Jade Biosciences

基本信息

公司特色

Jade Biosciences 是一家以延长半衰期抗体切入 B 细胞驱动型自身免疫病的临床阶段 Biotech：anti-APRIL JADE101 已进入 IgA 肾病 Phase 2，anti-BAFF-R JADE201 已在 类风湿关节炎启动首次人体 Phase 1。JADE101 的健康志愿者药效学支持较长给药间隔假设，但尚无患者蛋白尿或 eGFR 结果；公司估值验证因此集中在 JUNIPER 患者数据和 JADE201 人体 B 细胞耗竭/安全窗口，而不是临床前横向倍数。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 主体边界：Pre-Merger Jade 于 2024 年 6 月 18 日成立；2025 年 4 月 28 日与上市公司 Aerovate 完成 merger。法律存续主体为原 Aerovate，财务报告把 Pre-Merger Jade 视为会计收购方并按 reverse recapitalization 列报。
• 历史口径：Aerovate 于 2018 年成立、2021 年 IPO；其 AV-101 在 2024 年 Phase 2b 失败后终止。该历史解释上市壳和比较财务，不代表 Jade 当前抗体业务始于 2018 年。
• 总部与运营：注册地为 Nevada；公司披露以远程模式运营、不设实体总部，Form 10-K 的主要执行地址为 Waltham，并在 Vancouver 租用行政办公室。公司依赖外部实验室、CRO 和 CMO，不披露自有商业产能。
• 管理层（2025年报）：Tom Frohlich 任 CEO；Andrew King, D.V.M., Ph.D. 任 CSO兼研发负责人；Bradford Dahms 任 CFO兼Treasurer；Elizabeth Balta 任 Chief Legal Officer兼Corporate Secretary。
• 公司创建背景：Pre-Merger Jade 由 Fairmount 相关孵化体系支持，核心候选物来自 Paragon；底层文件没有给出可核的单一自然人“科学创始人”口径，页面不补写。
• 关联治理：Paragon 与 Fairmount 存在关联，Fairmount 相关投资者亦持有公司权益；董事会披露了潜在利益冲突及关联交易审议要求。
• 核心股东口径：底层年度文件披露 Fairmount 关联实体及其他机构投资者的实益所有权，但合并、融资和期权使分母持续变化；本页不把历史交易时点比例写成 2026 年当前持股。
• 董事会增量：2026 年 6 月 Mark Eisner, M.D., M.P.H. 加入董事会；该任命不改变已披露的 Paragon/Fairmount 关联边界。

技术平台、研发实验室、临床开发团队、生产基地

• 技术平台：围绕已获临床验证的 B 细胞通路，通过 Fc 半衰期工程、糖基化工程和高亲和力筛选优化给药频率与组织 B 细胞覆盖。
• JADE101 工程：全人源 anti-APRIL 抗体加入 YTE Fc 变体，目标是在维持 APRIL 中和的同时延长暴露；“每 12 周”仍是模型支持的后续方案，不是获批用法。
• JADE201 工程：anti-BAFF-R 抗体采用去岩藻糖基化增强 ADCC，并加入 LS 半衰期延长变体；机制同时包括阻断 BAFF 生存信号和效应细胞介导的 B 细胞耗竭。
• 研发实验室：公司使用内部转化和临床团队管理项目，发现、分析和工艺开发有较高外包比例；未披露可独立完成全流程研发的自有实验室网络。
• 临床开发：JADE101 的 Phase 1 在 New Zealand 健康志愿者开展，IgAN Phase 2 JUNIPER 已于 2026 年 5 月首例给药；JADE201 RA Phase 1 于 2026 年 5 月启动。
• 生产供应：WuXi 参与细胞株和主服务协议项下开发，Patheon 被引入为第二供应方；双供应路径降低单一 CMO 依赖，但不能等同于已完成商业规模验证。
• 监管与质量风险：外包制造、跨境供应和 BIOSECURE 等政策变化可能影响技术转移、批次放行与成本；两项资产仍需完成后续 CMC 放大。

