太极集团 (Chongqing Taiji Industry (Group) Co., Ltd.)

基本信息

公司特色

• 以藿香正气口服液、急支糖浆等品牌OTC为工业核心，同时持有桐君阁医药商业和上游药材资源的西南中药平台。公司兼有中成药工业、饮片、医药配送和零售，2025年工业、商业、中药材资源未抵销前收入分别为52.00亿元、62.10亿元和11.83亿元，分部间抵销23.82亿元，主营业务合计103.67亿元；同年合并营业收入105.00亿元、归母净利润1.21亿元。国药集团2021年取得控制后，大品种经营、商业库存处理和中药材资源整合同步推进。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 公司基本信息：法定主体为重庆太极实业（集团）股份有限公司，1993年11月由原国有涪陵制药厂改制设立，1997年11月18日在上交所上市，股票代码600129；注册地在重庆市涪陵区，主要办公和运营地覆盖重庆两江新区及川渝工商业基地。后续整合西南药业、桐君阁等资产，形成中成药、化学药、中药材及饮片、医药商业和零售并存的集团。
• 创始人：公司不存在可按自然人创业公司口径认定的单一创始人；现代上市主体的发起路径是1979年成立的涪陵制药厂—1993年国企股份制改造—1997年公开上市。桐君阁老字号、西南药业及涪陵制药厂各有独立历史，不将品牌创建者直接等同于当代上市公司创始人。
• 核心股东：截至2026年3月31日，太极集团有限公司持股153,812,354股、占27.89%，其中28,340,000股处于质押状态；重庆市涪陵页岩气产业投资发展有限公司持股44,095,337股、占8.00%，为另一名持股5%以上股东。国药集团持有太极集团有限公司66.6666%股权，完整控制链为国务院国资委—国药集团—太极集团有限公司—上市公司。

核心股东表（截至2026年3月31日）

公司收入结构

收入结构变迁

• 从涪陵制药厂的中成药工业，扩展为工业、医药商业和中药资源并行的综合平台。1979年涪陵制药厂起步，1997年上市后通过西南药业和桐君阁扩展到化学药、医药配送和零售；2016年完成两个上市壳的资产置换后，主体收入仍按医药工业、商业和服务业列报，当年未抵销前商业53.70亿元、工业44.47亿元。2021年国药集团取得控制后，公司聚焦藿香正气口服液、急支糖浆等大品种，同时补入上游中药材资产；2024年至2025年分部口径扩展至中药材资源、大健康及国际和服务业及其他，2025年未抵销前商业62.10亿元、工业52.00亿元、中药材资源11.83亿元，分部间抵销23.82亿元，主营业务合计103.67亿元。工业内部分类也从早期“三大战略产品线”演变为2025年“4+1”管线，分部收入须与合并营业收入分开阅读。

公司板块收入

公司板块收入（亿元）

表图按2016年以来年报当期列展示医药工业、医药商业及服务业收入；2024年后新增中药材资源、大健康及国际等栏目。分部间抵销项对应内部交易，各业务数据为抵销前口径，合并营收在抵销后确认。

公司治疗领域收入

公司治疗领域收入（亿元）

2025年报重新归并为“4+1”管线，与早期三大战略产品线或“6+1”口径不强行连接。

公司地区收入

公司地区收入（亿元）

西南地区同时包含本地工业品牌和商业配送收入，地区集中度不等于单个品牌的终端份额。

核心商业化产品和在研产品

核心商业化产品

核心品种覆盖消化、呼吸、耳鼻喉和神经镇痛等场景，2025年报披露了集采中标实际采购量和部分渠道动销增幅。

公司品牌矩阵和产品构成

在品牌分工上，“太极”承载工业核心产品，“桐君阁”承载老字号饮片与医药商业场景，西南药业等子品牌保留独立品种组合。

核心中药材及其供应链

药材供应由基地建设、产地加工、集中采购和战略库存共同承接，并按成药生产、饮片加工与医药商业三类需求组织流转。

• 采购组织：国药集团协同集中采购，桐君阁和工业企业共同连接药材产区、饮片炮制与成药生产。
• 质量保障：关键药材按道地性、炮制和成分含量分级，口服液另需控制提取、灌装和微生物指标。
• 风险管理：高用量品种通过基地和战略库存保供，商业库存与工业药材库存分别管理。
• 基地与产地加工：2025年连翘、大黄、苍术、麦冬、甘草和黄连6个品种通过GAP符合性延伸检查，累计达到11个品种；重庆石柱、四川眉山和山西万荣3个产地加工厂投入运营，供应链由采购进一步向产地初加工延伸。
• 药材经营规模：2025年销售额超过千万元的药材品种有16个，半夏、黄连单品销售均超过1亿元；这一金额同时包含内部与外部经营需求，不能直接等同于对外药材营业收入。

中药饮片业务

发展历程

1. 1950年代—2022年 · 饮片与商业体系形成：桐君阁长期经营药材、饮片、批发与零售，形成川渝地区饮片加工、门店调配和医药配送基础。
2. 2023年至今 · 上游资产归集：公司收购重庆中药材公司和种植开发公司全部股权，上游种植、产地加工、饮片炮制和医院煮配开始在同一上市平台内衔接。

