同仁堂 (Beijing Tongrentang Co., Ltd.)

基本信息

公司特色

• 以老字号品牌、经典名方产品群和“工业＋商业零售”闭环为中心的综合中药公司：同仁堂品牌源于1669年，上市公司以安宫牛黄、同仁牛黄清心、乌鸡白凤、六味地黄等系列构成工业基本盘，并通过同仁堂商业门店、同仁堂科技和同仁堂国药连接境内零售及海外市场；2025年营业收入172.56亿元、归母净利润11.89亿元。公司同时具备药材种植、制造、配送、药店和中医诊所等环节，但“同仁堂”商标属于控股股东，且A股公司、两家港股子平台和集团其他主体边界并不相同，品牌复用、关联交易和工业商业内部抵销是理解经营质量的关键口径。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 公司基本信息：北京同仁堂股份有限公司由中国北京同仁堂（集团）有限责任公司独家发起，以募集方式设立，1997年6月18日登记成立、1997年6月25日在上交所上市，股票代码600085。公司注册地址位于北京市大兴区中关村科技园区大兴生物医药产业基地天贵大街33号；上市公司合并口径覆盖中成药制造、中药材种植和加工、医药商业零售及境外分销，其中同仁堂科技、同仁堂商业和同仁堂国药分别承接制造、境内零售与海外业务。
• 创始人：同仁堂品牌由乐显扬于1669年创办药室，这是老字号的历史源头；现代上市公司由同仁堂集团这一法人主体独家发起，不存在可按自然人创业口径认定的单一上市公司创始人。1997年股份制和上市把核心中成药工业资产纳入公开市场平台，此后公司由北京市国资体系控制，乐氏家族不承担上市公司治理角色。
• 核心股东：截至2026年3月31日，中国北京同仁堂（集团）有限责任公司直接持股52.45%，是控股股东及唯一持股5%以上股东；集团由北京国有资本运营管理有限公司全资持有，最终实际控制人为北京市国资委。上市公司另持有同仁堂科技46.85%股权并凭第一大股东和董事会多数席位实施控制；上市公司直接持有同仁堂国药33.62%，同仁堂科技另持38.05%，两家港股平台均纳入A股公司合并范围。

核心股东表（截至2026年3月31日）

公司收入结构

收入结构变迁

• 收入引擎由传统中成药工业扩展为工业、零售商业和海外经营协同。1669年形成的品牌与经典方药是产品源头，1997年上市后中成药制造成为公开市场平台的核心；此后公司通过同仁堂商业、同仁堂科技和同仁堂国药逐步连接境内药店、下属制造主体及海外分销。到2016年，公司已稳定形成“医药工业＋医药商业＋行业间抵销”的分行业口径，合并营业收入为120.91亿元；2020年起工业收入按心脑血管、补益、清热、妇科和其他五个治疗领域连续披露，2022年年报已增加批发与零售销售模式观察轴。营业收入在2024年达到185.97亿元，2025年回落至172.56亿元；同期医药工业、医药商业和其他行业主营收入分别为107.18亿元、104.78亿元和1.14亿元，行业间抵销41.52亿元，不能把抵销前分部简单相加为合并收入。2025年心脑血管类收入40.93亿元、补益类23.60亿元，前五名系列合计47.24亿元。

公司板块收入

公司板块收入（亿元）

行业间抵销项对应内部交易，医药工业、医药商业和其他行业均为抵销前主营业务收入，合并营业收入在抵销后确认。

公司治疗领域收入

公司治疗领域收入（亿元）

该表覆盖公司自2020年首次形成的连续同口径序列，五类收入均为医药工业板块内代表性品种组合；不包含医药商业收入，也不等同于单个药品销售额。

公司地区收入

公司地区收入（亿元）

地区视图保留年报“国内/海外”与“中国境内/中国境外”的原始名称；2023年后的名称调整属于披露标签变化，不代表经营区域发生重构。

核心商业化产品和在研产品

核心商业化产品

2025年前五名系列横跨心脑血管、妇科、补益和清热领域，年报只披露系列合计收入，不能把47.24亿元归属于任一单品。

在研产品

在研披露以控股子公司同仁堂科技的中药创新药为核心，上市后评价和大品种二次开发不与创新药临床阶段混列。

公司品牌矩阵和产品构成

“同仁堂”是上市公司产品共用的核心消费品牌；同仁堂科技、同仁堂商业和同仁堂国药是法人或经营平台，不作为独立消费品牌重复列示。商标及字号所有权属于同仁堂集团，上市公司和部分子公司按协议付费使用。

