达仁堂 (Tianjin Pharmaceutical Darentang Co., Ltd.)

基本信息

公司特色

• 以天津老字号中成药群和速效救心丸大品种为核心的处方中药平台。公司拥有达仁堂、乐仁堂、隆顺榕、京万红等历史品牌，产品覆盖心脑血管、呼吸、消化和皮肤创伤；速效救心丸2025年含税销售额21.66亿元，是产品组合的规模中心。2024年底医药商业出表，2025年营业收入由73.07亿元降至49.17亿元，而中成药收入44.61亿元、占营业收入90.72%；同期归母净利润21.31亿元包含中美史克股权处置收益，工业收入、核心品种动销和扣非利润是区分业务聚焦与非经常性收益的主要观测项。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 公司基本信息：公司由天津市医药集团于1992年12月20日发起设立，1997年6月发行S股并在新加坡交易所上市，2001年6月6日发行A股并在上海证券交易所上市，A股代码600329；注册地址和办公地址均为天津市南开区白堤路17号。公司原名天津中新药业集团股份有限公司，2022年5月17日更名为津药达仁堂集团股份有限公司；截至2025年拥有22个剂型、599个药品批准文号，其中122个为独家生产文号。2024年底中新医药出表、2025年新丰制药进入破产清算后，合并边界由工商业并行转向中成药工业主导。
• 创始人：现代上市公司由天津市医药集团作为独家发起人设立，其品牌资产来自多个历史主体。乐达仁承续乐氏中药制药传统，于1914年在天津创办达仁堂，以传统丸散膏丹为经营基础；乐仁堂、隆顺榕、京万红等老字号后来汇入上市平台。乐达仁对应老字号创办层级，天津市医药集团对应1992年上市主体发起层级。
• 核心股东：截至2026年3月31日，天津市医药集团有限公司直接持股331,202,728股、占43.008%，为控股股东；其上层津沪深生物医药科技有限公司持有天津医药集团67%，但津沪深公司无实际控制人，因此达仁堂披露为无实际控制人。ABN AMRO CLEARING BANK N.V.持股9.647%，是第二大名义持有人；A股、S股共同构成股东名册，S股托管或名义持有人不等同于最终受益所有人。

核心股东表（截至2026年3月31日）

公司收入结构

收入结构变迁

• 从中西药制造与医药商业并行，转向精品中药工业主导。1992年设立后的上市平台同时承接天津老字号中成药、西药和本地医药流通资产；2016年主营业务收入61.64亿元，中成药、西药和其他分别为40.67亿元、16.40亿元和4.57亿元。2017年起年报又按医药制造、医药流通、营养保健品和中医药特色医院披露行业分部，2019年抵销前医药制造与流通收入分别约43.08亿元和59.08亿元，产品口径与行业口径因内部交易抵销不能相加。2022年是工商业并行阶段的规模高点，中成药、西药和其他主营收入分别为56.52亿元、17.83亿元和7.96亿元，抵销前医药制造与医药流通收入分别为52.29亿元和60.80亿元。2024年底公司以中新医药100%股权作价4.94亿元增资津药太平，商业资产退出合并范围，形成跨期口径断点；2025年营业总收入降至49.17亿元，工业与贸易及商业主营收入分别为47.72亿元和1.46亿元，中成药收入44.61亿元、占营业收入90.72%。2025年数据包含商业资产退出合并范围的影响，不能与此前工商业并行口径机械比较。

公司板块收入

公司板块收入（亿元）

表格按年报原始分产品口径列示中成药、西药和其他业务；2024年底商业资产出表后，2025年与此前年度的合并范围不同，跨期变化应结合上文结构断点阅读。

公司地区收入

公司地区收入（亿元）

地区数据沿用年报原始大区和境内外分类，用于观察华北基本盘与其他区域收入的跨期变化。

核心商业化产品和在研产品

核心商业化产品

产品组合以心脑血管大品种为中心，并由呼吸、消化和皮肤创伤独家品种补充。

公司品牌矩阵和产品构成

公司的老字号品牌矩阵由达仁堂、乐仁堂、隆顺榕和京万红构成，分别承接心脑血管、补益、消化和皮肤创伤等产品群。

核心中药材及其供应链

核心原料采购按大宗药材与稀缺药材分级管理，通过产区溯源、批次检测和战略库存连接老字号处方与工业生产。

• 采购组织：核心品种按处方用量分级管理，稀缺药材与大宗药材分别设置采购、库存和审批边界。
• 质量保障：老字号工艺、药材炮制和现代成分检测并行，关键原料建立批次追溯。
• 风险管理：川芎、牛黄和冰片等原料价格波动通过多供应商、战略库存和生产计划平衡。
• 基地与内控标准：2025年完成15个品种溯源基地建设，核心原料溯源覆盖率达到40%；公司同时建立46个高于药典标准的中药材内控标准，并发布《津药达仁堂中药材质量标准（2025年）》。

渠道和客户覆盖

院内渠道和客户覆盖

• 医院与科室覆盖：速效救心丸以心内科、急诊和基层慢病场景为核心，清肺消炎丸、京万红软膏分别覆盖呼吸和皮肤创伤科室；公司围绕核心大品种开展循证研究、专家共识和临床路径建设。
• 地区与推广组织：华北是传统优势市场，公司以全国学术推广、等级医院准入和基层慢病教育拓展其他区域；2025年营销系统转向“推拉结合”和Sell Out实销管理，覆盖数据需区分医院准入、报告期发生销售和终端动销三种口径。

