戴维医疗 (David Medical)

基本信息

公司特色

• 国内婴儿保育设备绝对龙头，借全资子公司维尔凯迪再造为国产电动吻合器龙头，海外注册驱动第二增长曲线。 公司 1992 年起家于婴儿培养箱，2010 年国内婴儿培养箱市占约 28.9%、辐射保暖台约 38.2% 均居第一，产品覆盖全国 1,200 多家三甲医院；2014 年切入吻合器，2018 年国产首家获批电动腔镜吻合器、2022 年推出全球首款智能全自动转弯吻合器，2025 年微创外科器械收入 2.37 亿元（+25.78%）、国内注册证累计 41 项。境外收入由 2020 年 0.93 亿元增至 2025 年 2.65 亿元（占比 40.82%），境外注册证累计 250 项（吻合器 204 项）、覆盖 150 多个国家和地区。投资判断核心是吻合器集采出清后的盈利修复与海外注册红利兑现节奏。

公司基本信息、创始人、核心股东

• 基础信息： 宁波戴维医疗股份有限公司前身戴维有限于 1992 年 9 月设立（宁波医疗电子仪器厂与英籍自然人合资，注册资本 30 万美元），2004 年改制为内资企业，2010 年 8 月整体变更为股份公司，2012 年 5 月 8 日在深交所创业板上市（300314，发行 2,000 万股、发行价 20.00 元、募资净额 3.66 亿元），总部位于浙江宁波。
• 创始人与实际控制人： 创始人陈云勤（1942 年出生，工程师）2015 年 8 月卸任董事职务、2024 年 9 月逝世；长子陈再宏（1969 年出生）自 1999 年起参与婴儿保育设备研发，2010 年改制起任董事长兼总经理；次子陈再慰（1971 年出生）任副董事长。三人自 2011 年 2 月签一致行动协议共同控制；2024 年 10 月陈云勤所持 21.12%（6,082 万股）由陈再宏继承，兄弟二人重新签署一致行动协议。2025 年末陈再宏直接持股 45.81%（1.32 亿股）、陈再慰 20.25%（5,832 万股），合计 66.06%，控制权极为集中。
• 核心股东： 陈再宏、陈再慰兄弟为仅有的持股 5% 以上股东；2012 年以 788 万元受让陈再宏持有的华彦光电（后更名维尔凯迪），成为吻合器业务承载主体。

公司业务布局及发展策略

新生儿黄疸筛查与光疗系统【戴维医疗】 新生儿复苏与呼吸支持系统【戴维医疗】 新生儿保温与培养系统【戴维医疗】 外科吻合与闭合系统【戴维医疗】

公司以“儿产科保育＋微创外科”双主业运行：婴儿培养箱、辐射保暖台、黄疸治疗与新生儿复苏设备构成现金流基本盘（国内份额第一并持续迭代智能化），维尔凯迪的电动腔镜吻合器承担成长主攻，2023 年起投资不超过 3.5 亿元建设微创外科器械扩产项目；海外以注册证为先导（2025 年末境外注册证 250 项），2023 年在葡萄牙设立欧洲子公司建立本地化研发、生产、物流与服务平台。下一阶段验证点是吻合器在集采常态化后的毛利率企稳、海外收入占比能否过半，以及新生儿出生率下行对保育设备基本盘的拖累程度。

公司收入结构

收入结构变迁

• 收入引擎由婴儿保育单支柱转为保育与吻合器双轮，海外占比升破四成。 公司上市前后收入几乎全部来自婴儿保育设备（2019 年培养箱、保暖台、黄疸治疗、吻合器四系列并列披露）。吻合器业务 2014 年起步、2018 年国产首家电动腔镜吻合器上市后收入 1,803 万元，2020 年放量至 1.14 亿元并首次扭亏（净利润 2,616 万元，电动腔镜占比 73.66%），2022 年达 1.96 亿元、2025 年 2.37 亿元，已成为与保育设备并驾的支柱。总收入 2020 年—2025 年在 4.6 亿—6.2 亿元区间，2023 年 6.18 亿元为峰值（归母 1.48 亿元），2024 年回落并拖累利润至 0.57 亿元，2025 年恢复至 5.84 亿元、归母 0.87 亿元。境外收入 2020 年 0.93 亿元→2025 年 2.65 亿元（占比 40.82%），出口由 2004 年—2009 年的关联代销转为完全自主出口。下一阶段验证点是吻合器海外注册（204 项）转化为收入的斜率与保育设备的出生率对冲。