核心中药材及其供应链

牛黄、麝香等稀缺药材决定安宫牛黄等高价值品种的排产和成本，熟地黄、山茱萸与人参等大宗道地药材则影响补益和妇科产品的批次稳定性。

• 基地与采购组织：公司及子公司在吉林、河南、内蒙古、河北等药材产区布局种植或加工主体，工业企业负责生产原料组织，同仁堂商业另承担零售饮片及参茸商品采购，两种采购口径不能直接合并评价。
• 麝香供应保障：上市公司直接持有同仁堂陕西麝业31%股权，控股子公司同仁堂科技另持29%，通过林麝繁育和原产地组织补充天然麝香供应；持股控制并不消除国家配额和资源稀缺约束。
• 质量与追溯体系：供应商准入、基原鉴别、成分检测、农残与重金属控制、炮制标准和批次追溯共同构成原料放行边界，稀缺药材另设专门库存与审批要求。
• 风险管理：牛黄和麝香无法依靠普通市场快速补量，排产与库存需联动；大宗药材的产区波动则通过基地协作、采购节奏和产品库存调节。

中药饮片业务

中药饮片连接上游药材质量控制、同仁堂商业门店和中医诊疗服务，上市公司经营边界是成品饮片、参茸贵细和门店调配。

发展历程

饮片业务随工业原料基地、商业零售网络和中医诊所服务共同演进。

1. 2016年—2020年 · 药材基地与零售协同：公司以种植、加工和采购体系保障工业原料，同时由同仁堂商业经营饮片和参茸商品；大兴、安国等生产加工布局完善后，药材质量控制与门店供货协同加强。
2. 2021年—2023年 · 品类与终端精细化：商业门店按中西成药及饮片、保健品食品、医疗器械及其他跟踪零售结构，饮片经营从单纯供货延伸至中医诊所调配、贵细分级和消费者服务。
3. 2024年至今 · 门店服务与质量升级：公司强化药材源头治理、供应商评价和全过程追溯，饮片通过全国门店、中医诊所及线上线下协同触达消费者，经营重点转向质量分级、库存周转和门店服务效率。

业务经营情况

• 产品与经营主体：同仁堂商业门店经营常用饮片、精品饮片和参茸贵细商品，并由设有中医诊所的门店承接处方调配和健康服务。
• 采购与质量边界：零售饮片采购与工业生产原料分别组织，但共享供应商准入、基原鉴别、炮制、农残及重金属检测要求；贵细药材另需强化真伪与来源追溯。
• 经营变量：门店客流、中医诊所处方、品类结构、库存周转和贵细药材价格共同决定业务质量，不能用中西成药及饮片合并销售占比倒推饮片收入。

渠道和客户覆盖

院内渠道和客户覆盖

• 产品与科室矩阵：公司构建以心脑血管、呼吸、儿科为核心，以骨科、消化、肿瘤为培育领域，特色产品协同发展的“3＋3＋N”矩阵，通过产品分级、临床研究和专家共识组织院内推广。
• 准入与推广路径：医疗事业团队以等级医院和社区医疗机构为主要对象，开展“西学中”、学术交流、临床深度研究和专家共识建设；覆盖增长需由医院准入、实际采购和处方动销共同验证。
• 院内外分工：公司坚持“零售为主体、医疗为补充”，安宫牛黄、牛黄清心等核心品种同时进入院内与院外场景，但院内学术推广不能用门店数量替代。

院外渠道和客户覆盖

• 门店与服务网络：截至2025年末，同仁堂商业拥有1,279家门店，其中800家设立中医医疗诊所、932家取得医保定点零售药店资格；门店覆盖中西成药、饮片、保健品食品和医疗器械，并向健康服务综合体延伸。
• 区域与零售结构：门店分布在华北、华东、华南及其他地区，线下直接服务消费者；2025年零售品类中中西成药及饮片占89.73%，保健品及食品占9.15%，医疗器械及其他占1.12%，该比例不能拆成单品牌或单品收入。
• 线上与场景化动销：公司通过电商平台、线上线下协同、重点门店项目、城市推广及校园和社区健康活动推动动销，并利用渠道数据监测库存、流通效率和终端销售。
• 海外渠道边界：同仁堂国药以境外门店、中医服务、产品注册和分销网络拓展市场，2025年新增香港门店和澳门体验中心；境外业务需按当地药品注册、医疗执业和品牌授权规则观察。

