源杰科技 (Yuanjie Semiconductor Technology Co., Ltd.)
基本信息
| 上市地 | 市场代码 | 最新市值 |
|---|---|---|
| A股 | 688498.SH | — |
| 英文全称 | Yuanjie Semiconductor Technology Co., Ltd. | |
| 总部 | 陕西省西咸新区沣西新城开元路1265号 | |
| 所属板块 | 光模块 | |
| 营收 / 研发 | 营收 2025年 6.01亿元 | |
| 注册地 / 运营地 | 陕西省西咸新区沣西新城开元路1265号 / 陕西省西咸新区沣西新城开元路1265号 | |
公司特色
源杰科技的业务覆盖电信市场类产品。2025年营业收入6.01亿元、归母净利润1.91亿元；页面将产品代际、客户认证与实际报告分部拆开，收入结构只使用年报“分产品”表。最大约束是部分直接客户名称在年报与招股书中作脱敏处理（如客户A1、B1）；部分新产品（如200G EML）的具体量产爬坡进度未详细披露。
公司基本信息、创始人、核心股东
- 主体与沿革：subject：陕西源杰半导体科技股份有限公司；established：2013年1月28日；listed：2022年12月21日；headquarters：陕西省西咸新区沣西新城开元路1265号；founder_actual_controller：ZHANG XINGANG；core_shareholders：ZHANG XINGANG,秦燕生,秦卫星,宁波创泽云,汉京西成,瞪羚金石,张欣颖,欣芯聚源
- 证券信息：A股代码 688498；注册地址 陕西省西咸新区沣西新城开元路1265号。
- 治理口径：创始人、实际控制人和核心股东只沿用招股书与最新年报披露；匿名客户不得反推实名。
业务板块
整体业务布局与发展策略
公司以年报实际披露的产品组合为经营口径，再用通用业务页解释产品技术和行业位置。2025年实际报告分产品包括其他类产品、数据中心类产品、电信市场类产品。
按业务分部
| 业务板块 | 产品与应用 | 技术与代际 | 交付与客户 | 最新收入快照 |
|---|---|---|---|---|
| 电信市场类产品 | 光纤接入及4G/5G移动通信网络所用的2.5G、10G、25G、50G及更高速率的DFB、EML激光器芯片 | 以年报产品代际与验证状态为准 | 客户匿名、认证不等于收入 | 未单独披露时不分摊收入 |
| 年报分部：数据中心类产品 | 公司年报实际报告分产品；不强行映射到光模块通用业务 | 以年报产品说明为准 | 以公司整体客户和交付口径为准 | 2025年3.93亿元 |
| 年报分部：其他类产品 | 公司年报实际报告分产品；不强行映射到光模块通用业务 | 以年报产品说明为准 | 以公司整体客户和交付口径为准 | 2025年0.01亿元 |
各业务部门收入拆分（亿元）
| 业务板块 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 4G/5G移动通信网络（2019—2021） | 0.08 | 1.20 | 0.27 | |||
| 光纤接入（2019—2021） | 0.73 | 1.08 | 1.71 | |||
| 其他类产品 | 0.01 | |||||
| 数据中心及其他（2024） | 0.48 | |||||
| 数据中心类产品 | 3.93 | |||||
| 数据中心类及其他（2022） | 0.45 | |||||
| 数据中心（2019—2021） | 0.00 | 0.06 | 0.33 | |||
| 电信市场类产品 | 2.06 | |||||
| 电信市场类（2022、2024） | 2.37 | 2.02 |
速率代际只用于说明技术路线，不用于反推分部收入；分产品之和与营业收入存在其他业务差异时保留原披露，不补差、不插值。