公司业务条线收入

业务/产品收入

地区收入

销售渠道收入

渠道和客户覆盖、设备安装和销售

销售人员和销售费用

销售人员和销售费用

销售人员由 2020 年 164 人增至 2023 年 199 人后回落至 2025 年 193 人；费用投放兼顾保育设备的妇幼渠道深耕与吻合器的外科招商推广。

渠道覆盖

• 国内网络： 儿产科保育设备覆盖 30 多个省市自治区、1,200 多家三甲医院；吻合器由经销网络向普胸、胃肠外科科室渗透。
• 海外网络： 产品销往全球 150 多个国家和地区，保育设备海外注册证 46 项、吻合器 204 项（累计 250 项）；2004 年—2009 年曾通过实控人控制的戴维进出口代销出口、2010 年起全部转为自主直接出口，2018 年海外代理商 42 个，2023 年在葡萄牙设立欧洲子公司建立本地化平台。
• 渠道边界： 境外注册证数量不等于活跃销售国家数；吻合器在韩国、俄罗斯、沙特等 90 多个国家注册销售。

客户覆盖

• 终端数量与类型： 覆盖三甲医院新生儿科与 NICU、妇幼保健院、妇产医院及各级普外科。
• 客户质量： 国内婴儿保育设备份额稳居第一；吻合器为国产电动吻合器龙头。
• 客户集中度： 前五大客户销售额占比 2020 年 17.26%→2025 年 13.72%，客户分散。

客户覆盖与集中度

设备安装和销售

公司未披露统一口径的年度产销量表；历史上婴儿保育设备以销量与市占率披露（2010 年培养箱 9,533 台、保暖台 5,621 台），近年转入品类的注册与装机叙述。

研发、生产和供应链

研发人员和费用

研发人员和费用

研发人员由 2020 年 142 人（占比 19.59%）增至 2024 年 192 人（20.96%）、2025 年 189 人；吻合器产品迭代（一代手动、二代电动、三代智能转弯）是研发投入的主要去向。

生产设施

• 生产布局： 生产基地位于宁波，维尔凯迪承担吻合器制造；2023 年起投资不超过 3.5 亿元建设微创外科器械扩产项目。
• 生产组织： 以销定产，整机装配与耗材组件生产自主完成。

供应链

• 自研自制： 培养箱温控系统与吻合器电动击发、转弯结构为自主核心技术。
• 外部采购： 电子元器件、钣金件、医用高分子材料外购。
• 供应商结构： 前五大供应商采购占比 2020 年—2025 年维持在 21.19%—26.44% 区间，无重大依赖。

竞争格局

• 婴儿保育设备： 高端面对 GE HealthCare、德尔格、Atom Medical，中低端面对郑州迪生、上海四菱、北京巨龙三优等国内厂商；戴维份额国内第一，海外新兴市场与巴西 Fanem 直接竞争。
• 吻合器： 高端电动腔镜吻合器面对强生、美敦力，国产面对派尔特、瑞奇外科等；维尔凯迪以国产首家电动与全球首款智能转弯产品卡位代际优势，集采后以海外注册与性价比突围。

主要相关企业

基本财务信息

年度数据

年度基本财务信息

• 增长阶段： 收入 2020 年 4.60 亿元→2023 年 6.18 亿元峰值→2025 年 5.84 亿元；吻合器与海外是增量主力。
• 盈利能力： 归母净利润 2023 年 1.48 亿元、2024 年回落至 0.57 亿元、2025 年 0.87 亿元；吻合器价格竞争与保育设备结构影响毛利率。
• 现金与投入： IPO 募资净额 3.66 亿元；3.5 亿元扩产项目自主或自筹资金投入，关注转固折旧节奏。

季度数据

单季度基本财务信息

季度表仅使用单季度口径；保育设备招标与吻合器集采执行节奏使单季波动不直接代表需求趋势。

公司发展历程

发展阶段划分

1. 1992 年—2011 年｜婴儿保育深耕： 1992 年设立于宁波，专注婴儿培养箱、辐射保暖台与黄疸治疗设备，2004 年改制内资、2010 年完全自主出口，2010 年培养箱市占约 28.9% 居国内第一。
2. 2012 年—2017 年｜上市与平台储备： 2012 年 5 月创业板上市募资 3.66 亿元；2012 年底华彦光电更名维尔凯迪，2014 年取得生产许可证切入外科器械，2015 年首批 4 项吻合器获证。
3. 2018 年—2022 年｜吻合器放量： 2018 年国产首家电动腔镜吻合器获批，2020 年吻合器收入 1.14 亿元并扭亏（+159.03%），2022 年全球首款智能全自动转弯吻合器上市、收入 1.96 亿元并获 FDA 认证。
4. 2023 年至今｜双主业与全球化： 2023 年设立葡萄牙欧洲子公司、启动 3.5 亿元扩产；2024 年陈云勤逝世、股份由陈再宏继承，实际控制人变更为兄弟二人；2025 年境外收入 2.65 亿元（占比 40.82%）创历史新高，境外注册证累计 250 项。

公司年表