公司发展历程

发展阶段划分

1. 2018–2024年 · 上市法律前身：Aerovate 成立并开发 inhaled imatinib AV-101；2021 年完成 IPO，2024 年 6 月 Phase 2b 失败后停止项目并削减运营。
2. 2024年 · 新业务主体形成：Pre-Merger Jade 于 6 月成立，10 月从 Paragon 取得 JADE101 全球独家许可，并建立 JADE201/301 的 option 与研发安排。
3. 2025年 · 反向并购与双资产扩张：4 月完成 merger 并以 JBIO 交易；8 月启动 JADE101 Phase 1；10 月行使 JADE201 option 并取得全球独家许可。
4. 2026年至今 · 双临床项目验证：6 月披露 JADE101 Phase 1 interim PD，5 月先后启动 JADE101 IgAN Phase 2 和 JADE201 RA Phase 1；6 月完成 $172.5M gross public offering。

收入结构变迁

公司尚无获批产品和产品收入。2024 年财务列报仅覆盖 Pre-Merger Jade 自 2024 年 6 月 18 日成立至年末，收入为 $0；2025 年收入仍为 $0。Aerovate 历史财务属于法律前身，不能与当前抗体业务拼接为连续商业收入。

现金来源主要是股权融资和 merger 后资产，而非经营回款。2025 年研发支出由 JADE101/201/301 外部开发和人员成本推动；2026 年两项临床同时推进后，现金消耗与患者试验、药物供应和 CMC 扩张相关。

核心产品与管线

核心看点：JADE101 的 32 名健康志愿者数据已证明单次给药可产生深度、持续 IgA 抑制，但估值所需的患者层证据是 UPCR、eGFR 和安全性；JADE201 提供第二条机制线，当前只具 NHP 和试验启动证据。两项资产均为 Paragon 来源的全球独家许可，不是无外部经济负担的完全内部发现项目。

长尾管线（B 层 · 仅登记不建页）

竞争格局

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⚠〔透传源缺失〕jade201 · competitive_position

主要相关企业

商务拓展（BD）与外部合作

• JADE101 / Paragon（2024年10月）：Jade 取得全球独家许可；按协议承担开发、制造和商业化，另有里程碑、商业费用及净销售额版税。
• JADE101 经济条款：开发/监管里程碑最高 $22M，另有最高约 $20.1M的 sublicensing/commercial fees；单特异分子为低至中个位数版税，多特异分子为中个位数版税。上限不是已付款。
• JADE201 / Paragon（2025年10月）：Jade 行使 option 并取得全球独家许可；首个单特异产品开发/监管里程碑最高 $22M。
• JADE201 多特异条款：每个多特异产品的里程碑最高 $24M，并附净销售额版税；实际金额取决于候选物和里程碑实现。
• JADE301 / Paragon：截至 2025 年报仍是未行权 option，不能写成已拥有全球权益或当前临床管线。
• 关联方边界：Paragon、Fairmount 与 Jade 存在管理/投资关联；该结构可能影响交易谈判和董事回避安排，经济条款以协议披露为准。
• WuXi / Patheon：细胞株、工艺和制造服务协议支持临床供应；Patheon 作为第二供应来源，具体商业产能、价格和验证状态未完全披露。

基本财务信息

单位：美元百万。2024 年仅覆盖 2024-06-18 至 2024-12-31；2026 年只列已披露季度和融资，不机械年化。

2025 年研发费用同比增加 $61.887M，但比较基数只覆盖 2024 年约 6.5 个月。2025 年 JADE101、JADE201、JADE301 的外部研发费用分别为 $28.943M、$24.249M、$8.897M；这组拆分显示早期 option 资产亦占用现金。

2026 年 6 月发行 11.5M股、价格 $15/股，gross proceeds $172.5M。公司没有在该发行完成公告中更新跑道，因此本页保留 Q1“至 2028H1”的原始管理层口径，不自行延长。

公司年表