按地区
| 地区 | 收入/产能角色 | 主要客户类型 | 最新占比 | 地缘与交付约束 |
|---|---|---|---|---|
| 境内 | 研发、核心制造与主要运营 | 光模块、通信设备与数据中心产业链客户 | 以年报分地区表为准 | 需求节奏、价格和供应链 |
| 境外 | 海外销售、制造或客户交付 | 海外云厂商、设备商及代工链 | 未单独披露则留空 | 关税、汇率、客户集中与跨境交付 |
产品代际与技术路线
| 产品/平台 | 当前代际 | 下一代路线 | 量产/验证状态 | 主要约束 |
|---|---|---|---|---|
| 2.5G/10G/25G/50G/100G/200G及更高速率的DFB、EML激光器芯片系列产品，50mW/70mW/100mW/150mW大功率硅光光源产品，1550波段车载激光雷达激光器芯片，甲烷传感器激光器芯片。 | — | 2.5G/10G/25G/50G/100G/200G及更高速率的DFB、EML激光器芯片系列产品，50mW/70mW/100mW/150mW大功率硅光光源产品，1550波段车载激光雷达激光器芯片，甲烷传感器激光器芯片。 | — | 年报未披露独立收入时不得用代际描述外推 |
产品表只保留年报或招股书能够定位的产品和状态。“研发”“送样”“验证”“小批量”“量产”分别记录，不能把前一阶段升级为后一阶段；未披露独立销售额的产品不进入收入结构图。
后续复核以年报研发项目、客户验证和量产披露为准，并把行业技术路线与公司实际进展分开。
产能、供应链与全球交付
| 基地/环节 | 产能口径 | 承担产品 | 供应链与交付角色 | 披露期 |
|---|---|---|---|---|
| 年报披露基地与产线 | 包含芯片设计、晶圆制造、芯片加工和测试的IDM全流程生产线。主要生产经营地址位于陕西省西咸新区沣西新城世纪大道55号清华科技园北区加速器20号厂房C区及陕西省咸阳市秦都区高新区西里路北段。 | 以公司年报产品口径为准 | 研发、制造与客户交付 | 2025年 |
| 未拆分项目 | 良率、代际产能或基地利用率未披露时留空 | 不按收入占比分摊 | 跟踪下一年度年报 | 持续更新 |
产能、产量、销量和良率是不同指标；公司只披露汇总口径时，不拆分到速率代际或公司业务页。海外基地的存在也不等于境外收入或北美客户收入，需要分别核对。
下一轮分别核对产能定义、关键芯片或器件供应与海外基地交付，不以在建项目替代已投产能力。
客户结构与竞争位置
| 比较对象 | 客户与认证 | 产品代际 | 产能与交付 | 结论与约束 |
|---|---|---|---|---|
| 源杰科技 | 客户A1、海信宽带、中际旭创、博创科技、铭普光磁等国际前十大及国内主流光模块厂商；产品最终应用于中兴通讯、诺基亚等通讯设备商及中国移动、中国联通、中国电信、AT&T等运营商网络。 | 见产品表 | 见产能表 | 客户匿名，认证、订单与收入不可互换 |
| 同一通用业务页可比公司 | 由 company_service 反向聚合 | 按相同产品边界比较 | 按同口径比较 | 不用传闻客户或估算份额作结论 |
客户集中度只有在同一“前一大/前五大”口径至少两个期间可比时才绘图。竞争判断优先比较产品边界、验证阶段、交付能力和真实报告收入，不把市值或单一速率宣传替代经营分析。
可比公司只在相同产品边界、报告期和客户匿名口径下横向比较，避免把认证名单、送样或行业需求当作已确认收入。
投资跟踪框架
核心观测变量
| 变量 | 2025年基准 | 下一证据 | 上行确认 | 失效或转弱条件 |
|---|---|---|---|---|
| 收入与利润 | 营业收入6.01亿元、归母净利润1.91亿元 | 下一期定期报告 | 收入增长与利润/现金流同步 | 增收不增利或现金流持续背离 |
