流感，公司对征祥医药累计出资6,000万元；合作将创新药接入公司呼吸渠道。

竞争格局

竞争对象集中在儿科、清热解毒、消化用药和院内外双渠道均有重叠的企业，规模比较采用各公司公开披露的相应业务口径。

基本财务信息

年度数据

年度基本财务信息

季度数据

单季度基本财务信息

公司发展历程

发展阶段划分

1. 1956年—1998年 · 地方制药与产品积累：泰兴地方制药体系形成，逐步积累清热解毒、儿科和消化用药的生产与区域销售能力；这一阶段的医药经营主体尚未进入当时以机械制造为主的洪城股份上市平台。
2. 1999年—2012年 · 改制与大品种培育：曹龙祥主导济川体系市场化经营，蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒等核心产品形成，专业化销售队伍推动区域品种全国化；医药资产与上市平台仍然分立。
3. 2013年—2018年 · 重组上市与外延扩品：2013年以重大资产置换和发行股份方式注入作价56.00亿元的济川医药资产，上市公司主业由机械制造转为医药制造；2015年—2017年分步收购东科制药100%股权，清热解毒、消化和儿科成为三大收入支柱，2016年三类收入合计约38.99亿元。
4. 2019年—2023年 · 医保调整、院外转型与规模高点：医院门诊变化和集采影响消化类产品，公司扩大零售连锁和院外覆盖，并在2021年引进伊坦生长激素项目；2022年主营业务收入达到89.76亿元，其中中药64.74亿元、儿科24.25亿元，收入规模与品类集中度同时上升。
5. 2024年至今 · 双跨、新药兑现与控制权交接：2024年蒲地蓝转为“双跨”品种，院外合规路径扩大；2025年玛硒洛沙韦片获批，曹飞、曹龙祥转为共同实际控制人，同年主营业务收入回落至62.05亿元。公司进入核心大品种恢复、新引进产品商业化和家族控制权交接并行阶段。

公司年表