院外渠道和客户覆盖

• 线下零售与急救前哨：老字号门店、全国连锁和区域药店承接家庭常备及慢病续方需求；2025年速效救心公益行动把超过6,000家零售药店升级为急救前哨，建设278个公益检测救助站，全年触达受众超过6亿人次、培训救助员2.6万人，以上为公益触达而非会计口径客户数。
• 线上与即时零售：2025年即时零售全域生态GTV突破2亿元，线上电商业务销售收入突破1亿元，抖音旗舰店开业首月GMV突破500万元；GTV、GMV和会计收入不是同一口径，不能直接加总。

销售投入

销售投入

2025年销售费用20.26亿元，需结合商业剥离后的收入基数和核心品种动销判断费用效率。

并购整合与外部合作

并购整合

• 天津市中药饮片厂：2016年，公司签署协议收购天津市中药饮片厂100%股权，将中药材采购和饮片生产纳入产业链；截至2025年该主体仍为全资子公司。
• 中新科炬：2022年9月，公司以5,162.31万元受让中新科炬21.56%股权，并单方增资4,320万元，使持股比例升至56.65%并取得控制，底层业务为体外诊断试剂与医疗器械；并购形成的1.04亿元商誉随后计提减值，截至2025年末商誉账面价值已减至零。
• 京万红药业少数股权：2022年11月，公司以4.50亿元受让控股股东持有的京万红药业48%股权，使其成为全资子公司，取得“中国皮肤”产品群全部权益；2025年京万红药业实现收入4.37亿元、净利润0.75亿元。
• 中新医药与津药太平：2024年12月25日，公司完成以中新医药100%股权作价4.94亿元增资津药太平的工商交割，中新医药及医药商业资产不再并表，公司持有津药太平43.35%，合并报表由工商业并行转向中药工业主导。
• 中美天津史克股权：2024年末，公司以17.59亿元向赫力昂转让中美天津史克13%股权并确认税前投资收益约14.50亿元；2025年6月又以16.23亿元转让剩余12%股权，实现税后处置净收益约13.08亿元，中美天津史克不再作为联营企业。
• 天津新丰制药：2025年5月，法院受理公司持股55%的天津新丰制药破产清算并由管理人接管，公司丧失控制并停止并表，原有头孢类西药产能退出合并范围。

外部合作

• 陈可冀、田金洲院士团队与现代中医药海河实验室：2022年，公司启动脑病实验室建设及清宫寿桃丸抗衰老、阿尔茨海默病相关研究，合作性质为既有品种循证研究。
• 米兰大学、天津中医药大学与浙江大学：2024年，四方签署研发协议，开展通脉养心丸电生理和胃肠安丸肠道机制等海外药效机制研究。
• 澳门大学中华医药创新联合实验室：2024年，双方合作完成京万红软膏糖尿病足难愈创伤修复机制课题；2025年继续推进金芪降糖片工艺优化，并确定痹祺胶囊、牛黄快速鉴别和舒脑欣滴丸等后续课题。
• 现代中医药海河实验室与朱立国院士团队：2025年，合作完成痹祺胶囊、清肺消炎丸、京万红软膏和清宫寿桃丸四个独家品种的产品战略，并共建肌肉骨骼健康研究中心。
• 天津市第一中心医院与中国医学科学院生物医学工程研究所：2025年，围绕紫龙金片预防肝肿瘤术后复发转移开展研究，并使用类器官平台验证产品作用；项目获批天津市制造业高质量发展专项资金。

竞争格局

竞争对象集中在心脑血管处方中药、老字号产品群和院内外双渠道均有重叠的企业，规模比较采用各公司公开披露的相应业务口径。

基本财务信息

年度数据

年度基本财务信息

季度数据

单季度基本财务信息

公司发展历程

发展阶段划分

1. 1914年—1991年 · 老字号形成与工业化：达仁堂、乐仁堂、隆顺榕和京万红等天津中药品牌分别积累处方、工艺和区域渠道，速效救心丸于1982年上市并成为后续上市平台最重要的心血管品种；这一阶段的经营主体尚未统一进入现代股份公司。
2. 1992年—2011年 · 股份化与双地上市：天津市医药集团于1992年发起设立上市主体，1997年完成新加坡S股上市、2001年完成上交所A股上市，形成双地资本平台；中成药工业、西药和医药商业资产共同构成收入边界，2006年股权分置改革、2009年控股股东股份解除限售完成资本结构调整。
3. 2012年—2020年 · 工商业并行与治理机制调整：控股股权在2012年—2013年经历集团内部划转和划回，2015年非公开发行扩充资本，2020年实施限制性股票激励；2016年主营业务收入61.64亿元，中成药、西药和商业相关业务并行，速效救心丸等大品种和本地流通共同支撑规模。
4. 2021年—2023年 · 混改、更名与资产扩张：2021年控股股东混改后公司转为无实际控制人，2022年更名达仁堂并提出“三核九翼”产品布局；同年收回京万红48%少数股权、控股中新科炬，主营业务收入达到82.31亿元，其中中成药56.52亿元，品牌聚合与跨赛道并购同时扩大资产边界。
5. 2024年至今 · 精品中药聚焦与非核心资产退出：2024年底中新医药出表，2024年—2025年分两步退出中美天津史克全部25%股权，2025年新丰制药破产清算；2025年营业收入49.17亿元、中成药占90.72%，业务边界明显收敛，但归母净利润包含13.08亿元股权处置净收益，后续经营应以工业收入和核心品种动销复核。

公司年表