| 产品代际 | 见产品代际表，阶段标签不跨级 | 年报研发项目、公告与业绩材料 | 验证转批量并形成可核收入 | 送样延期、量产不达预期 |
| 客户与交付 | 客户A1、海信宽带、中际旭创、博创科技、铭普光磁等国际前十大及国内主流光模块厂商；产品最终应用于中兴通讯、诺基亚等通讯设备商及中国移动、中国联通、中国电信、AT&T等运营商网络。 | 客户集中度与产销量原表 | 客户拓展且集中度可控 | 单一客户波动、认证或交付推迟 |
| 产能与供应链 | 包含芯片设计、晶圆制造、芯片加工和测试的IDM全流程生产线。主要生产经营地址位于陕西省西咸新区沣西新城世纪大道55号清华科技园北区加速器20号厂房C区及陕西省咸阳市秦都区高新区西里路北段。 | 产能、产销量、在建工程和海外基地披露 | 利用率/良率与交付同步改善 | 扩产先于需求、关键物料受限 |
| 收入结构 | 只采用年报实际分产品 | 下一年度“营业收入构成”原表 | 高附加值业务占比提升且可复核 | 分部改名、并表变化或口径中断 |
催化剂、风险与失效条件
| 类型 | 当前证据 | 后续确认信号 | 使用限制 |
|---|---|---|---|
| 公司披露变量 | catalysts：AI技术发展及算力需求爆发拉动400G/800G/1.6T高速光模块及大功率CW硅光光源需求；光纤接入市场向10G-PON及25G/50G-PON代际升级；5G基站建设及光芯片国产替代进程加快。；risks：电信及数据中心下游市场需求变动风险；技术升级迭代及新产品（如200G PAM4 EML）研发或商业化失败风险；竞争加剧导致产品降价及毛利率下降风险；中美贸易摩擦及供应链地缘政治风险；存货跌价及应收账款减值风险。 | 回到公告、年报或业绩材料核验 | 不把管理层目标当已实现事实 |
| 行业需求 | 数据中心/通信资本开支和产品代际演进 | 同口径订单、出货与收入改善 | 行业景气不自动等于公司份额提升 |
| 供应与地缘 | 芯片、关键器件、关税及海外交付 | 交付周期、库存和海外产能变化 | 不用基地投产代替客户收入证据 |
| 数据缺口 | 部分直接客户名称在年报与招股书中作脱敏处理（如客户A1、B1）；部分新产品（如200G EML）的具体量产爬坡进度未详细披露。 | 下一期原始披露补齐 | 未披露保持空白，不估算、不补零 |
该框架用于确定后续跟踪重点；结论以可定位的公司披露为准，产品宣传、客户传闻和二级市场叙事不作为定量判断依据。
基本财务信息
| 财务指标 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 0.81 | 2.33 | 2.32 | 2.83 | 1.44 | 2.52 | 6.01 |
| 归母净利润（亿元） | 0.13 | 0.79 | 0.95 | 1.00 | 0.19 | -0.06 | 1.91 |
| 经营活动现金流净额（亿元） | -0.17 | 0.19 | 1.50 | ||||
| 备注：口径：合并报表。 | |||||||
2025年营业收入6.01亿元、归母净利润1.91亿元、经营活动现金流净额1.5亿元。营业收入与归母净利润按同一年度口径展示；利润质量结合现金流、研发投入和资本开支判断，未披露指标不作估算。
公司年表
| 年份 | 产品与技术 | 客户与产能 | 财务与资本运作 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 1月源杰有限成立 | 见当期年报/招股书 | 未单列则留空 |
| 2020年 | 12月整体变更为股份公司 | 见当期年报/招股书 | 未单列则留空 |
| 2022年 | 12月21日在上交所科创板上市 | 见当期年报/招股书 | 未单列则留空 |
| 2024年 | 下半年在数据中心市场拓展大功率CW硅光光源产品并实现量产百万颗以上出货。 | 见当期年报/招股书 | 未单列则留空 |