销售投入

销售投入

2025年公司销售费用为7.12亿元、销售人员7,457人；门店人员、物业和零售运营支出还可能分布在商业成本及其他费用中，不能仅以销售费用衡量整个零售网络投入。

并购整合与外部合作

并购整合

• 北京同仁堂中药加工基地资产：2019年11月，同仁堂科技与同仁堂集团签署资产收购协议，以64,068.19万元含税现金对价受让大兴中药前处理及加工基地的土地使用权和房屋建筑物；交易于2020年获股东大会批准并付清款项，2022年6月14日完成产权过户，用于补强药材前处理和生产保障。
• 太原医疗及南三环中路药店：2022年2月，公司体系向同仁堂医养产业投资集团转让太原医疗51%股权，作价541.11万元；同年又转让南三环中路药店49%股权，作价1,937.63万元，相关主体退出或降低合并控制，医疗服务资产继续向集团医养平台归集。
• 广东科兴药业：2022年2月28日，同仁堂商业下属佛山连锁药店以291.25万元取得广东科兴药业100%股权，后更名为北京同仁堂佛山医药有限责任公司，补入佛山区域药品销售和商业终端载体。
• 北京同仁堂（湖北）生物科技：2023年11月24日，公司与原股东签订增资协议，以11,032.65万元增资取得51%股权，标的注册资本增至21,632.65万元；2024年1月17日接管经营并纳入合并，资产组合通过集中度测试，按购买资产处理且不确认商誉，用于制造平台和新产品储备。
• 鞍山及石家庄中医医院：2024年1月，同仁堂商业向同仁堂医养产业投资集团转让鞍山中医医院51%股权，作价600.29万元；2024年2月转让石家庄中医医院51%股权，作价46.92万元，两家医院均退出合并范围，与第二中医医院的后续减持共同完成当轮非核心医院资产归集。
• 北京天成元医药：2025年7月11日，公司与原股东签订增资协议，取得天成元60%股权，注册资本由500万元增至2,040万元；2025年9月28日完成董事会改选并接管经营，纳入合并范围且不确认商誉，主要补强区域药品营销和商业配送。

外部合作

• 北京中研同仁堂医药研发：2016年，公司依据研发框架协议与中研同仁堂开展中药名优大品种二次开发等课题合作，当年发生研发费用550.94万元；合作属于关联方研发协作，不形成股权或产品销售权益。
• 中日友好医院：2017年，同仁堂商业中标中日友好医院中药房患者自煎饮片配送及调配项目，把门店饮片调配能力延伸到医院服务端。
• 北京中医药大学：2024年，同仁堂科技与北京中医药大学合作开发治疗慢性心力衰竭气虚血瘀证的中药复方制剂芪参颗粒并取得临床试验批准；2025年Ⅱ期临床试验完成首例患者入组。
• 中免国际：2025年，同仁堂国药与中免国际签署战略合作协议，围绕境外免税渠道、专供产品开发和中式养生餐饮探索合作，共同拓展“一带一路”沿线及东南亚市场。
• 香港中文大学：2025年，同仁堂国药与香港中文大学搭建产学研创新对话平台，开展中医药人才培养合作，当前合作边界为人才与科研协作。

竞争格局

同仁堂在安宫牛黄、补益类中成药和全国品牌零售上分别与片仔癀、东阿阿胶、云南白药及达仁堂形成产品或渠道重叠，规模比较采用各公司正式披露的业务口径。

基本财务信息

年度数据

年度基本财务信息

季度数据

单季度基本财务信息

公司发展历程

发展阶段划分

1. 1669年—1996年 · 老字号传承与国有工业化：1669年乐显扬创办同仁堂药室，经典方药、炮制规范和品牌信誉成为长期资产；此后经营主体进入国有工业体系，传统产品从药室制作转向标准化制造，为1997年股份制平台承接中成药工业资产奠定基础。
2. 1997年—2015年 · 上市平台与工业商业双轮形成：1997年股份公司设立并在上交所上市，收入引擎以中成药制造为核心；随后同仁堂科技、同仁堂商业和同仁堂国药等主体形成制造、境内零售与海外经营分工，上市公司从单一工业平台扩展为工业与商业协同的合并架构。
3. 2016年—2020年 · 基地产能迁移与产品精细化：大兴生产基地在2016年完成基建并通过现场核查，2017年取得GMP证书、2018年完成大量品规转移，至2020年大兴和唐山基地投入生产；2018年年报起工业收入按五个治疗领域细分，产能扩张与大品种管理共同支撑收入增长。
4. 2021年至今 · 资产聚焦与渠道数智化：公司在“十四五”期间推进精品、大品种和高质量发展战略，2022年—2024年将多家医院及药店权益归集至集团医养平台，同时增资湖北生物科技和天成元医药补强制造及商业配送；2025年形成“3＋3＋N”院内矩阵、1,279家零售门店和供应链数字化运营体系，收入引擎仍是工业大品种与商业门店。

公司年表