A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗
一句话投资定位：欧林生物三款上市疫苗之一，2025 年收入 6,535 万元（+147.32%），为公司第二大品种（占主营 9.33%）。经历 2023 年低谷后强劲反弹——与上海医药旗下科园贸易签署 2024-2026 年全国独家市场推广协议后连续两年高速增长，验证了商业化外包策略的有效性。但整体规模仍小，非公司战略核心。
药物基本情况
- 抗原成分：A 群和 C 群脑膜炎球菌荚膜多糖，共价结合到破伤风类毒素（TT）载体蛋白上制成——与 Hib 结合疫苗共用多糖蛋白结合技术平台。
- 疾病背景：流行性脑脊髓膜炎由脑膜炎奈瑟氏菌感染所致——致病菌经鼻咽部侵入血循环形成败血症，最后局限于脑脊髓膜形成化脓性病变。中国以 A、B、C 群为主，W135 群发病率逐渐上升。
- 适应症：接种后可使机体产生记忆性免疫应答，用于预防 A 群和 C 群脑膜炎奈瑟球菌引起的流行性脑脊髓膜炎。
- 目标人群：3 月龄至 5 周岁儿童。
- 差异化设计（加强免疫）：上市销售的其他 AC 结合疫苗均无对 6-24 月龄婴幼儿的加强免疫程序；据国内外文献报道，该年龄段婴幼儿基础免疫 1 年后抗体几何平均滴度即降至接种前水平。欧林 AC 结合疫苗独有 18 月龄加强免疫程序（基础免疫 + 18 月龄加强 1 针），提供更持久的保护效果。
- 工艺特色：公司对 A 群 C 群脑膜炎球菌荚膜多糖分离纯化工艺进行优化，产品杂质少；采用无菌工艺生产，制备过程中不添加防腐剂，安全性高。
- 用药方式：肌注；包装形式为西林瓶（冻干制剂）。
竞争格局
- 市场参与者：国内 AC 结合疫苗市场竞争激烈，主要参与者包括沃森生物、康泰生物（民海生物）、智飞绿竹、罗益生物等。欧林生物市场份额较小但增长迅速。
- 差异化竞争：欧林独创的 18 月龄加强免疫程序为产品差异化卖点，有助于在激烈竞争中建立学术推广优势。
- 商业化策略：2023 年底，公司与上海医药集团旗下科园贸易签署协议，委托科园贸易 2024-2026 年在全国范围内进行 AC 结合疫苗的独家市场推广服务——此举为 2024-2025 年收入强劲反弹的关键驱动 [, 2024AR]。
商业化表现
| 年份 | 收入（万元） | 毛利率 | 同比 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 5997 | 86.30% | 首次上市 | 首批批签发上市销售 |
| 2022 | 5429 | — | -9.47% | — |
| 2023 | 388 | -95.43% | -92.85% | 低谷：竞争激烈，部分存货报废 |
| 2024 | 2642 | 76.90% | +580.49% | 科园贸易独家推广元年 |
| 2025 | 6535 | 81.79% | +147.32% | 毛利率回升 +4.89 pct |
来源：公司 2021-2025 年年报分产品收入数据 [nlm-2026]。
- V 型反转：2023 年因市场竞争出现负毛利率（-95.43%，部分存货报废导致成本畸高），为历史低谷；2024 年与科园贸易合作后强劲反弹（+580%），2025 年延续高增长（+147%），收入创历史新高。
- 2025 年亮点：收入超越 2021 年上市首年水平，毛利率回升至 81.79%，成为仅次于吸附破伤风疫苗的第二大收入来源。
里程碑和风险
| 年份 | 事件 |
|---|---|
| 2021 | AC 结合疫苗取得首次批签发上市销售 |
| 2023 | 市场竞争激烈，收入锐减至 388 万元，存货报废 |
| 2023 年底 | 与上海医药科园贸易签署 2024-2026 年独家推广协议 |
| 2024 | 收入反弹至 2642 万元（+580%） |
| 2025 | 收入进一步增至 6535 万元（+147%），创历史新高 |
- 优势：多糖蛋白结合技术平台验证成功，为 AC-Hib 联合疫苗和 13 价肺炎结合疫苗在研奠定基础；独创加强免疫程序形成差异化。
- 风险：国内 AC 结合疫苗竞争激烈（沃森、康泰等均有布局）；历史收入波动极大，稳定性有待验证；新生儿数量下降影响市场容量。