业务经营情况

• 经营主体和边界：桐君阁、重庆中药材公司及川渝煮配中心连接药材基地、饮片加工、中医院和零售门店，同时为集团成药生产供料。
• 产地加工与仓储：2025年重庆石柱、四川眉山和山西万荣3个产地加工厂投运，配套仓库静态库容达1.3万吨。
• 医院煮配规模：2025年四川、重庆两大智慧煮配中心承接四川省中医院和重庆市中医院饮片代煮与配送，合计日处方量超过3,000张。

渠道和客户覆盖

院内渠道和客户覆盖

• 医院覆盖：2025年新增医疗机构准入超过1.6万家次，其中三级医院超过800家；“家次”是当年准入动作量，不等同于去重后的存量覆盖医院数。
• 重点领域：呼吸、消化、儿科和耳鼻喉是主要科室，饮片业务服务中医诊疗场景。

院外渠道和客户覆盖

• 线下零售：全国连锁、区域药店和桐君阁门店覆盖核心OTC及滋补产品；2025年藿香正气口服液终端销量同比增长47%，显示去库存后的动销修复，但销量增速不等同于公司确认收入增速。
• 线上渠道：平台电商、内容电商和即时零售承接家庭呼吸、消化和季节性用药需求。
• 数字终端：2025年太极“e”药平台入选近6,000家终端，商业新零售总交易额（GTV）同比增长30%；终端数是平台覆盖口径，不等于去重消费者人数。

销售投入

销售投入

2025年披露的人员口径为营销业务人员，与此前年度的销售人员口径不完全可比。

并购整合与外部合作

并购整合

• 新衡生房地产：2020年，公司以8.38亿元转让95%股权，回收资金并退出与医药主业协同性较弱的地产项目，交易处置收益与药品经营利润分开理解。
• 太极集团有限公司控制权：2020年10月27日，涪陵区国资委与国药中药等签署增资合作协议；2021年4月15日，增资工商登记完成，中国中药持有太极集团有限公司66.6666%股权，上市公司实际控制人变更为国药集团。
• 重庆中药材公司与中药材种植开发公司：2023年1月，公司分别以2,438.60万元和881.14万元受让两家主体100%股权，完成工商变更并纳入合并范围，将药材种植、产地加工和供料纳入上市公司产业链。
• 控股股东股权无偿划转：2025年1月，中国中药将所持太极集团有限公司66.6666%股权无偿划转给国药集团，国药集团由间接控制改为直接持有上市公司控股股东的股权，上市公司实际控制人不变。
• 医药商业板块：2025年10月，公司与国药控股签署《股权托管协议》，将旗下医药商业板块纳入国药控股体系协同管理；托管改变管理和购销协同边界，不等同于商业股权出售或资产出表。
• 内蒙古国太牧业：2025年11月，公司对持续亏损且资不抵债的毛驴养殖子公司申请破产清算并丧失控制权，对2.70亿元应收款进行坏账处理，当年确认投资处置损失1,586.62万元，完成一项低效非主业资产退出。

外部合作

• 四川绵阳强强中药饮片：2016年，公司与四川科伦医药贸易、四川恩威制药共同设立配方颗粒研发生产销售平台，公司出资1,500万元、持股25%。
• 四川省中医院与重庆市中医院饮片代煎：2025年，公司川、渝两大智慧煎配中心承接两家核心中医院的饮片代煎与配送服务，合计日处方量突破3,000张；该数值是两地合计服务量，不代表单个中心产能。

竞争格局

竞争对象集中在品牌OTC大品种、呼吸/消化治疗领域、医药商业和中药全产业链均有重叠的企业，规模比较采用各公司公开披露的相应业务口径。

基本财务信息

年度数据

年度基本财务信息

季度数据

单季度基本财务信息

公司发展历程

发展阶段划分

1. 1979年—1996年 · 地方工业、改制与品牌形成：1979年涪陵制药厂成立，藿香正气口服液、急支糖浆等制剂在地方国有工业体系中形成；1993年以原制药厂改制设立股份公司，本阶段收入边界主要是中成药工业，尚未形成大规模商业配送。
2. 1997年—2015年 · 上市与“一企三市”扩张：1997年公司在上交所上市，后续控制西南药业和桐君阁两家A股平台，将化学药工业、医药配送、零售和老字号饮片纳入体系；收入从单一工业扩展为工商业双轮，同时形成关联交易和多层控股问题。
3. 2016年—2020年 · 脱壳置换与主业资产归集：2016年完成西南药业、桐君阁壳资产置换，原医药实体资产收回上市公司合并运营；收入按工业、商业和服务业列报，2016年未抵销前商业53.70亿元、工业44.47亿元。2020年出售新衡生房地产，收敛与医药协同性较弱的资产。
4. 2021年—2023年 · 国药混改与中药资源归位：2021年4月国药集团取得实际控制，推进资金、采购、品种和渠道治理；2023年收购重庆中药材公司和种植开发公司，将药材基地与产地加工纳入上市平台，业务边界由工商业扩展到上游中药资源。
5. 2024年至今 · 新分部、去库存与体系内整合：年报新增中药材资源、大健康及国际分部，工业管线重组为“4+1”；2025年国药集团直接持有控股股东股权，医药商业板块托管国药控股。合并收入105.00亿元，阶段目标是将大品种终端动销、商业去库存和中药材产业化转化为现金流与利润。

公司年表